互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對(duì)稱程度降低、在金額和期限錯(cuò)配以及風(fēng)險(xiǎn)上分擔(dān)的成本非常低，證券機(jī)構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對(duì)稱程度降低、在金額和期限錯(cuò)配以及風(fēng)險(xiǎn)上分擔(dān)的成本非常低，證券機(jī)構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●“互聯(lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)在為證券行業(yè)帶來價(jià)值增速的同時(shí)，也為傳統(tǒng)證券行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，從而倒逼傳統(tǒng)券商進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”加速發(fā)展

在全球面臨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革形勢(shì)下，互聯(lián)網(wǎng)在促進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面具有獨(dú)特地位。在2015年的政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略計(jì)劃，鼓勵(lì)推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進(jìn)電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)。“互聯(lián)網(wǎng)+”的理念逐漸成為社會(huì)各界普遍關(guān)注和熱議的話題。通俗而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”可被理解為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與各個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的融合，通過利用信息通信技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，使得互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)深度融合，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，以促進(jìn)各行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)各行各業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展，大力提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，從而在長(zhǎng)遠(yuǎn)上推動(dòng)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

隨著國(guó)家政策的逐步放開，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和龐大的用戶群紛紛跨界進(jìn)軍金融行業(yè)。以在線支付產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、余額寶等為代表，互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世并發(fā)展迅猛，新型機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。而證券行業(yè)，作為支撐國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融行業(yè)之一，也正面臨與互聯(lián)網(wǎng)融合的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。目前諸多證券公司已經(jīng)著手調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)架構(gòu)、積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，例如逐步推出非現(xiàn)場(chǎng)開戶、開設(shè)網(wǎng)上商城售賣理財(cái)產(chǎn)品、與互聯(lián)網(wǎng)公司合作導(dǎo)入流量，開展APP客戶端信息推送等新型業(yè)務(wù)。這些舉措將使得證券公司借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，借助互聯(lián)網(wǎng)的渠道更大范圍、更精準(zhǔn)地接觸到目標(biāo)客戶。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自2014年4月至今，共有55家證券公司獲得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，獲批家數(shù)幾乎占據(jù)全行業(yè)的一半數(shù)量。由此可見，當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”發(fā)展勢(shì)頭明顯加速。

與此同時(shí)，監(jiān)管部門也加強(qiáng)了對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+證券”的引導(dǎo)和管理。2015年4月15日中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)+資本市場(chǎng)”培訓(xùn)研討會(huì)上明確指出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加深對(duì)互聯(lián)網(wǎng)證券的了解，監(jiān)管層也將積極推動(dòng)證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融合發(fā)展，包括放寬行業(yè)準(zhǔn)入，實(shí)施業(yè)務(wù)牌照管理；積極支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)改制上市融資，加強(qiáng)公司治理；歡迎和支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展場(chǎng)外業(yè)務(wù)；鼓勵(lì)支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”帶給傳統(tǒng)證券業(yè)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

首先，傳統(tǒng)證券公司將面臨經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式上的挑戰(zhàn)。不同于以業(yè)務(wù)供給為導(dǎo)向的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融強(qiáng)調(diào)的是用戶體驗(yàn)，業(yè)務(wù)開展以客戶需求為導(dǎo)向。近年來高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為互聯(lián)網(wǎng)金融奠定了比傳統(tǒng)證券行業(yè)更廣泛的客戶資源基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融顯示了強(qiáng)大的數(shù)據(jù)信息積累與挖掘優(yōu)勢(shì)，注重平臺(tái)、渠道和規(guī)模建設(shè)，在短時(shí)間內(nèi)把規(guī)模做大，擁有大流量、大數(shù)據(jù)和大量的賬戶、客戶群。通過提供標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融展現(xiàn)出規(guī)模迅速增加、交易成本迅速下降的特征，并對(duì)傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)、理財(cái)和產(chǎn)品銷售都帶來了直接的沖擊。例如，以阿里小貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資正在沖擊證券行業(yè)資本中介業(yè)務(wù)模式。以“人人貸”為代表的P2P模式則正在繞開證券公司實(shí)現(xiàn)投融資直接匹配，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品更是直接沖擊證券公司理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對(duì)稱程度降低、在金額和期限錯(cuò)配以及風(fēng)險(xiǎn)上分擔(dān)的成本非常低，證券機(jī)構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。如果未來金融牌照放開，股票、債券等的發(fā)行都可直接在網(wǎng)上進(jìn)行。比如，Google上市時(shí)就沒有通過投資銀行進(jìn)行相關(guān)上市服務(wù)，而是應(yīng)用了互聯(lián)網(wǎng)金融，其股票發(fā)行采用荷蘭式拍賣的模式在自身平臺(tái)上發(fā)行，這從一定程度上削弱了證券公司的金融中介功能。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和滲入，將促使中國(guó)證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。“互聯(lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)在為證券行業(yè)帶來價(jià)值增速的同時(shí)，也為傳統(tǒng)證券行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，從而倒逼傳統(tǒng)券商進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能較好地減小中間成本和減少信息不對(duì)稱程度，因此互聯(lián)網(wǎng)與證券行業(yè)的結(jié)合，對(duì)于市場(chǎng)的拓展起到了十分重要的作用，券商可以升級(jí)目前的運(yùn)營(yíng)模式，將服務(wù)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。對(duì)于券商自身經(jīng)營(yíng)而言，相較以前的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在傳播速度以及影響范圍方面具有較大的優(yōu)勢(shì)，券商對(duì)產(chǎn)品的銷售可借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，縮小地域限制，擴(kuò)大和拓寬其營(yíng)銷空間和營(yíng)銷渠道。而從營(yíng)銷的成本角度來看，互聯(lián)網(wǎng)券商憑借著低成本覆蓋將成為未來的一種趨勢(shì)。過去證券公司主要靠網(wǎng)點(diǎn)和人員去推廣業(yè)務(wù)，而如今一些傳統(tǒng)的、標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)如開戶、產(chǎn)品銷售等，都可以依賴互聯(lián)網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)。目前許多證券公司積極探索非現(xiàn)場(chǎng)開戶、搭建網(wǎng)上平臺(tái)、移動(dòng)終端產(chǎn)品以及與互聯(lián)網(wǎng)公司共同成立合資公司等模式，爭(zhēng)取為公司帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的加速滲透，證券公司的營(yíng)銷投入與產(chǎn)出不成正比的狀況將得到極大改善。此外，證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)加速融合的發(fā)展趨勢(shì)，也有利于證券公司優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式。

