國家外匯管理局副局長王小奕今日表示，中國跨境資金流出速度在減慢，外管局現在在研究托賓稅(即外匯交易稅)，以減少跨境資金大出大入。811匯改之后外匯市場有非理性波動，美聯儲加息預期加上中國經濟放緩令國際套利資本外流，研究中國版的“托賓稅”正是在此背景下產生的。

國家外匯管理局副局長王小奕今日表示，中國跨境資金流出速度在減慢，外管局現在在研究托賓稅(即外匯交易稅)，以減少跨境資金大出大入。811匯改之后外匯市場有非理性波動，美聯儲加息預期加上中國經濟放緩令國際套利資本外流，研究中國版的“托賓稅”正是在此背景下產生的。

托賓稅是指對現貨外匯交易征收交易稅，也稱金融交易稅。這一稅種最初由美國經濟學家、1982年諾貝爾經濟學獎獲得者托賓在1972年的普林斯頓大學演講中首次提出，旨在減少純粹的投機性交易。該稅種的提出最初目的主要是為了緩解國際資金流動尤其是短期投機性資金流動規模急劇膨脹造成的匯率不穩定。

其實，早在2014年初，“托賓稅”就出現在監管部門對外匯管理的描述中。2014年年初，央行副行長、外管局局長易綱在求是雜志發文稱，要針對潛在風險，加快建立跨境資金流動監測預警平臺和指標體系，把防范跨境資金流動沖擊作為外匯管理工作的關鍵，深入研究“托賓稅”、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，抑制短期投機套利資金流出入。

托賓稅我國其實已有先例

具體到我國，在811匯改后曾有征收類托賓稅的先例，比如中國人民銀行于8月31日夜間發布《關于加強遠期售匯宏觀審慎管理的通知》，規定開展代客遠期售匯業務的金融機構從10月15日起應交存外匯風險準備金，準備金率為20%，凍結期1年，利率為零，央行將按月對銀行進行考核。

中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯局國際收支司原司長管濤就此指出，交存的外匯風險準備金其實就是所謂的“托賓稅”，可以起到抑制遠期購匯的作用。

管濤表示，央行此次加強對遠期售匯的管理，原理類似于2010年11月對遠期結匯的限制管理，只不過此次力度更大。

而針對具體稅率，也曾有專業人士提出方案，中投國際(香港)有限公司董事長劉遵義此前就表示，開放資本賬戶需要區分長期與短期資本，一個有效的方法就是征收“托賓稅”，避免短期游資大量流出入。

他解釋稱，比如收1%資本流動稅，在資本項目下進來的外匯換成人民幣要收1%，換回去也收1%，一共2%，對于投資期在五年以上的長期資本，進出成本每年最多只增加0.4%，不會對長期資本造成影響。征收方法可以包括換匯時征收和出入境時征收兩種。

反對者認為治標不治本

理論上，實施“托賓稅”可以使一國政府在中短期內依據國內經濟狀況和目標推行更為靈活的利率政策，而無需擔憂會受到短期資金流動的沖擊，從而起到抑制投機、穩定匯率的作用。但是也有反對的聲音出現，認為“托賓稅”治標不治本，長期來看或導致人民幣交易收縮，進而影響人民幣國際化進程。

安邦咨詢高級研究員賀軍就表示，“易綱曾多次談托賓稅的問題，但在我們看來，這種思路現在恐怕不是正解，反而會留下負作用。首先，我們需要明確政策目標是什么—是短期遏制投機套利，還是著眼于市場制度建設與開放？如果是前者，那么托賓稅短期會起到效果。但托賓稅的實施對長期有害，可能導致人民幣交易收縮，進而影響人民幣國際化進程。只要政府推動人民幣國際化的長遠目標不變，那么托賓稅很可能得不償失。”

賀軍并表示，“第二，托賓稅只是治標之策，并不治本。目前人民幣流出、套利交易增多，根源不在稅制政策，而在市場對中國經濟的信心。由于擔心中國經濟減速，熱錢和部分資本選擇撤離。但托賓稅一旦開征，就是一種稅制，將在一段時期內固定下來。這對正在路上的人民幣國際化來說很不利。”

復旦大學證券研究所副所長王堯基表示，設置“托賓稅”之類的調節手段面臨“兩難”，只有從國際、國內實際情況出發，真正把握好這些調節手段的“度”，才能做到既抑制“熱錢”套利，又不妨礙貿易和投資便利化所需的境內外資金合理流動。

“托賓稅”國際案例：歐盟實施時內外阻力不小

而國外征收“托賓稅”也有先例，如2009年10月，巴西對進入該國購買股票或固定收益債券的外資課以2%的金融操作稅；歐盟委員2013年宣布，從2014年1月開始，在德國、法國、意大利、西班牙、奧地利等11個國家對所有金融工具的買賣進行征稅。

按照歐盟的方案，通過對每筆股票或債券交易收取0.1%的交易稅，以及對每份金融衍生工具合約收取0.01%交易稅的方式，預計將在11個歐盟成員國中征得約350億歐元的稅收收入。由于歐盟的提議涉及到了金融交易中的每一環節，原本并不高的0.1%的稅率經過多個交易環節后，最終可能變成的1%或更高，因此反對者擔心稅收的累加效應或最終轉嫁到公司和個人身上。

比如當時的英國財政大臣奧斯本就持堅決反對的立場，旨在阻止歐盟征收金融交易稅(FTT)，因為FTT易引起交易者的擔心，可能對倫敦造成破壞性的影響。

而歐盟當時內部反對聲浪也很大，在27個歐盟國家中僅獲得11個國家(包括德國、法國和意大利)的支持，原因是如果股票、債券和在交易所買賣的衍生產品是由上述11國中的任何一個國家發行的，那么，對其交易行為的征稅同樣適用于其他國家的稅收領域。

上述規定意味著，如果法國的債券在倫敦、紐約或新加坡進行交易，仍然需要交稅，也就是說，總部位于11國稅收領域以外的金融機構將受到影響。