【周五機構一致最看好的10金股】江河創建(601886)：產業投資基金助力拓展醫療健康。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

江河創建(601886)：產業投資基金助力拓展醫療健康

產業投資基金助力拓展醫療健康領域。公司公告擬與順義科技創新有限公司、上海翀遠投資管理有限公司共同出資設立北京順義產業投資基金管理有限公司，注冊資本5100萬元，其中公司/翀遠投資/順義科創分別占比33.34%/33.34%/33.32%。標的擬發行產業投資基金不低于50億元(首期不低于10億元)，存續期7年，重點投資醫療健康、生物技術、節能環保、高端信息服務等高成長、高回報的產業。公司將借此把握醫療健康等新興產業發展機遇，實現資源共享、優勢互補，為進一步向醫療健康等新興產業拓展創造有利條件。

股東在資本運作、醫療投資領域具備優勢。順義科創隸屬順義區國資委，是北京市順義區政府以現代化企業運營模式促進順義區域內產業升級、提升實體經濟發展為目的設立，注冊資金1億元。2014年12月其作為基石投資人投資的北汽股份在香港聯交所上市，近期亦與康達爾下屬前海投資公司打造農業科技創新投資基金，具有豐富資本運作經驗。翀遠投資系北控醫療健康下屬全資子公司，其醫療領域投資經驗和人才優勢將對基金投資運營大有助益，并進一步強化雙方后續醫療領域合作。

醫療健康領域布局迅速，后續轉型動力充足。公司7月與北控醫療健康簽訂框架協議合作開展醫療健康管理服務，并通過股東受讓及認購獲得北控醫療健康4.41%股權；收購澳大利亞最大的連鎖眼科醫院Vision，近期公告已有90%以上有投票權的普通股股東接受要約，將強制收購剩余不足10%股份，拓展醫療健康業務實質性落地，后續有望在國內拓展高端眼科醫療服務(業務近似的愛爾眼科動態PE94倍)。連續動作顯示出公司在醫療服務領域的宏大布局及超強執行力，我們預計后續醫療服務領域轉型動力仍將十分充足。

投資建議：公司幕墻業務已是全球龍頭，內裝業務接近廣田股份規模，幕墻及內裝業務即支撐150億元市值。我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.35/0.48/0.61元，考慮到公司醫療轉型極具潛力，目標價16元，維持買入-A評級。安信證券

老板電器(002508)：穿越牛熊周期的價值投資典范

老板電器披露其15年三季度財報，報告期內公司實現主營收入31.21億元， 同比增長25.18%，其中三季度實現10.79億元，同比增長20.79%；實現歸屬母公司股東凈利潤4.88億元，同比增長41.11%，其中三季度實現1.82億元，同比增長41.40%；報告期內公司實現EPS 1.01元，其中三季度實現0.37元；同時公司公告預計全年實現歸屬凈利潤同比增幅為20%-40%。

事件評論

市占率穩步提升，主營維持穩健增長：三季度公司主營維持較好增長， 主要基于公司市占率持續提升所致：隨著公司渠道改革穩步推進，三四級市場渠道拆分及下沉為公司成長打開新空間；同時公司新興渠道尤其是電商渠道表現持續搶眼；此外，在品牌力彰顯及新品放量下公司均價亦保持提升態勢，也為營收增長提供支撐；考慮到渠道下沉改革持續推進以及地產回暖效應逐步顯現，預計公司短期收入增長無憂。 毛利率大幅改善，盈利能力持續提升：在高毛利新品放量及電商渠道占比提升背景下，三季度公司毛利率達59.97%，同比增幅高達4.22個百分點，有效對沖了銷售費用率提升3.19個百分點的不利影響，并在疊加管理費用及財務費用率下行背景下，三季度公司歸屬凈利率達16.82%，同比提升2.45個百分點；考慮到產品力提升、渠道結構優化及規模效應顯現三大因素依舊存在，公司盈利能力仍有持續提升預期。

地產回暖拉動短期需求，長期成長確定無憂：短期來看在上半年地產回暖下廚電行業景氣有望回升，三季度中怡康終端零售增速已有一定好轉，長期來看目前行業仍處“大行業，小公司”時代，公司基于渠道下沉、新興渠道擴張及集中度提升等驅動，成長性依舊確定；盈利層面來看，短期公司盈利改善來自高盈利渠道占比提升及規模效應顯現，而渠道利潤再分配則是公司遠期盈利能力持續提升的核心驅動力。

利益捆綁保障長期發展，維持“買入”評級：基于收入增長確定性、盈利提升預期及長期成長空間，老板有望復制格力過去十年高速發展， 同時高管及代理商持股計劃將進一步增強高管及代理商積極性，并加速渠道改革進程，長期成長穩定性得到切實保障，持續高增長的業績將構成公司跨越牛熊周期的基礎，預計公司15、16年EPS分別為1.61、2.17元，對應目前股價PE 為22.78、16.87倍，維持“買入”評級。長江證券