不同于金融行業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，互聯(lián)網(wǎng)公司借助移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)社交等新一代信息通訊技術(shù)，注重用戶體驗(yàn)和產(chǎn)品創(chuàng)新，利用它們所擁有的海量用戶不斷地向金融行業(yè)滲透。“余額寶”和“滴滴專車”的成功便充分展現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)公司這方面的特征。目前證券公司的收入主要依賴于線下對(duì)高凈值客戶的維護(hù)，還有數(shù)量眾多的互聯(lián)網(wǎng)用戶沒有參與到證券交易中來。通過“互聯(lián)網(wǎng)+”概念能夠有效激活這部分客戶，進(jìn)而刺激證券市場(chǎng)的活躍度。隨著數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、挖掘、分析和應(yīng)用分享等技術(shù)方面的發(fā)展，未來證券公司將可以更多地通過充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)客戶數(shù)據(jù)資源，設(shè)計(jì)滿足客戶個(gè)性化需求的證券產(chǎn)品或服務(wù)來創(chuàng)造價(jià)值。

海外“互聯(lián)網(wǎng)+證券”案例

海外資本市場(chǎng)中，互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)形成了非常成熟的盈利模式。以嘉信模式和E-trade模式為代表，其網(wǎng)上證券交易額占據(jù)全美交易的45%，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模效益保持自身盈利的提升，這對(duì)我國(guó)證券公司的轉(zhuǎn)型有很好的借鑒意義。

嘉信模式：嘉信證券成立于20世紀(jì)70年代，其原本僅是一家不起眼的小券商，然而其創(chuàng)立以來孜孜以求的創(chuàng)新精神一直傳承到了現(xiàn)在，提出的“讓所有投資者收益”的口號(hào)現(xiàn)今仍舊是該公司開展業(yè)務(wù)的基本指導(dǎo)思路。也正是嘉信的不斷求新求變讓其抓住了美國(guó)80年代末互聯(lián)網(wǎng)與證券交易結(jié)合的巨大機(jī)遇，在10年之內(nèi)一躍成為全美最大的線上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)券商。嘉信的目標(biāo)客戶群主要集中于中小客戶，尤其是有成為高凈值潛力的中小客戶，針對(duì)這一類客戶的價(jià)格敏感度和風(fēng)險(xiǎn)偏好，嘉信推出傭金費(fèi)率更低、用戶體驗(yàn)和品質(zhì)較好的投資者咨詢服務(wù)。嘉信模式的典型特點(diǎn)是“中等服務(wù)+中端收費(fèi)”。嘉信模式更適合國(guó)內(nèi)的中小券商，中小券商雖然在資源投入、投研能力等方面遜色于大型券商，但其相對(duì)靈活的組織結(jié)構(gòu)以及多變的業(yè)務(wù)模式，能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融形成更為良好的契合。

E-Trade 模式：20世紀(jì)90年代以來，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主要標(biāo)志的信息技術(shù)取得了翻天覆地的變化，催生出了比嘉信公司價(jià)格更為低廉的線上經(jīng)紀(jì)商，1982年成立的 E-Trade公司便是其中的佼佼者。E-Trade的服務(wù)基本通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)，客戶可以在線上提供需求和訂單，由E-Trade根據(jù)訂單提供服務(wù)。與嘉信相比，這種網(wǎng)絡(luò)快餐似的模式能夠提供更為低廉的傭金費(fèi)率并完全按照客戶意愿和需求提供服務(wù)，但其由于自身能力有限，所提供的投資咨詢服務(wù)也較為簡(jiǎn)單，適用于目標(biāo)客戶群為高度價(jià)格敏感的投資者。

