【周三機構強烈推薦6只牛股】中投證券--通富微電：戰略收購AMD處理器封測資產、極大提升公司全球競爭地位。

元大證券--立訊精密：Apple與USB-C業務將帶動增長【公司研究】

初次納入研究范圍，給予買入評級，目標價人民幣39元，隱含30% 上漲空間：本中心看好立訊精密，系因預期公司將由現有客戶處提高接單比例并取得新訂單，且亦可能贏得新客戶。此外，我們認為立訊精密因具備先行者優勢，在2016/17年消費電子采用Type-C接頭趨勢中有望獲益。立訊精密預期毛利率將提升且費用有望減少，系因 1) 營收規模增加；2) 公司于新領域的投入有進展；3) 生產自動化改善。本中心目標價人民幣39元，系根據35倍2016年預估每股收益人民幣1.12元推估而得，目標倍數位于中國連接器產業市盈率平均區間32-41倍的中點。

Apple業務占總營收三分之一：立訊精密為Apple Watch無線充電器唯一供貨商，且立訊精密預期2016年的新一代Apple Watch銷售量將優于目前版本。身為iPhone lightning連接線的三家供貨商之一，立訊精密有可能成為下一代iPhone的主要供貨商。立訊精密預估2016年lightning連接線營收將實現同比雙位數增長。我們估計2015年Apple業務將貢獻近人民幣35億元營收，占總營收的35%。立訊精密預估Apple未來將貢獻總營收的三分之一。

USB-C將成2016/17年新增長動能：由于Skylake支持Type-C連接器，市場預期2016年新款接頭在消費電子產品上的滲透率將迅速增長。此外，歐盟亦計劃由2017年起，所有移動產品均采用統一規格充電器。由于立訊精密為最早取得USB-C連接線組裝認證(此外，子公司宣德 (5457TT))為取得USB-C連接器認證的制造商)，已經成為國際客戶的主要供貨商之一。我們估計Type-C連接器將在2016年貢獻約人民幣8億元營收。

中投證券--通富微電：戰略收購AMD處理器封測資產、極大提升公司全球競爭地位【公司研究】

投資要點：

交易結構和收購資產：將聯合國家產業基金等戰略投資者，以股權投資和(戒)債權投資等方式作為共同投資人。AMD 蘇州和檳城工廠是AMD內部與業從事處理器封測的資產，CPU、GPU 等處理器的年封裝能力超過6000萬塊，測試能力超過8000萬塊。

收購資產財務狀況和收購估值：兩家工廠的資產負債表都非常健康，凈利潤率水平在4-5%左右。截止6月30日，合并凈資產和負債分別為17.1億和4.6億元，負債率21.2%(全部經營性負債)。收購PB 為1.62倍，PE 為25.0(2014)和21.8倍(2016E)，PS 為1.1倍。

并購將極大提升公司規模和全球競爭能力。通富微電和AMD 蘇州/檳城在營收規模和盈利能力上基本相當，2014年合并營收達到7.3億美元左右(46.2億人民幣)，全球排名在7-8位。假設公司全額出資和50%出資兩種情境下，公司權益營收規模增加幅度分別為103%和78%，權益凈利潤增加幅度分別為51.7%和39%。

與華虹宏力、華力微電子在Bumping 和FC 等領域結成戰略同盟，構造大陸先進封裝第二力量。未來大陸Foundry 和先進封裝領域將構成“中芯國際+長電科技”不“華虹華力+通富微電”兩大力量。

預估2015Q1-3凈利潤1.2-1.38億，同比增長40-60%。預估第3季度公司凈利潤3580-5360萬(中值4470萬)，同比增長22%(中值).

強烈推薦評級、暫不設定目標價格。由于最終出資方案未定，暫不調整盈利預測，公司15-17年凈利潤分別為2.18、3.28和4.22億元，每股收益分別為0.33、0.50和0.65元。“強烈推薦”評級，暫不設定目標價格。

風險提示：BGA、QFN 傳統業務和先進封裝低于預期、并購風險等。