【最新研報精選：7股或超跌反彈】同有科技：業(yè)績爆發(fā)增長，最大受益產(chǎn)業(yè)變革紅利；富安娜：前三季度營收小幅下降 營業(yè)外收入增加推高歸屬凈利潤。

海康威視：Q3業(yè)績符合預期，視頻運營值得期待

事件描述

10 月19 日晚間，海康威視發(fā)布2015 年三季報，公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收166.78 億元，比去年同期增長56.31%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤 37.70億元，比去年同期增長39.13%；EPS 為0.94 元，比去年同期上升38.24%

事件評論

受益于安防行業(yè)應(yīng)用的持續(xù)擴展，公司經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)穩(wěn)健增長。展望四季度，公司預計2015 年全年歸母凈利潤將同比增30%至50%，對應(yīng)凈利潤變動區(qū)間為60.65 億元至69.98 億元。

公司第三季度單季營收和歸母凈利潤同比增長47.86%和31.37%，單季度毛利率為40%，較上季有所下滑，但銷售規(guī)模快速擴大、盈利能力不斷提升的勢頭并未改變。海康Q3 海外市場表現(xiàn)良好，國內(nèi)市場受制于宏觀環(huán)境訂單轉(zhuǎn)化率有所下降，但整體對于解決方案需求依然旺盛，因此對于后續(xù)安防行業(yè)應(yīng)用的發(fā)展，不必過分擔憂。安防行業(yè)契合于根本性安全需求，因此該方面投資具有較強持續(xù)性，同時海康這一龍頭企業(yè)已經(jīng)逐步打開出海口，海外拓展將值得期待。

在牢牢坐穩(wěn)安防老大哥的位置的同時，海康威視還積極拓展相關(guān)多元化業(yè)務(wù)，包括契合工業(yè)4.0的工業(yè)面陣相機、工業(yè)立體相機；主打家庭和小企業(yè)市場的螢石云平臺；此外公司還與阿里智能生活事業(yè)部達成合作，共同開拓智能家居業(yè)務(wù)。我們看好公司后續(xù)在廣義科技創(chuàng)新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)前景。

視頻監(jiān)控之于電腦等于眼睛之于人腦，其可拓展的相關(guān)多元化業(yè)務(wù)非常之多，據(jù)此公司設(shè)立了創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司，并可由員工跟投創(chuàng)新業(yè)務(wù)。創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司主要針對周期較長、發(fā)展前景不明朗、風險較高，但長遠來看具備較大價值的項目進行投資。管理層立足當下，布局長遠，為公司的長期的增長打下了堅實的基礎(chǔ)。此外，公司大膽實施創(chuàng)新的員工激勵方式，毫無疑問是央企改革的大標桿。

目前公司的2015PE 僅為21.7 倍，基于公司目前的高速成長態(tài)勢以及新業(yè)務(wù)的廣闊前景，我們維持“推薦”評級，預計2015~2017 年EPS為1.63、2.25、3.16 元。

長江證券莫文宇