證券公司能否把握住行業(yè)機(jī)遇決定著自身發(fā)展前景

“互聯(lián)網(wǎng)+”代表著中國(guó)未來長(zhǎng)久的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流和方向。面對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”以及新形勢(shì)的挑戰(zhàn)，證券行業(yè)作為金融業(yè)的中流砥柱，應(yīng)當(dāng)順勢(shì)而為，立足專業(yè)、深入探討、與時(shí)俱進(jìn)、提升自身。

首先，證券公司要重視互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊影響，積極研究國(guó)內(nèi)外證券行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，引入互聯(lián)網(wǎng)的思維模式和戰(zhàn)略構(gòu)想，借助客戶、數(shù)據(jù)、系統(tǒng)等各方面資源開展業(yè)務(wù)。應(yīng)利用互聯(lián)網(wǎng)快速高效的特點(diǎn)，將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)在線上實(shí)現(xiàn)，以低成本支撐業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張。應(yīng)積極主動(dòng)地應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式和服務(wù)方式進(jìn)行創(chuàng)新。在注重前端渠道拓展與資訊服務(wù)的同時(shí)，也應(yīng)加強(qiáng)后端系統(tǒng)開發(fā)的投入和服務(wù)能力的提升，包括賬戶的全功能建設(shè)、平臺(tái)所搭載的金融產(chǎn)品的豐富，以及投資咨詢和信息支持能力的提升。注重加強(qiáng)自主研發(fā)能力，積極推進(jìn)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，依托互聯(lián)網(wǎng)提升服務(wù)效率、降低實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)成本，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向客戶提供包括交易、理財(cái)、投融資等一站式綜合金融服務(wù)。隨著新業(yè)務(wù)的不斷推出，券商內(nèi)部各部門之間也應(yīng)該加強(qiáng)溝通和合作，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信息共享，搭建面向客戶的金融產(chǎn)品投融資交易平臺(tái)。

其次，應(yīng)注意到網(wǎng)絡(luò)金融只是券商營(yíng)銷渠道的一種創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)還是金融，互聯(lián)網(wǎng)只是業(yè)務(wù)辦理的渠道和載體。證券公司應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，做好其金融的本職，這樣才能既受益于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，又發(fā)揮金融的優(yōu)勢(shì)。專業(yè)能力仍然是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。證券行業(yè)要突出自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建綜合服務(wù)能力，提供高度專業(yè)化、定制化、組合性的金融服務(wù)，充分發(fā)揮投資銀行作為投資中介、融資中介、交易、托管和支付結(jié)算的本質(zhì)屬性和業(yè)務(wù)職能。同時(shí)，證券公司應(yīng)利用自身優(yōu)勢(shì)建立與銀行、信托、基金、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的合作關(guān)系，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢(shì)，維護(hù)交易市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)和穩(wěn)定。

再次，堅(jiān)持“顧客就是上帝”的運(yùn)營(yíng)理念。以客戶為本是互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的精髓，龐大的客戶群體是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的重要根基。證券公司應(yīng)該加大對(duì)客戶需求的挖掘和分析，通過數(shù)據(jù)挖掘充分了解客戶的真實(shí)需求，以此針對(duì)性開發(fā)、設(shè)計(jì)滿足客戶個(gè)性化需求的證券產(chǎn)品和服務(wù)，從而創(chuàng)造收益和實(shí)現(xiàn)價(jià)值。同時(shí)也要注重提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的服務(wù)水平，讓金融服務(wù)更加透明，最大限度地減小信息不對(duì)稱和中間成本。可以想象到的是，未來隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，證券公司的服務(wù)能力和專業(yè)人才將成為其整體競(jìng)爭(zhēng)力的核心體現(xiàn)。

綜上所述，證券公司能否把握住新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來的行業(yè)機(jī)遇，服務(wù)一批在未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中快速崛起的企業(yè)，決定著自身未來的發(fā)展前景。面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與挑戰(zhàn)，證券業(yè)必須積極應(yīng)對(duì)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)理念，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)邏輯，加快互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)理念在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資理財(cái)、產(chǎn)品銷售等方面的應(yīng)用；加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)、實(shí)體渠道和投資顧問隊(duì)伍建設(shè)，強(qiáng)化網(wǎng)上網(wǎng)下有效結(jié)合，提升全方位營(yíng)銷服務(wù)能力；充分發(fā)揮投資銀行的優(yōu)勢(shì)，提升專業(yè)化、綜合化的服務(wù)能力，發(fā)揮資本中介在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的重要作用。