年末的人民幣走勢，似乎正在加速走低。昨日，離岸人民幣一度跌破6 .60元整數關口，三天跌幅逾500點。離岸與在岸即期價差亦擴至近1200點，為三個半月來最大。但在岸匯率收盤后，離岸市場人民幣匯率詭異大幅拉升，升值超過300多點。

年末的人民幣走勢，似乎正在加速走低。昨日，離岸人民幣一度跌破6 .60元整數關口，三天跌幅逾500點。離岸與在岸即期價差亦擴至近1200點，為三個半月來最大。但在岸匯率收盤后，離岸市場人民幣匯率詭異大幅拉升，升值超過300多點。

某大型全國股份制銀行高級外匯交易員向南都記者表示，昨日下午離岸人民幣的突然暴漲，很大可能是中國央行進行了干預，但也不排除市場的自我調節。上述交易員表示，在美元走強的背景下，個人希望在年底把換匯購匯額度用完，有一些企業需要進行外幣支付，今年年底集中換匯需求增大更加明顯，因為有人民幣貶值的壓力在里面。

40分鐘大漲300余點

昨日早盤，在岸離岸人民幣匯率雙雙貶值超過150點。特別是離岸人民幣一度跌破6.60的整數關口，為2011年9月30日以來新低。但在北京時間16:25左右，離岸人民幣兌美元跌幅迅速縮窄，從最低6.6100升至6.5700，短短40分鐘內升值超過300點。

有業內人士表示，在市場無明顯利好消息出臺的情況下，央行干預離岸市場的可能性很大。上述交易員也認為，有央行干預的影子在里面，但也不排除市場的自我調節，因為當匯率到達比較高的水平，突破6.60的整數關口，人民幣的走勢也會比較警覺，一旦有風吹草動，就會有反向的操作。再加上在交投比較稀薄的環境下，人民幣匯率的波動容易被放大。

中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信向南都記者表示，離岸市場現在還是面臨下行的行情，整個交投比較清淡，因為現在處于圣誕和春節之間，整個交易量比較稀薄，在交投不活躍的情況下，在往年的這個時候由于市場的流動性比較差，匯率的波動就會比較大，只是今年的情況更加明顯而已。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮向南都記者表示，這幾天人民幣的貶值還是在于央行的干預力度比較小，貶值壓力得到釋放。梅治信表示，央行對市場的干預比之前要少很多，在最近一段時間來看，央行都沒有出現特別明顯的干預，但是在一些情況下，央行還是有進場的動作的，央行進行干預的目的并不是要扭轉貶值的趨勢，可能更多的是舒緩或者節奏把握上能夠平穩。

中國社科院世界經濟與政治研究所徐奇淵博士向南都記者表示，目前貶值空間有限，央行減少干預后，不存在失控的風險。因為我國的基本面并沒有問題，比如經濟增速，雖然比過去是下降了，但是橫向與其他國家相比仍然是中高速、是比較健康的。

價差擴大導致套利行為增加

近幾日，在岸離岸人民幣匯率的價差不斷擴大。昨日，人民幣價差一度擴至近1200點，在截至發稿時，隨著離岸人民幣的上漲，價差有所縮窄，但也達到700余點。徐奇淵分析，價差的擴大產生的影響分為兩個方面，一方面，微觀個體像企業個人的套利空間也會比較大，套利行為會增加；同時另一方面，這會使央行干預穩定外匯市場的壓力增大。

梅治信也表示，匯率價差的加大，出現的套利情況也會增多。但是套利行為是沒有辦法杜絕的，盡管監管機構加強了管理。徐奇淵認為，央行應該減少對外匯市場的干預，更多的讓市場來決定匯率的水平。匯率恢復到市場均衡水平，套利空間自然就消失了，而且目前的貶值空間仍然是比較有限的。

有消息稱，中國央行對個別外資銀行進行窗口指導，暫停其跨境及其參加境內外匯業務至明年3月底，被暫停的外匯業務包括現貨平盤等。上述交易員分析表示，如果央行暫停個別外資跨境外匯交易的業務，其實也是有針對性的。因為之前這些外資銀行可能是做了很多跨市場套利的行為，這也是一個信號。

美元負債企業影響最大

對于近期人民幣的持續走弱，梅治信表示，人民幣的貶值使進口型外貿型企業的財務成本增加，比如之前進口一些商品只需要620萬人民幣，但現在可能需要650萬。到昨日為止，人民幣貶值接近4.5%左右。

上述交易員也表示，今年匯率的波動會導致一些進口外貿型企業出現匯率上的虧損，因為之前沒有對匯率做鎖定，在811匯改以來，人民幣的貶值對外貿型企業有些措手不及。

“對于那些做了資產本幣化、負債外幣化的企業影響最大”，梅治信表示，因為在過去十年人民幣都處于升值的狀態，這些企業比較喜歡負債人民幣，形成人民幣資產，再進行套利。現在美元走強，人民幣貶值，情況出現了逆轉。對于進口型的外貿企業，匯率是動態調整的，但是美元負債的企業由于存量比較大，再加上最近人民幣的貶值，更是雪上加霜。

劉東亮表示，對于進口型外貿企業來講，人民幣的貶值會對這類企業造成比較大的壓力，對出口型企業來講，是利好。具體情況還是要結合企業自身的運營狀況、財務狀況等，因為外貿企業、大型的企業集團都存在外幣的融資，存在外幣的收付款，在這種情況下怎樣去合理安排幣種、資產和負債是需要考慮的。

“在負債的時候盡量去規避升值的貨幣”，劉東亮進一步表示，比如說以前美元貶值，很多企業都加大了美元的負債資產，現在美元升值了，從企業的發展角度，應該把這些負債的外幣給換成人民幣的資產。

此外，臨近年底，換匯的需求也明顯增加。上述交易員表示，在美元走強的背景下，個人希望在年底把換匯購匯額度用完，有一些企業需要進行外幣支付，年底確實也是一個購匯比較集中的時間。不僅是在今年，在往年年底需要購匯付支付也比較集中，只是今年的情況更加明顯，因為有人民幣貶值的壓力在里面。