【血洗過后現(xiàn)吸籌良機(jī) 12股絕處逢生】蘇寧環(huán)球：資金無憂，靜待轉(zhuǎn)型推進(jìn)；歐浦智網(wǎng)：線下建設(shè)+夯實(shí)金融，供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商加速前行。

萬豐奧威：Q3業(yè)績(jī)靚麗，維持推薦！

2015年10月21日長(zhǎng)江證券徐春

事件描述

今日萬豐奧威發(fā)布2015 年三季度報(bào)告：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.35億元，同比增長(zhǎng)3.93%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.12 億元，同比增長(zhǎng)36.08%，EPS實(shí)現(xiàn)0.48 元。其中Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.82 億，同比下降1.26%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.49 億元，同比增長(zhǎng)48.64%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.17 元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2015 年全年凈利潤(rùn)區(qū)間在5.22 億元—6.53 億元，同比增幅是20%-50%。

事件評(píng)論

原材料價(jià)格下降+客戶結(jié)構(gòu)改善+產(chǎn)能利用率提升+成本控制加強(qiáng)，三季報(bào)業(yè)績(jī)靚麗(Q3 歸母凈利潤(rùn)同比+48.64%)。因原材料價(jià)格下行，單位產(chǎn)品價(jià)值相應(yīng)減少帶來營(yíng)收增速的放緩(Q3 營(yíng)收13.82 億，同比下降1.26%)。原材料價(jià)格下降+客戶結(jié)構(gòu)改善+產(chǎn)能利用率提升，公司毛利率水平持續(xù)改善(Q3 為26.6%)。內(nèi)部管控能力提升，進(jìn)一步降低期間費(fèi)用率。分業(yè)務(wù)看，核心增量來自于汽車輪轂+達(dá)克羅業(yè)務(wù)。

夯實(shí)基礎(chǔ)，緊抓新興，策略性發(fā)展四大業(yè)務(wù)，保證業(yè)績(jī)維持快速增長(zhǎng)，且為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打開廣闊空間。1)摩托車輪轂業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟，重點(diǎn)開拓東南亞市場(chǎng)，貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。2)汽車輪轂業(yè)務(wù)仍處于上升期，“海外+國(guó)內(nèi)”齊發(fā)展。其中海外策略，響應(yīng)客戶需求，開拓海外建廠或并購。其中國(guó)內(nèi)策略，緊抓維修政策放開市場(chǎng)機(jī)遇，通過借助外力，共同開拓汽車后市場(chǎng)，提供更大的市場(chǎng)發(fā)展空間。3)響應(yīng)國(guó)家積極推進(jìn)環(huán)保主題，借力收購達(dá)克羅，并不斷推進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“復(fù)制”，提升市場(chǎng)占有率，增厚公司業(yè)績(jī)。4)集團(tuán)收購Meridian 并注入上市公司，戰(zhàn)略打造鎂合金全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅拓展汽車輕量化市場(chǎng)，而且將拓展高鐵、飛機(jī)等其他細(xì)分領(lǐng)域。

未來看點(diǎn)：牽手正和磁系，打造互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場(chǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)。為了推動(dòng)萬豐奧威“升級(jí)三部曲”：業(yè)務(wù)拓展—產(chǎn)業(yè)升級(jí)—平臺(tái)創(chuàng)新。萬豐擬牽手北京正和磁系，簽署框架協(xié)議。

業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)+戰(zhàn)略升級(jí)互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場(chǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)+管理團(tuán)隊(duì)實(shí)力優(yōu)秀，維持“推薦”。考慮Meridian 資產(chǎn)注入，假設(shè)低價(jià)發(fā)行增發(fā)1.363 億股，預(yù)計(jì)2015-2017 年攤薄后EPS 為0.72 元、0.93 元、1.21元，對(duì)應(yīng)PE 為39X、30X、23X.

利亞德：業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健，海外并購助推產(chǎn)業(yè)巨頭之路

2015年10月21日長(zhǎng)江證券莫文宇

事件描述

10 月 20 日晚間， 利亞德發(fā)布 2015 年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.24 億元，比去年同期增長(zhǎng) 55.41%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn) 1.85 億元，比去年同期增長(zhǎng) 104.00%； EPS 為 0.28 元，比去年同期下降 3.45%。

