【血洗過后現(xiàn)吸籌良機(jī) 12股絕處逢生】蘇寧環(huán)球：資金無憂，靜待轉(zhuǎn)型推進(jìn)；歐浦智網(wǎng)：線下建設(shè)+夯實金融，供應(yīng)鏈綜合服務(wù)商加速前行。

萬豐奧威：Q3業(yè)績靚麗，維持推薦！

2015年10月21日長江證券徐春

事件描述

今日萬豐奧威發(fā)布2015 年三季度報告：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入41.35億元，同比增長3.93%，實現(xiàn)凈利潤4.12 億元，同比增長36.08%，EPS實現(xiàn)0.48 元。其中Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入13.82 億，同比下降1.26%，實現(xiàn)歸屬凈利潤1.49 億元，同比增長48.64%，實現(xiàn)EPS 0.17 元。同時，公司預(yù)計2015 年全年凈利潤區(qū)間在5.22 億元—6.53 億元，同比增幅是20%-50%。

事件評論

原材料價格下降+客戶結(jié)構(gòu)改善+產(chǎn)能利用率提升+成本控制加強(qiáng)，三季報業(yè)績靚麗(Q3 歸母凈利潤同比+48.64%)。因原材料價格下行，單位產(chǎn)品價值相應(yīng)減少帶來營收增速的放緩(Q3 營收13.82 億，同比下降1.26%)。原材料價格下降+客戶結(jié)構(gòu)改善+產(chǎn)能利用率提升，公司毛利率水平持續(xù)改善(Q3 為26.6%)。內(nèi)部管控能力提升，進(jìn)一步降低期間費用率。分業(yè)務(wù)看，核心增量來自于汽車輪轂+達(dá)克羅業(yè)務(wù)。

夯實基礎(chǔ)，緊抓新興，策略性發(fā)展四大業(yè)務(wù)，保證業(yè)績維持快速增長，且為公司長遠(yuǎn)發(fā)展打開廣闊空間。1)摩托車輪轂業(yè)務(wù)國內(nèi)市場成熟，重點開拓東南亞市場，貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。2)汽車輪轂業(yè)務(wù)仍處于上升期，“海外+國內(nèi)”齊發(fā)展。其中海外策略，響應(yīng)客戶需求，開拓海外建廠或并購。其中國內(nèi)策略，緊抓維修政策放開市場機(jī)遇，通過借助外力，共同開拓汽車后市場，提供更大的市場發(fā)展空間。3)響應(yīng)國家積極推進(jìn)環(huán)保主題，借力收購達(dá)克羅，并不斷推進(jìn)國內(nèi)市場“復(fù)制”，提升市場占有率，增厚公司業(yè)績。4)集團(tuán)收購Meridian 并注入上市公司，戰(zhàn)略打造鎂合金全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅拓展汽車輕量化市場，而且將拓展高鐵、飛機(jī)等其他細(xì)分領(lǐng)域。

未來看點：牽手正和磁系，打造互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場大數(shù)據(jù)平臺。為了推動萬豐奧威“升級三部曲”：業(yè)務(wù)拓展—產(chǎn)業(yè)升級—平臺創(chuàng)新。萬豐擬牽手北京正和磁系，簽署框架協(xié)議。

業(yè)績快速增長+戰(zhàn)略升級互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場大數(shù)據(jù)平臺+管理團(tuán)隊實力優(yōu)秀，維持“推薦”。考慮Meridian 資產(chǎn)注入，假設(shè)低價發(fā)行增發(fā)1.363 億股，預(yù)計2015-2017 年攤薄后EPS 為0.72 元、0.93 元、1.21元，對應(yīng)PE 為39X、30X、23X.

