【私募基金調研積極 出手謹慎】目前私募調研積極，前期空倉的私募也開始逐步建倉，有的私募還再次用杠桿入市。但他們對于2015年最后兩個月的市場依然謹慎，認為10月份的反彈不是反轉，四季度的市場仍有探底回調的風險。

與9月驚魂未定、低位盤整相比，10月的市場做多氣氛濃厚。國慶假期開門紅的局面一直延續到10月20日。雖然本周三面臨重重壓力的市場又是千股跌停，但周四大盤又來了個V型反轉，周四、周五均以紅盤報收。那么二級市場重要的投資主體——私募基金，又是如何看待市場和操作的呢？采訪中，記者了解到，目前私募調研積極，前期空倉的私募也開始逐步建倉，有的私募還再次用杠桿入市。但他們對于2015年最后兩個月的市場依然謹慎，認為10月份的反彈不是反轉，四季度的市場仍有探底回調的風險。

未來兩個月市場難言樂觀

10月份的反彈行情，讓一些私募產品凈值又獲得了增長。但對于接下來的行情，多家私募掌門人依然謹慎，尤其是對于這次反彈中的先鋒創業板。

黑森投資的投資總監周濤對記者表示，鑒于杠桿資金大幅削減，市場連鎖崩盤的前提不在，市場中投資者的心態已經逐步穩定。但10月份的反彈并非反轉，只是博弈、資金偏好而已。特別是創業板，近期的PE由70倍迅速飆升至90倍，估值依然偏高。“一朝被蛇咬，十年怕井繩。創業板有了雪崩經歷后，再現150倍PE的瘋狂幾無可能”。周濤說，“成長股難勝重任，傳統行業又增速趨緩，企業生存已艱難，這無法給行業里的上市公司估值更多想象，故而，指數難反轉。”

對于這輪創業板的反彈，吉林日昇的投資總經理焦繼這樣解釋，之所以在10月的反彈中創業板的走勢好于主板，不排除主力自救的可能，但他也表示創業板整體的估值依舊非常高，風險大于收益。吉林日昇暫不會考慮創業板。

格雷投資的總經理張可興在接受采訪時，也認可“中小創股票此次回暖不是反轉”的觀點，而且認為中小創未來一兩年會大概率向下。張可興還特別提醒投資者，雖然一些中小板塊的小股票反彈不錯，但對整個板塊而言，企業成長性與現在的估值極度不匹配。業績上不來，股價就得下去。“股票市場短期是投票機，長期則是稱重機，沒有業績只有故事的股票，長期看風險巨大。”

北京和聚投資總經理李澤剛更加謹慎。他從宏觀經濟的角度分析了市場，認為四季度的宏觀經濟狀況難言改善，2015年全年的宏觀經濟大概率以L型收尾。“9月26日國家統計局公布數據，三季度GDP同比增速降至6.9%，創2009年一季度以來最低季度增幅。官方發言中保7%目標的松動，預示政府對經濟減速增長的容忍度進一步提高，經濟筑底轉型將加速完成。因此市場在四季度仍可能有進一步的探底回調的風險。”他表示。

投資機會逐漸孕育

雖然市場中對創業板一片謹慎之聲，但是也有不同的聲音，認為創業板中依然有機會可以挖，澤泉投資的總經理辛宇就是代表之一。他認為，上一輪牛市中創業板塊從500點漲到4000點下跌后，一批創業板股票已經結束了牛市征程，暴跌后出現的反彈也難創新高。但中國股票不會像香港市場那樣出現仙股，因為中國有億萬投資人，依然會享受高估值，中國創業板未來會很有活力。依然會按照國家設定的那樣帶出一批大牛股。創業板只要跌深了就會有新的投資機會。

但更多的私募還是圍繞主題機會進行布局。一直做價值投資的張可興向記者強調：“一些藍籌股或少部分優質股票已具備投資價值，但還沒到全市場遍地黃金的時刻。”

在主題機會中，緊跟國家政策，被市場熱炒的“十三五”規劃就是私募關注的一大熱點。在“十三五”規劃中，焦繼表示比較看好國企改革、醫藥、環保，認為這些概念會在未來出現接力式上漲。而在四季度，他的操作目標是小金屬、次新股和大消費概念。“四季度的震蕩是在所難免，因為套牢盤還是較重，但我們會僅僅圍繞這些主題去操作，且波段操作是最好的選擇，操作倉位不會超過六成。”他透露道。

對于投資機會，李澤剛表示，中長期看市場已處在底部或底部略左側，對于下階段的策略機會，第一是業績增長確定性強，基本面獨立于宏觀周期的標的。二是重視細分行業龍頭，估值上具備歷史安全邊際的優勢企業。第三，在板塊方面，將投入更多研究資源在節能環保、信息技術、交運設備、醫藥、化工新材料、大健康、現代服務業等領域的企業。

