昨日，羅輯思維正式對外宣布完成B輪融資，估值13 .2億人民幣。而一年前，其品牌估值還僅為1億左右。在當下資本過冬的背景下，以羅輯思維為代表的自媒體公司卻頗受資本青睞，兩周前，科技媒體虎嗅開始沖擊新三板。

昨日，羅輯思維正式對外宣布完成B輪融資，估值13 .2億人民幣。而一年前，其品牌估值還僅為1億左右。在當下資本過冬的背景下，以羅輯思維為代表的自媒體公司卻頗受資本青睞，兩周前，科技媒體虎嗅開始沖擊新三板。

南都記者采訪獲悉，這些自媒體公司高估值以及表現亮眼，皆因資本找到了自媒體用戶的變現能力。自媒體聯盟WeMedia的天使投資人、金種子基金合伙人雷中輝認為，高估值的直接原因是其變現模式清晰，即“媒體+社群+電商”。他同時認為，游戲領域屢試不爽的增值服務模式以及眾籌模式皆有可能成為這些公司持續創新的下一個突破口。

內容是導流的主要手段

羅輯思維在發布B輪融資的通稿中稱：“羅輯思維現有產品包括微信公眾訂閱號、知識類脫口秀視頻及音頻產品等。目前羅輯思維視頻節目播放量超過2.9億人次，微信訂閱號用戶也已突破530萬人。”

這些基本面上的數據真的能換來13.2億的估值？

中國文化產業基金合伙人陳杭對此表示：“內容消費、社群經濟和中產階級消費升級是未來經濟的主要增長點，這些增長點正是羅輯思維的強項。”而華興資本董事總經理杜永波認為：“公司在內容生產和社群電商方向具有極高的拓展能力和想象空間。”

媒體內容一直是導流的重要手段。金種子基金創始人雷中輝一直關注自媒體領域。他向南都記者分析：“媒體是其獲得品牌和影響力和用戶的入口。”

在過去一年，具有內容生產能力的中小型自媒體公司一直都是風險投資公司的獵物。黎貝卡應該算是最肥的獵物之一，南方都市報原首席記者方夷敏在創建了“黎貝卡的異想世界”后不久便吸引了風險投資公司的目光。方夷敏回憶：“當時粉絲一萬多基數的時候便有投資人找到我們，他們最看重的是其粉絲的活躍度和忠誠度。”在她看來，粉絲的活躍度和忠誠度最終是靠內容來支撐，內容決定了粉絲的忠誠度和活躍度。

變現方式是高估值的關鍵

不過對于投資公司來說，媒體只是入口，變現能力才是他們最為看重的。具體到媒體行業來說，無論是傳統媒體或者門戶除了廣告外都在尋求更好的變現方式，但效果平平。雷中輝表示：“沒有更好的變現方式，造成過去媒體和用戶之間是分離的。”

以擬掛牌新三板的科技媒體虎嗅為例，目前收入包括了廣告發布、線下活動、整合營銷等。百聯咨詢創始人莊帥向南都記者分析：“即便新三板相對寬容，但最終對盈利情況肯定還是有要求的。這點來看，包括虎嗅在內的不少媒體都偏弱。”雷中輝亦認為：“其最大的改變在于將原來的門戶模式變成眾包模式，但盈利方式并沒有變化，仍相對比較單一。未來轉化會更難，用戶并非那么清晰。”

而對于自媒體變現盈利，大多數仍靠承接營銷推廣等廣告、軟文、公關稿業務。對于自媒體有沒有可能找到更好的方式實現盈利？

相比之下，羅輯思維更大的特長在于其社群電商方面。雷中輝認為，在這樣的大背景下，羅輯思維之所以獲得高估值，則在于其社群電商以及金融服務的能力。具體來說，則是通過電商的方式將社群變現的能力。莊帥也認為：“羅輯思維獲得高估值，最關鍵是形成了穩定的現金流和銷售閉環模式。”

事實上，黎貝卡這個賬號一直被投資公司所覬覦，也是因為看重了其背后的變現能力。在方夷敏隨后的一次推廣中發現，一個單價不菲的包能為品牌吸引上千的消費者。談到商業模式，方夷敏說：“分享社區和個人品牌有可能會是未來值得探索的幾個方向。不過現在不著急，還是以內容為主。”

微信公眾號的紅利期沒有了

除了電商之外，在游戲行業屢試不爽的增值服務模式以及眾籌模式也被業內所看好。

之前36氪創始人劉成城在接受南都記者采訪時便表示：“當初36氪靠媒體屬性帶來流量，如今融資平臺才是主要的項目來源，而近期新增的股權眾籌融資對創業者的吸引力更大。”據了解，目前36氪仍處于“戰略性虧損”階段，重在布局創業服務生態圈。

雷中輝認為：“基于媒體平臺帶來的用戶流量，可以進行比較直接的電商交易，屬于標準化產品的交易。而眾籌是一種非標化產品的交易，或是下一個引爆點。”

此外，微信號閱讀率下降的消息不絕于耳。日前有業內人士告訴南都記者：“不少微信訂閱號的閱讀數突然從8月份開始下降，個別號的閱讀數下降20%-50%不等。”

對此，這是否影響到包括羅輯思維等自媒體公司的估值和發展？

雷中輝表示：“只能說明現在微信公眾號的紅利期沒有了，快速增長幾乎不太可能了。但是如果內容比較獨特，有確定的需求，能夠解決用戶需求的公眾號還是有機會的。而對于羅輯思維這類媒體來說，公眾號只是流量入口而已，目前正在‘去媒體化’，探索更多的盈利模式，更好地將現有的目標客戶進行變現，這才是其被看好的關鍵所在。”