【浦東新區新能源車新政出臺 七股后市爆發不可低估】比亞迪：9月唐銷量突破3000，大超預期；江淮汽車：新能源厚積薄發，小型SUV穩健前行。

浦東新能源車新政出臺 公共領域購車新增補貼

浦東新區經信委、發改委及財政局日前聯合在浦東新區政務網站發布《浦東新區鼓勵購買新能源汽車暫行辦法》，個人消費者補貼金額由之前的2萬元/輛變為1萬元/輛，但新增公共領域消費者購車補貼1.5萬元/輛，對符合條件的充電樁也給予補貼。

據解放日報10月23日消息，新的補貼標準具體調整為：對滿足補貼對象和車型要求的個人消費者，購買新能源汽車一次性補貼1萬元/輛；對滿足補貼對象和車型要求的公共領域消費者，購買新能源汽車一次性補貼1.5萬元/輛。同時，對符合條件的交流充電樁，按800元/千瓦給予補貼，單個樁補貼不超過5000元；對符合條件的直流充電樁，1200元/千瓦給予補貼，按單個樁補貼不超過5000元。

據了解，享受補貼的對象包括：目前擁有浦東新區戶籍或目前在轄區內法人組織工作并交納社保1年以上的個人消費者(僅限于購置乘用車，僅有一輛車可享受補貼政策。已享受過上批補貼政策的，不再享受該補貼政策)；從事環衛、物流、旅游、通勤、出租和租賃等行業且注冊地、稅收戶管地均在浦東新區的公共服務領域消費者；承建公共服務領域充換電設施且注冊地、稅收戶管地均在浦東新區的服務運營企業。

補貼要求須在注冊地且稅收戶管均在浦東新區的汽車銷售公司購買，售價不高于新能源汽車生產企業向社會公布的市場指導價；須在浦東新區轄區內建設公共服務領域充電設施，且接入上海市新能源汽車公共數據運行監測平臺，按充電樁功率大小給予補貼；須承租方注冊地、稅收戶管地均在浦東新區。

據悉，個人消費者、公共服務領域消費者補貼政策有效期為2015年7月1日至2015年12月31日；公共服務領域充換電設施企業補貼政策有效期至2016年12月31日。

比亞迪：9月唐銷量突破3000，大超預期

比亞迪 002594

研究機構：浙商證券分析師：楊云撰寫日期：2015-10-14

投資要點

9月公司乘用車銷售3.6萬輛，環比大增

9月公司乘用車銷售3.6萬輛(MoM+44%，YoY+0%)，同比增速由上月的-17% 復蘇顯著；我們認為主要由于：1)汽車銷量旺季的到來，公司傳統業務需求提升，尤其是中低端車型F3市場定位準確，9月實現銷量1.25萬輛，YoY+22% 遠高于轎車行業增速-11%；2)新能源汽車銷量再創單月歷史新高，9月公司新能源汽車銷量為6千輛(MoM+12%%，YoY+217%)，銷量占比提升至17%。

中型SUV 唐9月銷量首次突破3000輛，超預期

1)唐：9月公司新能源汽車旗艦產品“唐”單月銷量實現3044輛，較8月單月實現1432輛的基礎上再創驚喜。受益于a)新能源汽車政策扶持程度不減， 以及b)SUV 在我國市場的持續火熱(9月SUV 行業銷量增速+63%)，我們預計在樂觀情形下，唐在年末銷量有望突破5000輛； 2)秦：受唐的分流影響， 本月秦的銷量滑落至2115輛，然而“唐+秦”依舊實現5159的銷量，市場需求依舊旺盛。3)宋：燃油版宋上市次月銷量即突破1113輛，我們認為這對即將登錄的雙模版宋打開銷量預期。總體而言，新能源汽車銷量釋放的更大意義在于撬動經營性杠桿，使得產品毛利率顯著提升，我們估算，屆時公司新能源乘用車(不含客車)毛利率有望實現20%以上，更進一步推動公司綜合毛利率。

15年新能源客車銷量預計在4000-5000輛的區間

依照公司于：深圳本地、天津、大連和承德的在手訂單，我們預計新能源客車下半年的銷量在3000-4000臺，全年有望實現4000-5000臺，訂單有望在Q4集中交付。我們認為公司的新能源客車未來兩年1)依然具有較好的政策環境， 2)良好的海外出口預期，我們預計銷量復合增速有望實現35%。我們估算新客產品的凈利率在10%以上，新客的放量將為公司業績提供較高的彈性。

買入：公司新能源產品周期已經到來

公司將于Q4進入新能源汽車的新一輪產品周期，本月全新純電動“E5”，和“商” 的純電動版“T3”已經開始貢獻銷量，未來上量車型混動SUV“宋”、“元”將陸續進入市場。公司作為新能源乘用車行業最純粹的龍頭，估值想象空間較大。我們對公司維持 “買入”評級。