【高校改革即將正式破冰】校企改革作為國(guó)資國(guó)企改革最后一塊“自留地”一直備受關(guān)注。安信證券認(rèn)為，高校改革即將正式破冰，預(yù)期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

校企改革作為國(guó)資國(guó)企改革最后一塊“自留地”一直備受關(guān)注。安信證券認(rèn)為，高校改革即將正式破冰，預(yù)期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

萬(wàn)億高校資產(chǎn)證券化加速推進(jìn)

國(guó)企改革步穩(wěn)蹄疾，頂層設(shè)計(jì)方案落地，資產(chǎn)整合程加速推進(jìn)，而校企改革作為國(guó)資國(guó)企改革最后一塊 “自留地”，其改革進(jìn)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于整體布局。截至2013年，全國(guó)552所高校共擁有校辦企業(yè)5279家，資產(chǎn)總額3538.06億元，年收入為2080.62億元；而2014年校企資產(chǎn)規(guī)模保持快速增長(zhǎng)或已超過(guò)4500億，預(yù)期未來(lái)3-5年校企資產(chǎn)規(guī)模或?qū)⒖焖偻黄迫f(wàn)億元。

十三五規(guī)劃將圍繞創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)展開(kāi)全面布局，此前市場(chǎng)關(guān)注兩創(chuàng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)，而創(chuàng)業(yè)的驅(qū)動(dòng)力亦需要全面啟動(dòng)，高校及科研院所有望成為創(chuàng)新核心驅(qū)動(dòng)力，而其相關(guān)改革預(yù)期極其強(qiáng)烈。另外，類(lèi)似軍工邏輯，高校資產(chǎn)原本是財(cái)政部委托教育部托管，而校辦產(chǎn)業(yè)的所有權(quán)歸財(cái)政部，未來(lái)或?qū)⒋嬖趯⑿＾k產(chǎn)業(yè)剝離及收歸國(guó)有預(yù)期，而高校及管理層或?qū)⒃谫Y產(chǎn)剝離前加速推進(jìn)高校資產(chǎn)證券化，從而強(qiáng)化所屬利益，預(yù)判高校產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將快馬加鞭。

高校改革或定位于四大方向

校企改革將在國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)特色化、個(gè)性化的落地，從而引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。具體或?qū)ǎ杭訌?qiáng)監(jiān)管，納入國(guó)資管理體系，以管資本為主完善資產(chǎn)管理體制；整體上市或引入社會(huì)資本，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)化公司治理；實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，鼓勵(lì)員工持股，調(diào)動(dòng)積極性；加強(qiáng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)研結(jié)合，鼓勵(lì)與國(guó)有企業(yè)兼并重組。

我國(guó)高等院校校辦企業(yè)相對(duì)集中，前五所高校企業(yè)資產(chǎn)積累速度較快，且產(chǎn)業(yè)化程度相對(duì)較高，旗下?lián)碛休^多優(yōu)質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)，在校企改革中或?qū)⒆羁焱七M(jìn)。2014年以來(lái)，清華控股三大平臺(tái)在海內(nèi)外市場(chǎng)的快速并購(gòu)、投資已驗(yàn)證了判斷。截至2014年末，清華校辦企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)超過(guò)1425億元，北大校辦企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約1800億元，未來(lái)將繼續(xù)快速擴(kuò)大，并不斷提高盈利能力。

投資建議>>>

目前A股共有35家高校控股校辦企業(yè)，強(qiáng)烈建議關(guān)注板塊整體性機(jī)會(huì)，尤其是潛在高校資產(chǎn)注入提高資產(chǎn)證券化率及兼并重組相關(guān)機(jī)會(huì)。個(gè)股層面關(guān)注中國(guó)高科(北大)、銀潤(rùn)投資(清華)、新南洋(上海交大)、中泰橋梁(海淀區(qū)國(guó)資委)、復(fù)旦復(fù)華(復(fù)旦大學(xué))、浙大網(wǎng)新(浙江大學(xué))、同濟(jì)科技(同濟(jì)大學(xué))等。同時(shí)一并關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。 安信證券