利亞德：業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健，海外并購助推產(chǎn)業(yè)巨頭之路

2015年10月21日長江證券莫文宇

事件描述

10 月 20 日晚間， 利亞德發(fā)布 2015 年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.24 億元，比去年同期增長 55.41%； 實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤 1.85 億元，比去年同期增長 104.00%； EPS 為 0.28 元，比去年同期下降 3.45%。

事件評論

三季度單季收入和凈利潤分別增長 68%和 173%，主要是報告期內(nèi)訂單及驗收項目增加，同時由于金達(dá)照明業(yè)績增速較快，且并購勵豐文化、金立翔及品能光電致使公司的營業(yè)范圍擴(kuò)大。 前三季度公司的整體毛利率達(dá)到了 41.29%，為歷史最高值；公司利潤 104%的增長顯著快于收入 55.41%的增長，這說明公司產(chǎn)品銷路旺盛、 并入的資產(chǎn)質(zhì)量較高。

公司主營的小間距 LED 同比增長 26.86%，毛利率為 41.53%，顯示出了強(qiáng)勁的增長勢頭和較高的盈利能力。 在行業(yè)市場快速擴(kuò)張的同時，公司還積極將小間距業(yè)務(wù)拓展至資質(zhì)考核較多、進(jìn)入門檻較高的軍工市場，隨著相關(guān)資質(zhì)的獲取，公司已經(jīng)在軍工市場處于優(yōu)勢地位。

隨著勵豐文化和金立翔的業(yè)績并入，公司的 LED 文體教育傳媒板塊業(yè)績激增，而金達(dá)照明業(yè)績高漲則帶動了公司的 LED 智能照明板塊飛速發(fā)展，再加上公司原有的 LED 顯示及集成、 LED 小間距電視業(yè)務(wù)，公司四輪驅(qū)動戰(zhàn)略已經(jīng)完成布局，進(jìn)入四輪驅(qū)動、協(xié)同發(fā)展階段。

公司目前仍在停牌籌劃收購 PLANAR SYSTEMS INC 100%股權(quán)的事宜以及定向增發(fā)事宜。 PLANAR 為 NASDAQ 上市公司， 主要提供高標(biāo)準(zhǔn)定制化的顯示系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品以 DLP、 LCD 為主，與利亞德的 LED產(chǎn)品形成互補(bǔ)。同時 PLANAR在全球 100個國家擁有超過 2700家代理商， 公司的產(chǎn)品及解決方案在國際市場尤其是北美市場擁有較高的聲譽和市場占有率。 利亞德作為全球市占率最高的小間距 LED 品牌，與渠道覆蓋資源豐富的 PLANAR 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有助于公司將業(yè)務(wù)迅速拓展到北美等國際市場，協(xié)同效應(yīng)非常明顯。

目前公司處于停牌階段， 2015PE 為 40 倍， 基于公司蓬勃的發(fā)展勢頭，我們對其維持“推薦” 評級，預(yù)計 2015~2017 年 EPS 分別為 0.50、0.68、 0.88 元。

先導(dǎo)股份：鋰電業(yè)務(wù)帶動公司業(yè)績快速增長

2015年10月21日東北證券吳江濤

前三季度營收、利潤增長符合預(yù)期：2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元，同比增長136.11%，其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.86億元，同比增長440.78%。公司營收快速增長主要得益于鋰電生產(chǎn)設(shè)備銷售收入的高速增長。前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為0.67億元，同比增長246.88%，其中第三季度為0.21億元，同比增長699.52%；每股收益為0.4914元。截止到三季度末，鋰電生產(chǎn)設(shè)備銷售收入在總營收中的占比達(dá)到56%左右。未來動力鋰電池生產(chǎn)設(shè)備銷售的崛起將持續(xù)推動公司營收、利潤快速增長。

前三季度毛利率同比出現(xiàn)下滑：2015年前三季度公司銷售毛利率達(dá)到41.05%，較去年同期的45.62%下降了4.57個百分點，主要由于毛利率較低的鋰電池生產(chǎn)設(shè)備收入占比提升較快所致。后續(xù)毛利率趨穩(wěn)的概率較大。

期間費用率同比出現(xiàn)明顯回落：2015年前三季度銷售費用911.29萬元，同比上漲69.43%，管理費用5081.17萬元，同比增長了100.8%，管理費用、銷售費用快速增長主要由于公司規(guī)模、銷售規(guī)模擴(kuò)大所致；財務(wù)費用為-231.14萬元。由于營業(yè)收入出現(xiàn)136.11%增長，整體來看，公司銷售期間費用率為20.68%左右，還較上年同期下降5.3個百分點。

投資評級：預(yù)計2015-2017年EPS分別為：0.92元、1.51元、2.21元。維持“增持”評級。

投資風(fēng)險：公司鋰電營收單一客戶收入占比過高；公司動力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)推進(jìn)情況低于預(yù)期；新能源汽車銷量低于預(yù)期等。