如果小周期你判斷錯誤，只要大周期你看對了，堅定信心持有，最后總是能解套賺錢的。

順應(yīng)了大周期，你的投資決策正確率自然就會提高。要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯誤，只要大周期你看對了，堅定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯了，及時止損就比死磕到底更明智了。

輪回與無常

在開始投資之前，我希望你能了解一些基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識。更具體的，我希望你能對經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)史有些概念。為什么需要這些知識？要知道，一切非實體的投資都是上海人所說的“搬磚頭”，不管投資的標(biāo)的是什么，簡單的說都是在低位買入，在高位賣出，賺取差價。所以，如果你相信資產(chǎn)的價格是與經(jīng)濟(jì)景氣程度密切相關(guān)的，那么理解當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期位置、判斷經(jīng)濟(jì)周期的走向就非常重要了。

對于經(jīng)濟(jì)周期的研究方法，基本上都是先對歷史進(jìn)行回顧與總結(jié)，找到明顯的周期特征，然后再尋求理論解釋。于是不同的觀察者就解讀出了不同的周期，比如：朱格拉周期(10年左右)、基欽周期(3~4年，庫存周期)、康德拉季耶夫周期(50~60年，產(chǎn)能與技術(shù)革新的周期)。有個券商分析師叫周金濤，他研究這一套東西比較深入，我印象最深刻的是他說過一句話：“人生發(fā)財靠康波！”你注意到了么？這句話其實可以有很多解讀方式的！

首先可以理解的是，順應(yīng)了大周期，你的投資決策正確率自然就會提高。要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯誤，只要大周期你看對了，堅定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯了，及時止損就比死磕到底更明智了。你看，同樣的投資信條，無論堅持或是糾錯，在不同的情景下獲得的結(jié)果是完全不同的，所以這世上沒有完美的信條，只有最適合當(dāng)下環(huán)境的信條。引生出來，對任何大神，甚至是爸爸的信條都不要盲目相信。

再一個層面，小周期的起起伏伏不可能都能精準(zhǔn)把握，幾個周期下來，勝勝負(fù)負(fù)也累積不出多少超額收益，反倒是大周期一旦選對了，持續(xù)持有的獲益更高，這就是老話說的“牛市要捂”的道理。看看大宗商品的長期走勢，牛熊持續(xù)時間都在10年以上，拉長來看，小周期真的是無所謂的事情了。所以面對一兩年的投資勝負(fù)不要太在意，這是一個長跑，保持良好的心態(tài)，持續(xù)對大周期進(jìn)行審視，贏家是在最后才出現(xiàn)的。

最后一個層面，完整的康波周期是50多年，基本上人生只有一次，最多兩次機(jī)會(能做空的話機(jī)會更多一些，但做空是更困難的學(xué)問，這個我們后面再說)。當(dāng)你終于看清大周期的方向時，很多時候都已經(jīng)錯過了最佳機(jī)會，這就是人生的艱難之處。所以我一直相信，很多成功人士，只是冥冥中的幸運兒，湊巧站到了合適的地方。既然人生讓人如此唏噓，就不要把投資的結(jié)果看得那么重，得之你幸，失之你命，照顧好自己和家人才是你一生中最重要的投資！

投資的特點，是周期性的，如同一次次的輪回，而投資的魅力，則在于他的不確定性，這更像是人生的無常。理解這些，你就能體味，投資是一種對人生的反思，和對人性的修煉。最終你需要達(dá)到的境界，是克服掉貪、嗔、癡，實現(xiàn)內(nèi)心的寧靜。所以即使你將來不以投資為職業(yè)，理解他，也是能終生受益的。

扯遠(yuǎn)了點，我們還是回到具體的周期劃分上來。從爸爸所處的時代來看，我個人的看法是：2013年已經(jīng)度過了長波衰退階段，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢已止，但危機(jī)似乎依然伺伏；引領(lǐng)型的新技術(shù)正在孕育，但能否已經(jīng)到達(dá)爆發(fā)點，推生出新一波的繁榮還有待觀察。總體而言，大周期仍處于低位震蕩的格局內(nèi)。

需求為王

其實任何新產(chǎn)業(yè)所提供的都是同一種東西：需求。在人類社會擺脫農(nóng)業(yè)時代后，需求就成為了所有經(jīng)濟(jì)體最核心的驅(qū)動力。隨著勞動效率提高，如果總需求保持不變，全社會對勞動力的需求就會降低，失業(yè)就會產(chǎn)生.

