多空雙方自3400點反復糾纏數日后，多頭信心消磨殆盡，滬指出現自監管部門限制做空后的首次百點調整。

全天來看，新能源板塊連續調整，A股市場失去了聚攏人氣的主線題材，電子商務雖嘗試接力，但板塊中個股價格普遍較高，流動性偏低，場外資金跟隨意愿偏弱。盤中銀行、高鐵以及中字頭個股輪番啟動，并未阻止高位籌碼出逃的意愿，多方最終在午后放棄抵抗，滬指重挫百余點，超過1000只個股跌幅超過9%。

我們認為，滬指調整仍源于技術層面，自新能源板塊陷入低谷后，多方未能挖掘出新的主題帶動市場節奏，獲利了結情緒開始蔓延。然而，市場選擇在五中全會召開前調整，更像是洗盤而非反轉。IF1511、IC1511合約跌幅僅在4%左右，空頭情緒并未向T+0市場中傳遞，一旦五中全會期間傳遞出新的政策走向，新一輪行情也將隨之啟動。

市場調整的目的是兌現籌碼布局更大的主題，同時預留出拉升空間，急跌將是踏空者最后的進場機會。機構表現方面來看，私募一哥徐翔旗下的澤熙系列產品自凈值持續數周未發生變化，四季度屬于機構排名大戰的關鍵時期，很難有機構會徹底放棄這段行情，其按兵不動很可能是在等待五中全會召開。

中原證券認為，6月中旬以來的市場下跌可能步入末期，市場再度因為杠桿的問題大幅下挫的可能性降低。市場的主要風險來自人民幣匯率貶值預期和海外市場下跌。寬松的貨幣環境和部分行業盈利改善為市場構建了一定的護城墻。 如果市場繼續下跌，市場的中長期價值凸顯， 因此“下跌不懼”。

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