【5大券商周四看好6板塊42股】非銀金融：市場情緒略趨穩(wěn)定，推薦12股。

非銀金融：市場情緒略趨穩(wěn)定 薦12股

證券：本周券商板塊漲幅9.20%，跑贏非銀和大盤。24家上市券商公布了9月經(jīng)營數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)凈利潤59.87億元，環(huán)比下降21.12%，相比7月和8月，環(huán)比降幅收窄，好于之前預(yù)期。9月A股成交額大幅縮水，環(huán)比幾乎減半，兩融余額繼續(xù)下降；券商使用自有資金兩輪救市后，自營業(yè)務(wù)有不小的風(fēng)險(xiǎn)敞口。投行業(yè)務(wù)中IPO繼續(xù)暫停，但增發(fā)項(xiàng)中無論是募股數(shù)量還是募資規(guī)模都較上月有一定的增長，是本月券商業(yè)績?yōu)閿?shù)不多的一抹亮色。國慶假期之后，兩市成交額和兩融余額均有企穩(wěn)回暖跡象。

我們從8月底開始提示A股券商股估值已降至長期投資價(jià)值區(qū)間(1.2-1.3倍市凈率)，絕對(duì)股價(jià)更是跌回本輪牛市啟動(dòng)之前的水平，建議投資者更多關(guān)注。目前繼續(xù)建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強(qiáng)的華泰證券、國泰君安、海通證券；業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉(zhuǎn)型、突破行業(yè)同質(zhì)化競爭格局的長江證券和國金證券；有大股東支持、beta屬性業(yè)務(wù)占比低的東興證券；估值低、定增50億完成的國海證券。

保險(xiǎn)：本周保險(xiǎn)板塊漲幅3.42%，跑輸大盤和非銀板塊。經(jīng)歷了前期上漲和盤整，目前板塊的P/EV估值仍在略高于1倍的底部區(qū)域。預(yù)計(jì)三季度相關(guān)上市公司業(yè)績基本保持穩(wěn)定；雖然公司經(jīng)受了3季度股市不利波動(dòng)，但對(duì)利潤和凈資產(chǎn)的影響有限。預(yù)計(jì)中國平安業(yè)績?cè)鲩L保持相對(duì)穩(wěn)定，中國太保受財(cái)險(xiǎn)綜合成本率改善影響仍保持較好的同比增長，新華保險(xiǎn)和中國人壽利潤仍將保持較好水平、而凈資產(chǎn)環(huán)比略受影響。同時(shí)，新保險(xiǎn)法的修訂征求意見正在進(jìn)行中，總體方向是結(jié)合2009年保險(xiǎn)法以來行業(yè)和市場環(huán)境的變化，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的規(guī)范，并把有益于行業(yè)發(fā)展的主體行為準(zhǔn)則以法律的形式確定下來，利于行業(yè)健康發(fā)展。

多元金融：本周大盤總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，申萬多元金融板塊漲幅達(dá)9.76%，顯著跑贏大盤及其他非銀子板塊。個(gè)股方面，物產(chǎn)中大、安信信托、民生控股、江蘇舜天、廣州友誼等漲幅居前，隨著市場整體行情的走強(qiáng)，多元金融公司也開始輪番表現(xiàn)。我們從7月9日開始強(qiáng)烈推薦的經(jīng)緯紡機(jī)H股私有化收購時(shí)間表已經(jīng)明確，年底前將完成收購，屆時(shí)公司資本運(yùn)作想象空間將全面打開，逐步印證了我們的推薦邏輯，股價(jià)自低點(diǎn)已經(jīng)反彈80%，多元金融板塊中排名第一，我們認(rèn)為上漲仍未到位，繼續(xù)看好！就非銀板塊下半年策略而言，多元金融板塊主要公司經(jīng)營業(yè)績比較穩(wěn)健，存在外延擴(kuò)張預(yù)期，目前仍建議重點(diǎn)關(guān)注。除中航資本和經(jīng)緯紡機(jī)外，晨鳴紙業(yè)的租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)開始發(fā)力，目前存在估值修復(fù)空間，建議重點(diǎn)關(guān)注；華鐵科技增發(fā)25億進(jìn)軍保理業(yè)務(wù)，19日復(fù)牌股價(jià)或有積極表現(xiàn)；愛建集團(tuán)復(fù)牌后的投資機(jī)會(huì)也值得期待。子行業(yè)方面，由于融資租賃行業(yè)獲得持續(xù)政策支持，且是供應(yīng)鏈金融中重要的服務(wù)主體，行業(yè)景氣趨勢(shì)向上，A股租賃相關(guān)標(biāo)的可總體看好，重點(diǎn)看好龍頭型公司和轉(zhuǎn)型租賃公司，如晨鳴紙業(yè)、東莞控股、金葉珠寶、寶德股份等。中銀國際

