【震蕩行情中的操作原則】種種跡象表明市場人氣在好轉是事實，但市場環境今非昔比，不是在年初，也不是在牛市瘋狂狀態，由于在技術上，滬指KDJ指標處于高位狀態，雖說今年3~4月份出現過滬指KDJ指標高位鈍化的現象，但此一時非彼一時，前面是牛市，而此刻則為震蕩市，指數盤中跳水不斷是常態，這個在周初時，已經做過明確分析，進入3400點，就是跳水、分化時刻伴隨反彈的格局。

指數本周走勢比較刺激，周一是低開后拉升，創出3423點之后產生了一波跳水，探低至3355點，隨后尾盤有所拉起，個股漲少跌多，顯露出來分化格局；周二市場早盤積極上攻，創新高又是跳水，午盤探低后則一路拉升再創新高，市場人氣又高漲起來；周三市場和周二類似，不同的是在摸高3447點后，出現了大幅跳水，創業板更是一度大跌逾6%，滬指最低探至3265點，而尾盤有了異動，即銀行股奮力拉升護盤，資金流入明顯。周四在早盤上攻后再度跳水，但午盤后則逐步拉升，創業板大漲近5%，指數也重新回歸反彈模式。周五指數繼續向上沖擊3400點。綜合而言，新高和跳水相伴出現，這樣的格局投資者要多加以思考。

新高與跳水緊密出現的原因

近一段時間來看，新高和跳水始終相伴出現。國慶節后，每一次新高后都會出現大幅跳水，3318點、3380點、3391點、3423點和3447點，指數每一次新高都會出現局部幾十點、乃至10月21日近200點的大跌，這是源于指數從3250點進入新行情之后，逐步消化解套盤和獲利盤，就會有局部跳水的行為，筆者認為這是利于行情的。只有充分換手才能夠走得更高，節后滬指突破3000~3250點長達1個月的框體上端，而從3250點之后，市場就進入到了新的區間，就是新的行情，就意味著每向上一步都是在不斷消化解套盤和獲利盤，尤其是進入到3400點之后，距離上方3500~3600點的抄底被套區很近了，此時個股分化是必然的，甚至會有一批個股創新高，同時有一批個股創新低的極端分化情況，10月21日跳水是一種警示，是對四季度行情最好的詮釋，但尚不能因為一根陰線而說明行情結束。

種種跡象表明市場人氣在好轉是事實，但市場環境今非昔比，不是在年初，也不是在牛市瘋狂狀態，由于在技術上，滬指KDJ指標處于高位狀態，雖說今年3~4月份出現過滬指KDJ指標高位鈍化的現象，但此一時非彼一時，前面是牛市，而此刻則為震蕩市，指數盤中跳水不斷是常態，這個在周初時，已經做過明確分析，進入3400點，就是跳水、分化時刻伴隨反彈的格局。

3400點行情核心是個股

市場出現“新高-跳水-新高”的反復走勢，并不是偶然的，這一方面是市場從3250點開始沖擊前期套牢區，回補缺口，尤其是3500~3600點將面臨證金抄底救市失敗后的密集成交區，所以每一步反彈就是消化解套盤和獲利盤的沖擊。

另一方面市場剛剛從4個月的下跌中恢復過來，驚魂未定中必然還時不時地要出現恐慌的情況，10月21日就是典型，但也正是源于連跌后資金都有在年底做行情的需求，所以個股機會不斷，10月22日起熱點個股紛紛收復失地乃至新高就說明了這一情況。指數到達3400點之后，重點已經不是指數還能漲多高，而是個股活躍度是多少。吃飯行情，資金關注的也是重倉股能夠將排名拉開，而不是像年初那樣構筑一個多大規模的牛市。

資金做多的兩個關鍵要素

為什么資金敢于在四季度發動行情？表面上看是四個月的下跌后，風險釋放完畢，提供了操作的可能性。但實際上有兩個重要因素不可忽視：第一，來自于三季報。中小板、創業板公司三季報預告公布完畢，63%的中小板公司預增，其中40%業績增長0~50%，23%預告業績增長不低于50%，而創業板三季報有望延續上升趨勢且保持20%以上的同比增速，但主板和中小板剔除券商后凈利潤下滑，券商股三季度凈利潤上升但9月環比銳減21%。其中，創業板的龍頭東方財富前三個季度業績同比增加20倍，動態市盈率猛然降低到30多倍。這表明創業板上市公司上半年股價暴漲，同時反映了業績增速預期。創業板近期在同花順、東方財富、網宿科技、樂視網等互聯網上市公司的帶領下，出現強勁反彈，因此這也預示超跌、三季報迎接反彈、題材支撐成為熱點的關鍵。

第二，近期機構進行了大量調研，其中9月機構共調研了418家上市公司，合計689次(中小板公司335次，創業板公司192次)，環比增長31%。值得注意的是，電子類上市公司明顯成為機構新寵，9月共有550家機構對電子行業的38家上市公司調研68次，涵蓋信息安全、大數據、蘋果概念以及軍工概念等熱點。由此看來，機構青睞創業板是有備而來的。

綜合來看，投資者此時要回歸行情的核心，即“吃飯行情”中，個股活躍比指數突破更重要。10月21日中陰是甄別個股強弱最好的時間，那些在周三跟隨指數調整，而周四很快就能夠再度反彈收復失地的個股，往往是有資金呵護的，其確保反彈趨勢不改，這些品種是可以持續低吸并穩定持股的。相反，那些滯漲、且指數調整時加速下跌、反彈時沒有起色的，則應該盡快撤離，避免錯過個股行情。比如筆者挖掘并推薦了三只ST摘帽股(*ST秦嶺、*ST天化、*ST水井)，這是在市場環境日趨復雜，而三季報后明確方向，摘帽預期日趨強烈的環境下，更為突出的機會，而且從本周走勢來看，這三只個股也的確走出了持續拉升、乃至集體沖擊漲停的走勢。