【周二展望：重點布局十大板塊優質股】媒體：視頻網站硝煙漸遠娛樂平臺狼煙初起簡評阿里收購優酷土豆。

化工：農化產品旺季來臨

2015-10-19 類別：行業研究機構：中金公司研究員：高崢方巍李璇

行業近況上周基礎化工板塊上漲10.7%，滬深300指數上漲5.8%。基礎化工板塊跑贏大盤4.9個百分點，漲幅居于所有板塊第12位。漲幅居前的公司主要是新民科技、同大股份、丹化科技、諾普信、江南高纖等；跌幅居前的公司主要是億利能源、華峰超纖等。

上周基礎化工板塊動態市盈率上行。基礎化工(中信)板塊P/E(TTM)為70.87，P/E(2015E)為27.17x，P/E(2016E)為20.28x.

從基礎化工板塊與滬深300的估值之比來看，目前這一比值為5.59，高于一年來的均值5.38.

上周Brent原油價格跌8.18%，WTI原油跌6.17%。國內化工品種漲幅居前的有碳酸鋰(+8.06%)、維生素B1(+5.00%)、燒堿(+4.08%)、滌綸長絲POY(+3.52%)、DMC(+3.45%).

評論自我們9月25日首次覆蓋推薦司爾特和新洋豐以來，兩家公司股價分別上漲21%和15%。我們重申對磷肥行業的觀點：短中期全球供需改善，持續推薦司爾特(公司積極獲取磷礦石資源，著力打通磷肥上下游產業鏈條，大幅減低生產成本)和新洋豐(磷復肥龍頭具極強成本優勢，不斷完善區位布局、優化產品結構).

農資電商處于政策紅利釋放期，市場空間巨大。李克強總理10月14日提出要加快發展農村電商。今年以來多個重磅文件密集出臺，加速推進以農產品和農業生產資料為主要內容的農業電子商務。

我國農資行業市場規模已超1.5萬億元，占農民消費總額40%，而農村網購市場僅1,500億元，其中農資占比更微乎其微，農資電商市場空間巨大。持續推薦金正大、新洋豐和司爾特。

新能源汽車9月產銷量繼續高速增長，全年有望大幅超出市場預期的22萬輛，帶動鋰電池材料市場規模快速增長。長期看好鋰電池材料龍頭公司，持續重點推薦滄州明珠、新宙邦。

粘膠價格存漲價預期，但上升空間有限。粘膠短纖從今年3月11,300元/噸上漲28%至目前14,510元/噸。從目前時點來看，我們認為價格繼續上升空間有限。1)10月后陸續將有20~30萬噸產能復產，占之前停產產能的一半左右，緩解目前供給偏緊的格局；2)10月旺季結束后，需求鮮有明顯催化；3)棉花價格比粘膠價格低1,700元/噸左右，可部分替代高價粘膠纖維，價差較難維持。受益于產品漲價以及與原材料價差擴大，粘膠企業三季度業績環比繼續提高。建議關注澳洋科技、三友化工、南京化纖、新鄉化纖和吉林化纖。

風險估值中樞下移的系統風險，價格上漲幅度不及預期。

汽車：歐洲市場大突破

2015-10-19 類別：行業研究機構：中金公司研究員：奉瑋李正偉劉冊

行業近況第一商用車網報道，宇通客車在法國客車運營商聯盟(FNTV)的圓桌高峰會議上作為唯一客車生產商發言，并參加比利時客車博覽會，預計1Q16宇通的純電動客車將在巴黎時區開展試運營。

中國日報報道，比亞迪將在習主席訪英期間在倫敦展示比亞迪制造的全球首臺純電動雙層公交大巴，并與合作伙伴簽署協議。

評論中國的客車行業此前就具有全球競爭力，在新能源客車市場更具有絕對的全球競爭力。2015年前8個月，中國國產乘用車的2.2%出口，國產卡車的10.9%出口，國產客車的12.7%出口。并且從出口目的國來看，中國的客車首先實現對歐美日等發達國家的出口，在三大細分板塊中，客車的出口競爭力最強。

宇通和比亞迪在歐洲開展大規模的營銷活動，表明宇通和比亞迪已逐漸在歐洲市場已成為一家主流的客車生產商，這也表明宇通和比亞迪過去幾年在歐洲開展的營銷活動取得了良好的效果。我們預計宇通在歐洲的年出口量，將從前幾年的200~300輛上升至1,000輛左右。

