【基本面完美 8股不買就賠大了】利亞德：業績持續穩健，海外并購助推產業巨頭之路；萬豐奧威：Q3業績靚麗，維持推薦！

萬豐奧威：Q3業績靚麗，維持推薦！

事件描述

今日萬豐奧威發布2015 年三季度報告：公司前三季度實現營業收入41.35億元，同比增長3.93%，實現凈利潤4.12 億元，同比增長36.08%，EPS實現0.48 元。其中Q3 實現營業收入13.82 億，同比下降1.26%，實現歸屬凈利潤1.49 億元，同比增長48.64%，實現EPS 0.17 元。同時，公司預計2015 年全年凈利潤區間在5.22 億元—6.53 億元，同比增幅是20%-50%。

事件評論

原材料價格下降+客戶結構改善+產能利用率提升+成本控制加強，三季報業績靚麗(Q3 歸母凈利潤同比+48.64%)。因原材料價格下行，單位產品價值相應減少帶來營收增速的放緩(Q3 營收13.82 億，同比下降1.26%)。原材料價格下降+客戶結構改善+產能利用率提升，公司毛利率水平持續改善(Q3 為26.6%)。內部管控能力提升，進一步降低期間費用率。分業務看，核心增量來自于汽車輪轂+達克羅業務。

夯實基礎，緊抓新興，策略性發展四大業務，保證業績維持快速增長，且為公司長遠發展打開廣闊空間。1)摩托車輪轂業務國內市場成熟，重點開拓東南亞市場，貢獻穩定現金流。2)汽車輪轂業務仍處于上升期，“海外+國內”齊發展。其中海外策略，響應客戶需求，開拓海外建廠或并購。其中國內策略，緊抓維修政策放開市場機遇，通過借助外力，共同開拓汽車后市場，提供更大的市場發展空間。3)響應國家積極推進環保主題，借力收購達克羅，并不斷推進國內市場“復制”，提升市場占有率，增厚公司業績。4)集團收購Meridian 并注入上市公司，戰略打造鎂合金全產業鏈，不僅拓展汽車輕量化市場，而且將拓展高鐵、飛機等其他細分領域。

未來看點：牽手正和磁系，打造互聯網+汽車后市場大數據平臺。為了推動萬豐奧威“升級三部曲”：業務拓展—產業升級—平臺創新。萬豐擬牽手北京正和磁系，簽署框架協議。

業績快速增長+戰略升級互聯網+汽車后市場大數據平臺+管理團隊實力優秀，維持“推薦”。考慮Meridian 資產注入，假設低價發行增發1.363 億股，預計2015-2017 年攤薄后EPS 為0.72 元、0.93 元、1.21元，對應PE 為39X、30X、23X.

長江證券徐春