環(huán)保：秸稈焚燒機(jī)遇巨大 薦4股

...?短期內(nèi)預(yù)計(jì)國家仍然以“堵”為主、以“疏”為輔。在經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件短期內(nèi)不能得到較大改善的情況下，通過制度性約束、強(qiáng)制性規(guī)范來調(diào)節(jié)農(nóng)民行為是必然選擇。目前屬入秋以及采暖季節(jié)即將到來階段，也是秸稈焚燒多發(fā)時(shí)節(jié)。國家針對(duì)秸稈焚燒治理一直強(qiáng)調(diào)“疏堵結(jié)合”；“秸稈焚燒”治理工作具有“疏”的長期性，但是就目前時(shí)點(diǎn)來看我們認(rèn)為國家將更加強(qiáng)調(diào)的是“堵”的短期性。預(yù)計(jì)環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部等多部門將協(xié)同聯(lián)動(dòng)、加大檢查監(jiān)督力度、層層落實(shí)秸稈禁燒監(jiān)管責(zé)任、加大衛(wèi)星遙感巡查監(jiān)測力度、采取暗訪督導(dǎo)方式督促各地做好秸稈污染防控工作等“堵”的措施將是重點(diǎn)，農(nóng)業(yè)機(jī)械資金補(bǔ)貼、焚燒電價(jià)及稅收優(yōu)惠、宣傳教育、加大研發(fā)力度等“疏”的措施為輔助措施；秸稈資源綜合利用產(chǎn)業(yè)迎來短期催化劑。針對(duì)秸稈用量大的發(fā)電、供熱項(xiàng)目，國家及地方、尤其是地方縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府將加強(qiáng)統(tǒng)籌秸稈資源有效供給；尤其針對(duì)高速公路沿線、城市郊區(qū)等秸稈焚燒重點(diǎn)區(qū)域，麥秸和玉米秸稈充分供給與禁燒管理預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)突破，以企業(yè)為龍頭、農(nóng)戶參與、縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)政府監(jiān)管、市場化推進(jìn)秸稈收集體系和物流體系將得到短期強(qiáng)化管理，重點(diǎn)區(qū)域的秸稈綜合利用項(xiàng)目原料收集、儲(chǔ)存等將得到更大保證；目前秸稈收儲(chǔ)運(yùn)模式適用于上市公司類的大型秸稈焚燒發(fā)電項(xiàng)目。

根據(jù)農(nóng)業(yè)部規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院觀點(diǎn)，目前大型秸稈綜合利用項(xiàng)目存在2種代表性的秸稈收儲(chǔ)運(yùn)模式：1是秸稈經(jīng)紀(jì)人為主體的分散型收儲(chǔ)運(yùn)模式，2是以專業(yè)秸稈收儲(chǔ)公司為主體的集約型收儲(chǔ)運(yùn)模式。這些主流模式運(yùn)營成本相對(duì)較高，小企業(yè)未必能夠負(fù)擔(dān)成本，模式更加適用于大型秸稈收儲(chǔ)站、以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、降低成本、提高盈利；具備業(yè)績、經(jīng)驗(yàn)、融資、技術(shù)、關(guān)系等綜合實(shí)力企業(yè)率先受益。在推薦標(biāo)的篩選指標(biāo)排序中，我們按照重要性依次排序?yàn)轫?xiàng)目業(yè)績、運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)、融資實(shí)力、技術(shù)水平、政府拓展能力。推薦迪森股份、長青集團(tuán)，受益標(biāo)的包括凱迪生態(tài)(停牌)、韶能股份(停牌)。國泰君安