新能源客車在海外市場無需政府補貼亦具有價格競爭力。根據戴姆勒的報表，奔馳客車底盤的均價為10萬歐元，如果再加上上裝，歐洲客車的均價應在150萬元人民幣以上，而比亞迪K9純電動客車的售價也不過在180萬元左右。因此國內的新能源客車與歐洲的柴油客車競爭，在價格上無需政府補貼亦具有競爭力。

海外市場廣闊，為國內新能源客車行業打開新的增長空間。全球大中客市場的容量在50萬輛左右，其中中國市場的需求量約占1/3，而歐美日韓等發達國家的需求量略超1/3，剩余1/3為印度、南美等發展中國家。此前中國客車出口主要集中在售價較低的南美發展中國家，如果未來中國客車企業能夠在歐美日韓等發達國家實現持續地(新能源)客車出口，則相當于為國內的宇通、比亞迪和金龍等客車龍頭企業又打開了一個與國內市場同等大小、但售價高出一倍以上的高端市場。

估值與建議新能源客車出口打開國內客車行業的需求瓶頸，推薦宇通、比亞迪和金龍。

風險海外貿易保護主義。

半導體、電子設備：唯短線行情依然可期

2015-10-19 類別：行業研究機構：國金證券研究員：駱思遠

前言陷入多空交戰的電子行業，上周有好幾件大事發生，首先在景氣研判上，眾所矚目的重量級臺積電法說會上，公司罕見下修全球半導體景氣為“零成長”，同時因為制程轉換等內部因素，因此下調2015年資本支出。不過，4Q15合并營收目標與3Q15基本持平，并未如9月份打預防針時所說預料明顯下滑，這樣對4Q15的guidance實際上是優于市場預期的。

而矽品為抵御日月光的惡意收購，擬引入鴻海的換股案，在上周也正式破局，等于宣告日月光收購矽品幾乎已成定局，日月光與矽品二者間的“合作”將使得全球封測市占率逼近30%，馬上又會把某個或某些正在快速起飛的大陸封裝企業打趴下去。

上周，通富微電再次臨時停牌，果真就是我們一直闡述的，它就是下一個長電科技，連走的套路也都差不多。通富微電存在著必須“長大”的需求，這個“長大”光靠它自己絕對不夠，一定是通過收購來完成的。上次停牌期間，大盤表現不佳、同類型封測股也暴跌，部分意欲入主的資金也許嫌成本偏高，希望股價補跌個夠，然后大基金入場、順勢收購某個或某些外商總部或蘇州廠能。果然，股價在打回原形之后又開始逆勢上漲，然后上周真的就又臨時停牌了。

4Q15狀況可能不會比原先預期的差，但是十一長假前后這段期間，來自國際上、臺灣地區，也都還出現了不同程度的雜音。隨著基本面緩步復蘇、信心面逐漸恢復，雖然4Q15景氣度雜音分歧，但電子股至少在短期內的表現上還是相當值得期待的。

最后別忘了，我們一直說2015年電子科技股，不是看業績、不是看基本面、不用刻意看誰接單滿載，而是看誰能不能順利轉型或兼并收購。道理很簡單，2016年是十三五規劃的第一年，大家都在爭奪競爭格局、都在跟時間賽跑，表現出來顯而易見的標的，不外乎是勝利精密、長盈精密、通富微電、三安光電、歐菲光、京東方A、太極實業、風華高科…，基本上都是這個大邏輯。

核心觀點：4Q15仍有部分雜音，唯短線行情依然可期本周推薦標的部分，在關鍵零組件方面，仍建議關注：勝利精密(停牌中)、欣旺達、長盈精密、立訊精密、歐菲光、環旭電子、安潔科技…，而我們一直講的半導體領域，長電科技、通富微電(停牌中)、上海新陽、三安光電、中穎電子、京東方A、士蘭微、太極實業…，也都是值得持續關注的好標的。隨著基本面的緩步復蘇、信心面的逐漸恢復，這些品種現在又可以開始重新關注了。

值得注意的是，我們研判勝利精密(停牌中)極有可能在近期復牌，一旦復牌之后，如果反應前期大盤不佳而出現所謂的補跌，其實也就是最佳進入的買點，就像之前的突然復牌的通富微電(停牌中)一樣。