【21日機構強推買入 6股極度低估】四通新材(300428)：募投項目投產順利 業績穩固提升。

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四通新材(300428)：募投項目投產順利 業績穩固提升

我國鋁基中間合金行業的先行者。公司從事中間合金類功能性合金新材料的研發、制造和銷售，是國家火炬計劃重點高新技術企業，是中國最大的中間合金生產企業之一，產品主要用于汽車、高鐵、航空航天、軍工、電力電子、建筑鋁型材、食品醫藥包裝等終端產品所需的中高端鋁材加工。經過公司多年的技術研究和產品開發，部分產品在技術指標上達到了國際先進水平，取得了較高的國內市場份額，并逐步替代部分進口產品，領跑同業。

繼續加強產品的研發，提升產品的市場競爭力。隨著全球鋁合金行業的不斷發展和用戶需求的不斷變化，鋁基中間合金產品的研發難度日益增加，公司將繼續加大科技資金投入，通過自主研發、合作開發和購買專利等途徑不斷提升技術實力，不斷增強企業的核心競爭力。公司于2015年5月25日和6月8日分別公布了取得一種鋁熱還原法制備鋁鈧中間合金的方法和一種AI-Si合金用的變質劑及其制備方法的兩項發明專利的公告。

IPO募投項目投產后，有助市場占有率提高。公司現有中間合金產能約4萬噸，本次募集資金的投資安排緊密圍繞公司主營業務開展，扣除發行費用后將具體用于以下項目：“年產2.2萬噸功能性合金新材料項目”在擴大現有常規產品規模的基礎上，繼續完善產品結構，并開發高端鋁基中間合金，如鋁鈧、鋁鉬、鋁鋰、鋁磷等，從而提高公司的盈利水平和市場占有率；補充與主營業務相關的營運資金則有利于提高公司償債能力，優化財務結構，IPO募投項目投產后，公司中間合金產品銷量將快速增長，市場占有率將顯著提高。

首次給予“增持”評級。公司以先進金屬材料為主導產業，是國內金屬新材料行業的領軍企業。公司目前擁有晶粒細化、金相變質、金屬凈化和元素添加的4大類、100多種中間合金產品，產品質量穩定、性能優異，廣泛應用于多個行業和領域。隨著公司上市，募投項目順利進行，預計能夠順利推動公司鋁基中間合金制造服務能力、實現規模擴張、并購，促進公司長遠發展。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.82元、0.97元和1.10元，目標價49.20元，對應2015年60倍PE，給予公司“增持”評級。海通證券

錦江股份(600754)：收購鉑濤集團 成就國內酒店龍頭

購買資產方案：公司公告，以支付現金的方式，收購Prototal Enterprises Limited等13名交易對方合計持有的Keystone Lodging Holdings Limited (鉑濤集團母公司)81.0034%的股權，交易對價約為82.69億元人民幣，本次交易的資金來源為銀行貸款及自有資金(不低于30%).

鉑濤集團介紹：鉑濤集團主要覆蓋國內300多個城市，尤其在廣州、深圳、長沙、武漢、南昌、成都等華南、華中和西南地區具有相對優勢，擁有7天酒店、7天優品等經濟型酒店品牌，以及麗楓、哲·啡等中高端有限服務酒店品牌，開業酒店2200多家，已簽約未開業酒店760多家，開業客房21萬多間，已簽約未開業客房6萬多間。鉑濤集團13、14年及15年1-6月營業收入分別為17.1億元、34億元、16.6億元，凈利潤分別為3,256萬元、2.67億元、-2,791萬元。標的公司上半年凈利潤出現虧損，主要是因為戰略性業務轉型，麗楓、哲·啡等中高端品牌尚處于前期戰略投入階段，銷售管理費用投入加大，且上半年公司加大促銷及推廣力度，經濟型酒店RevPAR整體下滑為6.5%。下半年，隨著標的公司中高端加盟酒店的陸續開業，加盟費收入增加，預計可以實現預期盈利目標。此次收購對應2014財年EV/EBITDA比例為14倍，PB為3倍，估值相對合理。

整合預期：短期來看：標的公司營業收入穩定增長，但目前處于戰略性業務轉型，暫時性出現虧損，且本次交易所需融資將導致財務費用上升，整體經營績效還未開始釋放。長期來看：本次交易完成后，公司的品牌系列將進一步豐富和完善，尤其是戰略性進入中高端有限服務酒店品牌，長期來看對公司的估值有提升作用。錦江酒店集團2014年規模第二，擁有23萬間客房、1520家門店，鉑濤集團排名第四，擁有21萬間客房、2291家門店，合幷后將超越當前排名第一的如家酒店集團，如家擁有30萬間客房、2609家門店，產生的規模效應將帶來業績提升。

盈利預測：預計公司2015、2016凈利潤5.72億、8.85億元，YOY+17.39%、54.86%，EPS分別為0.71、1.10元，停牌前股價對應A股PE為40、26倍，B股PE為23、15倍，公司同業整合成為國內酒店龍頭，且迪斯尼明年春季開園將對公司華東地區酒店業績形成有效提振，我們維持“買入”的投資建議。群益證券