【高善文：若中國債市泡沫破裂 或?qū)?dǎo)致人民幣貶值】安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文預(yù)計，若中國債市泡沫破裂，損失可能由銀行背負(fù)，因此導(dǎo)致銀行板塊下跌、A股調(diào)整，還可能沖擊信貸市場和實體經(jīng)濟(jì)。他還預(yù)計，人民幣未來兩年有貶值10%-15%的壓力。

安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文預(yù)計，若中國債市泡沫破裂，損失可能由銀行背負(fù)，因此導(dǎo)致銀行板塊下跌、A股調(diào)整，還可能沖擊信貸市場和實體經(jīng)濟(jì)。他還預(yù)計，人民幣未來兩年有貶值10%-15%的壓力。

除了警告中國債市泡沫破滅的風(fēng)險，高善文還在接受彭博新聞社專訪時提到，在人民幣被IMF納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子以前，中國央行應(yīng)該會傾向于保持匯率穩(wěn)定，是否加入SDR貨幣籃子不會根本上影響跨境資本流動。匯改拖得越晚，匯率調(diào)整風(fēng)險會越大，如果美元持續(xù)處于強(qiáng)勢周期，人民幣對美元貶值的壓力會越來越大。

高善文還預(yù)計，中國央行未來6個月內(nèi)會降準(zhǔn)至少0.5-1個百分點，降息1-2次，每次25個基點；中國GDP增速到2020年可能由目前的略高于7%降至5%-5.5%。如果“十三五”增長目標(biāo)設(shè)定為6%左右，應(yīng)該能總體上實現(xiàn)。

本周一公布的三季度中國GDP同比增長6.9%，增速創(chuàng)六年新低。昨日高善文等安信證券分析師發(fā)布的報告評論數(shù)據(jù)稱，受股市匯市動蕩和悲觀預(yù)期影響，三季度經(jīng)濟(jì)增長可能還受到了存貨去化的額外沖擊。預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速仍存在調(diào)整壓力。

報告認(rèn)為，當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)仍需要時間，CPI繼續(xù)下行的壓力仍然較大，基本面因素仍然支持債券市場走牛。但大量理財資金轉(zhuǎn)入債市，并通過期限錯配和加杠桿的方法來提高收益率，其內(nèi)在風(fēng)險值得重視。

報告預(yù)計，在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)好轉(zhuǎn)之前，債市違約的壓力還會進(jìn)一步上升。在政府嚴(yán)密監(jiān)管下，債市風(fēng)險集中爆發(fā)的可能性不是很大，但P2P等近年來快速發(fā)展的金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管較弱、質(zhì)量較差、風(fēng)控相對不足，可能面臨較大沖擊。

本月以來，A股反彈10%以上，市場對人民幣貶值的恐慌情緒可能進(jìn)一步消退。報告認(rèn)為，這應(yīng)該歸功于中國央行的強(qiáng)力干預(yù)和美聯(lián)儲加息放緩的全球背景。但前期中國政府救市采取的一些政策還沒有完全退出，美聯(lián)儲加息和人民幣匯率走向仍然存在變數(shù)，經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)尚需時日。