事件評(píng)論

三季度單季收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng) 68%和 173%，主要是報(bào)告期內(nèi)訂單及驗(yàn)收項(xiàng)目增加，同時(shí)由于金達(dá)照明業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，且并購勵(lì)豐文化、金立翔及品能光電致使公司的營(yíng)業(yè)范圍擴(kuò)大。 前三季度公司的整體毛利率達(dá)到了 41.29%，為歷史最高值；公司利潤(rùn) 104%的增長(zhǎng)顯著快于收入 55.41%的增長(zhǎng)，這說明公司產(chǎn)品銷路旺盛、 并入的資產(chǎn)質(zhì)量較高。

公司主營(yíng)的小間距 LED 同比增長(zhǎng) 26.86%，毛利率為 41.53%，顯示出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭和較高的盈利能力。 在行業(yè)市場(chǎng)快速擴(kuò)張的同時(shí)，公司還積極將小間距業(yè)務(wù)拓展至資質(zhì)考核較多、進(jìn)入門檻較高的軍工市場(chǎng)，隨著相關(guān)資質(zhì)的獲取，公司已經(jīng)在軍工市場(chǎng)處于優(yōu)勢(shì)地位。

隨著勵(lì)豐文化和金立翔的業(yè)績(jī)并入，公司的 LED 文體教育傳媒板塊業(yè)績(jī)激增，而金達(dá)照明業(yè)績(jī)高漲則帶動(dòng)了公司的 LED 智能照明板塊飛速發(fā)展，再加上公司原有的 LED 顯示及集成、 LED 小間距電視業(yè)務(wù)，公司四輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略已經(jīng)完成布局，進(jìn)入四輪驅(qū)動(dòng)、協(xié)同發(fā)展階段。

公司目前仍在停牌籌劃收購 PLANAR SYSTEMS INC 100%股權(quán)的事宜以及定向增發(fā)事宜。 PLANAR 為 NASDAQ 上市公司， 主要提供高標(biāo)準(zhǔn)定制化的顯示系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品以 DLP、 LCD 為主，與利亞德的 LED產(chǎn)品形成互補(bǔ)。同時(shí) PLANAR在全球 100個(gè)國(guó)家擁有超過 2700家代理商， 公司的產(chǎn)品及解決方案在國(guó)際市場(chǎng)尤其是北美市場(chǎng)擁有較高的聲譽(yù)和市場(chǎng)占有率。 利亞德作為全球市占率最高的小間距 LED 品牌，與渠道覆蓋資源豐富的 PLANAR 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有助于公司將業(yè)務(wù)迅速拓展到北美等國(guó)際市場(chǎng)，協(xié)同效應(yīng)非常明顯。

目前公司處于停牌階段， 2015PE 為 40 倍， 基于公司蓬勃的發(fā)展勢(shì)頭，我們對(duì)其維持“推薦” 評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì) 2015~2017 年 EPS 分別為 0.50、0.68、 0.88 元。

先導(dǎo)股份：鋰電業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

2015年10月21日東北證券吳江濤

前三季度營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)符合預(yù)期：2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.79億元，同比增長(zhǎng)136.11%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.86億元，同比增長(zhǎng)440.78%。公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)主要得益于鋰電生產(chǎn)設(shè)備銷售收入的高速增長(zhǎng)。前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為0.67億元，同比增長(zhǎng)246.88%，其中第三季度為0.21億元，同比增長(zhǎng)699.52%；每股收益為0.4914元。截止到三季度末，鋰電生產(chǎn)設(shè)備銷售收入在總營(yíng)收中的占比達(dá)到56%左右。未來動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備銷售的崛起將持續(xù)推動(dòng)公司營(yíng)收、利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。

前三季度毛利率同比出現(xiàn)下滑：2015年前三季度公司銷售毛利率達(dá)到41.05%，較去年同期的45.62%下降了4.57個(gè)百分點(diǎn)，主要由于毛利率較低的鋰電池生產(chǎn)設(shè)備收入占比提升較快所致。后續(xù)毛利率趨穩(wěn)的概率較大。

期間費(fèi)用率同比出現(xiàn)明顯回落：2015年前三季度銷售費(fèi)用911.29萬元，同比上漲69.43%，管理費(fèi)用5081.17萬元，同比增長(zhǎng)了100.8%，管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用快速增長(zhǎng)主要由于公司規(guī)模、銷售規(guī)模擴(kuò)大所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-231.14萬元。由于營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)136.11%增長(zhǎng)，整體來看，公司銷售期間費(fèi)用率為20.68%左右，還較上年同期下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。

投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為：0.92元、1.51元、2.21元。維持“增持”評(píng)級(jí)。

投資風(fēng)險(xiǎn)：公司鋰電營(yíng)收單一客戶收入占比過高；公司動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)推進(jìn)情況低于預(yù)期；新能源汽車銷量低于預(yù)期等。