所以在滿足溫飽后，所有經(jīng)濟(jì)體的最初工業(yè)萌芽都是紡織業(yè)，它吸納多余的農(nóng)業(yè)勞動力的同時創(chuàng)造對穿著的需求。然后是鐵路、汽車、互聯(lián)網(wǎng)。注意一下，所有具有引領(lǐng)新一輪長波周期的新興產(chǎn)業(yè)都有一個特點：貢獻(xiàn)巨大需求的同時，不對傳統(tǒng)需求產(chǎn)生過大沖擊。比如，紡織技術(shù)，他提供穿著需求，但對飲食需求沒有沖擊，這種新產(chǎn)業(yè)對全球經(jīng)濟(jì)的景氣拉動就非常大。

從這個角度來看，現(xiàn)在風(fēng)靡全球，銷量大的嚇人的iphone就不是新產(chǎn)業(yè)，因為他直接替代了其他品牌的手機(jī)，對全球的總需求貢獻(xiàn)并不大。而tesla算不算新產(chǎn)業(yè)？我覺得可以算半個，因為汽車總需求量可能沒有提高，但鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈比發(fā)動機(jī)和變速箱龐大。生物醫(yī)藥呢？肯定算，如果能延長人類平均壽命，就直接提高了所有的基本需求。

再說個八卦一點的，2013年正式完蛋的鐵道部巨貪，劉志軍，純粹從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，此人可以算得上是中國的十河信二了(日本高鐵之父)。在他的野蠻推廣下，中國高鐵產(chǎn)業(yè)有了一波狂飆突進(jìn)的發(fā)展。而這個，絕對是提高社會總需求的技術(shù)(基本上提高總需求的技術(shù)，在滿足衣、食、住這三大需求之后，就集中于物流、人流、信息流的傳遞上了)，所以100年后，如果評選百年內(nèi)貢獻(xiàn)最大的中國人物，他入選的希望可能比那些把他抓起來的人還要高很多！

到底下一波長波上升的引領(lǐng)技術(shù)是什么，現(xiàn)在我也沒法斷言，但是，他很可能已經(jīng)出現(xiàn)了。要找到他，除了時間來給出答案，只能是不斷試錯和驗證。不過很明確的一點，從過去的投資歷史來看，如果引領(lǐng)型新技術(shù)真的進(jìn)入爆發(fā)點了(爆發(fā)點就是進(jìn)入大規(guī)模推廣的前夜，這是投資中很重要的一個因素，簡單的說，就是投資的時機(jī)。

正確的方向，錯誤的時機(jī)，也是無法獲得回報的。比如，生物醫(yī)藥肯定是引領(lǐng)型新技術(shù)，但是不是在爆發(fā)點上？似乎現(xiàn)在沒這個證據(jù)。相反的，電動車可能只能算半個，但是連傳統(tǒng)的汽車巨頭都開始大規(guī)模推產(chǎn)品了，因此他肯定是到爆發(fā)點了。這些都需要你去分辨和觀察)，并且被你正確地找到了，盯住他進(jìn)行投資，就可以在未來十?dāng)?shù)年里獲取你難以想象的投資收益！

通過新興產(chǎn)業(yè)獲取需求當(dāng)然是最美好的，但是很遺憾，技術(shù)的革新卻不是想要就來的。如果全球總需求停滯，有什么辦法能抵御勞動效率提高帶來的勞動力富余么？答案是有的！匯率就是各國搶奪需求的一個很重要的工具。貨幣貶值可以使本國的商品出口更容易，因此各國一有麻煩就想著要貶，然后其他國家就會一起來對他吐口水。比較典型的就是2012年末開始的日元大貶值，歐洲、美國、中國群起而吐之，最后也沒把小日本淹死。

其實這事說起來是很好笑的，我們可以看得更早一點，從美國次貸危機(jī)(這里基本是這輪長波周期的頂點)之前看起，2007年10月，1美元大約兌116日元，0.7歐元，7.5人民幣。而現(xiàn)在大家痛罵日本沒節(jié)操的結(jié)果呢？1美元大約兌104日元，0.72歐元，6.2人民幣。

所以相對來說，日元在一年內(nèi)貶值30%之后，他對美元和歐元都還是升值的，美歐有什么資格去批評日本？人民幣倒是相對日元升值了10%，但是要知道，2007年之后中國可是釘住美元一起貶值下來的，五年之后日元貶值了30%，才達(dá)到現(xiàn)在這個水平，所以我們是已經(jīng)占夠了便宜的！誰是危機(jī)中負(fù)責(zé)任的大國，一目了然。

順便再多說一句，“負(fù)責(zé)任的大國”一詞來自于1997年的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)時亞洲各國競相貶值，人民幣挺住了沒動，因此我們一直吹噓自己是“負(fù)責(zé)任的大國”。但是真實的情況是，1993年底，我們把匯率從5.8直接調(diào)降到了8.7，貶值50%，直接把東南亞各國的經(jīng)濟(jì)打殘廢了，這才有了亞洲金融危機(jī)……(當(dāng)然，危機(jī)是個比較復(fù)雜的事情，這只是一個方面的影響，更具體的危機(jī)分析我們后面再說吧。)