私募界黑馬辛宇也為投資者梳理了以下幾個值得關注的行業。在此前的采訪中，辛宇就一再強調“優秀的投資者應隨著時代的變化而變化，要永遠跟著市場的腳步走。通俗點說就是市場炒什么、國家政策鼓勵什么，我就炒什么”。雖然股市經歷了震蕩調整，但他的投資理念還是以不變應萬變。首先，中國經濟未來主線是轉型。這兩年轉型圍繞新科技、新互聯網、新傳媒、新手游、新文化、新材料。“二級市場上，轉型的公司很可能是下半場牛市投資的主線，具體說，會集中在傳統行業向新興行業轉型的公司。”其次，從政策角度出發，政府財政政策、匯率政策未來依然圍繞著穩增長。跟穩增長直接相關的行業公司可能迎來一批訂單或者迎來幾年訂單吃飯行情。可關注“十三五”規劃中的投資重點，比如最近炒的新能源汽車、農村電網改造、一些工程類公司，以及隨國家“一帶一路”戰略走出去，接大訂單的公司可能會迎來一些機會。再次，國企改革預期濃烈，A股國有企業超過1000家，那些沒有漲過的、同時有殼資源屬性的國有企業有較大的機會。另外，風險得到釋放的次新股也是他重點關注之一，但他表示，現在一些次新股還稍稍貴了一點，需要繼續觀察。

私募調研忙環保、醫藥、消費受寵

雖然未來還有很多不確定性，但是并不影響私募去發現好的投資標的，私募調研上市公司的腳步一直沒有停。而且調研的方向是跟隨國家政策，圍繞著經濟的轉型方向，重點環保、醫藥、消費領域。

市場中一些知名私募的調研對象，一直都被投資者關注。據格上理財統計的幾大熱門私募近3個月的調研名單中，澤熙投資調研了成飛集成、協鑫集成、北京利爾、福瑞股份、盾安環境、博瑞傳播、東江環保、萊茵體育、巨星科技、雅百特、兔寶寶等。此外，另一位私募大佬王亞偉掌管的千合資本本周也調研了東方雨虹、智云股份等。澤熙投資旗下的5只基金自7月底開始，凈值變動很小。但10月16日起凈值均出現大幅上漲，其中澤熙一期上漲2.25%。這意味著自暴跌中全身而退的澤熙投資，現在又出手加倉了。

此外，“一姐”王茹遠的宏流投資也在積極調研艾派克、二六三，美的集團上市公司，朱雀投資也在積極調研科華生物、廣聯達及埃斯頓。在這輪暴跌中，王茹遠遭遇清盤危機，朱雀投資也飽受贖回危機，現在這么積極的調研，大有知恥而后勇、奮起直追的氣勢。

記者注意到，在多家私募的調研對象中，兔寶寶、科華生物、東江環保、東方雨虹、智云股份的調研較為集中。這些公司中，有的股價近期走勢非常搶眼，兔寶寶就是其中之一，該公司6月1日起因資產重組停牌而避開股災，本周一(10月19日)復牌當日即跌停，但隨后的4個交易日都是漲停板。資金這么看好這只股票，成長性是其中之一，其22日披露的三季報顯示，凈利潤同比增長超八成。此外，本周公司還公告，擬收購杭州多贏網絡100%股權以轉型電商，這也提振了股價。但公司裝飾材料銷售占據營業收入的77%，隨著房地產行業的不景氣以及互聯網的沖擊，傳統家居將面臨分化。雖說現階段利好不斷，兔寶寶走出這樣的逆天成績，不排除是游資的偏愛。但能愛到幾時，尚未可知。

三季度已開始潛伏

除了正在積極調研的股票，有的私募基金在三季度也已經開始潛伏進看好的上市公司。Wind數據統計，截至10月22日，披露的三季度私募持股名單中，歌爾聲學、萬業企業、中材科技分別獲淡水泉、尊嘉資產等3只私募基金持股。其次，紅豆股份、永安林業、蘭州黃河、東方園林、龍洲股份、商業城分別獲淡水泉、天象道通等兩家私募基金持股。此外，這些獲私募持股的股票多集中在服裝、食品飲料等大消費行業，這與此前私募人士關注和調研的大消費、醫療、環保等概念不謀而合。雖然數據有些滯后，但如果這些公司持有這些股票至今，依然獲得不菲收益。

記者采訪中，多家私募人士也肯定地回答到，三季報是其挖掘優質股的重要參考之一。而且被私募集中持股的一些股票三季報業績亮眼。如中材科技三季度凈利潤同比增長282.17%，紅豆股份同比增長108.06%。其中，紅豆股份股價自7月份暴跌以來漲幅超過一倍之多。雖然龍洲股份三季度凈利潤同比下降11.46%，但預告年報業績增長142.77%。