【市場靜待中國經濟數據 大宗商品筑底存變數】作為世界需求大國，中國經濟數據對大宗商品走勢有著不可忽視的指引意義。昨日備受關注的中國經濟三季報公布。國家統計局數據顯示，三季度GDP同比增幅為6.9%，創下自2009年以來的最低增速，系官方首次以分季方式核算的GDP數據。初步核算，前三季度國內生產總值487774億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。

周一國內大宗商品市場除玻璃、焦煤、瀝青等品種外普遍收綠，其中，橡膠期貨領跌，主力合約收于每噸11365元，較前一交易日結算價下跌2.74%；多數品種收出1%到2%的跌幅。分析人士認為，當前市場持謹慎看空情緒，主要由于周一公布的中國三季度GDP增速數據較弱但符合預期，稍后揭曉的其它中國經濟數據將繼續指引大宗商品市場走向。

謹慎看空情緒彌漫

作為世界需求大國，中國經濟數據對大宗商品走勢有著不可忽視的指引意義。昨日備受關注的中國經濟三季報公布。國家統計局數據顯示，三季度GDP同比增幅為6.9%，創下自2009年以來的最低增速，系官方首次以分季方式核算的GDP數據。初步核算，前三季度國內生產總值487774億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。

這與此前市場預測較為一致。中國社獊？院財經戰略研究院(NAES)9月29日發布的研究報告認為，三季度中國經濟總需求下降，GDP預計增長6.9%左右。

興業證券認為，從固定資產投資來源來看，9月整體投資的信貸來源單月同比轉正，其中房地產領域的信貸來源回升明顯，這與9月信貸數據表現一致，顯示政府前期的促信用政策(包括取消存貸比、改革準備金考核辦法等)的效果有所顯現。但考慮整體投資需求仍然偏弱，在穩增長的壓力下，未來政策重心仍需要從寬貨幣向寬信用轉變。

多位接受中國證券報記者采訪的分析人士稱，昨日大宗商品的表現在意料之中，此前市場對GDP破七下行已經有所預期，結果也并不出人意料。這在客觀上表明中國經濟下行壓力明顯，但同時也給市場以希望，因為要想經濟保持在政府所設定的合理區間，并且完成全年GDP增長7%的目標，中國要在第四季度有更多的定向刺激，以實現經濟的穩增長。這合理解釋了周一國內大宗商品市場普跌但跌幅有限的行情表現。

仍待經濟數據指引

縱觀三季度大宗商品走勢，仍然以跌為主。10月9日，大宗商品數據商生意社發布的《2015年第三季度中國大宗商品經濟數據報告》顯示，2015年第三季度大宗商品均漲跌幅為-7.43%。

據生意社價格監測，2015年第三季度大宗商品價格漲跌榜中環比上升的商品共46種，集中在化工板塊(共20種)和農副板塊(共18種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊；環比下降的商品共242種，集中在化工(共97種)和有色(共29種)，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊。

不過，值得注意的是，出于經濟已經到了“最壞時候”的邏輯，部分研究人士認為，接下來大宗商品的觸底反彈行情值得期待。中國證券報記者觀察大宗商品期貨盤面發現，八月份，包括鐵礦、銅、焦煤等品種在內的工業品期貨已經開始出現止跌跡象。較前數個月而言，大宗商品市場整體走勢震蕩偏強。經過前期大面積慘痛拋售，近期部分大宗商品甚至開展了一波反彈：國際原油、貴金屬、倫銅等多種商品迎來一輪較大的上漲行情；10月9日，LME鋅盤中一度暴漲近10%。

盡管十月份大宗商品整體表現不錯，但高盛、摩根士丹利和花旗等投行紛紛發出警告：大宗商品的低價可能仍將持續幾年。

摩根士丹利預計，大宗商品生產國貨幣的走軟可能促使生產商不顧當下的熊市狀況而提高以美元計價的原材料的產量。高盛預計，由于供應過剩，原油和銅價不太可能反彈。銅是高盛認為對中國經濟最為敏感的三個大宗商品之一，另外兩個分別是鐵礦石和鎳。

同時，根據本報此前報道，目前有較可靠的邏輯支撐大宗商品已經陷入價格下跌的負循環之中，前期下跌的大宗商品可能對經濟產生反作用。“整體來說，油價低迷仍然可以為中國的原油需求和整體經濟帶來正面影響。然而，金屬價格低迷(不只是指銅)，可能會加劇中國某些以大宗商品生產為中心的重工業的低迷。”。

無論如何，根據多位分析人士的觀點，大宗商品若要開啟真正的反彈，中國經濟必須出現好轉或者至少停止放緩。而一旦中國經濟數據出現任何意料之外的疲弱，大宗商品都有可能出現硬著陸。