好了，籠統(tǒng)地討論需求還是屬于比較空的定性方法，他非常不精確，在時點上的把握也非常差，基本上不能直接用來指導(dǎo)投資。但是他能培養(yǎng)你從事物的本質(zhì)看問題的習(xí)慣，幫助你建立大的思路。另外，在這一節(jié)里，我捎帶希望你能了解的是，政治是沒有任何節(jié)操的東西，不要被表面的宣傳和假象蒙住了眼睛。

權(quán)力的滋味

我在前面談到了ZF操縱匯率爭奪“需求”的事情，這其實是對外掠奪的一種手段，那么對內(nèi)呢？ZF在對內(nèi)創(chuàng)造需求方面其實也是有工具的。如果你將來進(jìn)經(jīng)濟(jì)類院校學(xué)習(xí)的話，你就會學(xué)到的，凱恩斯主義對權(quán)力階層的主要貢獻(xiàn)：乘數(shù)效應(yīng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)其實是有多種流派的，什么貨幣、理性預(yù)期、凱恩斯主義、哈耶克，但是不管你走到那里，你學(xué)的最多的肯定是凱恩斯。這其實非常像戰(zhàn)國時期的諸子百家，并不是墨子、老子之流不夠牛X，只是因為儒家思想更符合統(tǒng)治階層的需要，所以最終是儒學(xué)獨霸了天下。凱恩斯也一樣，他的理論就一句話：ZF可以通過乘數(shù)效應(yīng)創(chuàng)造出“需求”！

從實際應(yīng)用的結(jié)果來看，無論自由主義的各種解說如何詬病，凱恩斯的“乘數(shù)效應(yīng)”無疑是客觀存在的。但是，學(xué)者們爭執(zhí)于貨幣也好、理性預(yù)期也好、粘性也好，終歸過于單純。真正偏離理論的東西，其實是最可怕的，也是少人提及的：權(quán)力。

為什么我們家門口的路過個一兩年就要挖開修一次？路又沒有壞，有必要這樣折騰么？當(dāng)然沒必要！但是，不挖路修路，怎么能有工程招標(biāo)？沒有招標(biāo)，怎么會有人行賄獻(xiàn)禮？權(quán)力不分大小，一旦落到具體的人頭上，就比毒品還讓人著迷。擴(kuò)張性的財政政策，總是打著提振需求的旗號出現(xiàn)，但對于權(quán)力階層而言，他就是斂取暴利的良機(jī)。

當(dāng)貪腐無處不在的時候，社會分配就會呈現(xiàn)極度的不公，財政支出就會集中漏出到少部分權(quán)力階層和尋租者的手中。而富有的人與普通人的消費傾向是不同的，這種結(jié)構(gòu)變化就足以使乘數(shù)效應(yīng)的作用被弱化。最終我們就會看到，財政政策對于社會總需求的拉動作用越來越弱，而ZF為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所需要動用的預(yù)算只能越來越大，負(fù)債也越來越高，最后陷入財政危機(jī)。

分配不公對總需求的影響到底有多大，這是一個很難量化的問題。不過爸爸的好盆友，另一個屌絲基金經(jīng)理，季叔叔，最近跟我說了一個他對當(dāng)前物價的看法。他說“豬肉價格近期的下跌是跟反腐敗密切關(guān)聯(lián)的！2012年底反腐開始，先是以茅臺為代表的白酒價格下跌，然后歷時一年多，反腐向基層擴(kuò)展，基本上豬肉也沒戲了！”哈哈，你能夠想象么，就連這么普通的消費，都被腐敗綁架了。

腐敗份子如果不大吃大喝了，連豬肉的需求都會明顯萎縮！看看豬肉價格和豬糧比的走勢，似乎確有這種跡象。不過，沒有分析豬肉的供需就這樣判斷還是太武斷。但另外一個相對嚴(yán)肅的類似證據(jù)也指出了這個方向：很多年前爸爸學(xué)計量經(jīng)濟(jì)學(xué)時做過一個研究，當(dāng)時對投資和消費進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國的消費與發(fā)達(dá)國家存在明顯區(qū)別，他并不像教科書里描述的那樣，是穩(wěn)定的，相反，他的增長率很不穩(wěn)定，而且他與人均收入、人口總量等變量的關(guān)聯(lián)度都不大，反而是與投資有極高的相關(guān)性！為什么？就是因為投資的高峰對應(yīng)了ZF干預(yù)的高峰，ZF干預(yù)的高峰對應(yīng)了腐敗與分配不公的高峰，這些高峰推動的公款消費和腐敗消費直接把豬給拉上了天！