實際上，在過去接近100年里，美聯(lián)儲沒有任何一次加息是成功的。

2015年12月16日，聯(lián)儲發(fā)布決議聲明，宣布加息 0.25個百分點，新的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將維持在0.25%~0.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲在聯(lián)邦公開市場委員會聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍將保持寬松，未來實際的利率路徑將取決于經(jīng)濟(jì)前景和數(shù)據(jù) ，同時強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲的加息步伐仍將是漸進(jìn)的。美聯(lián)儲9年多以來首次加息。

這意味著美國進(jìn)入加息周期，同時也意味著美國貨幣政策結(jié)束量化寬松之后回歸常態(tài)化的政策周期。

繼續(xù)加息是確定事件

自2008年以來，美聯(lián)儲一直保持聯(lián)邦基金利率即銀行的隔夜拆借利率接近于零。美聯(lián)儲此次加息將有兩大目標(biāo)，一是增加投資、創(chuàng)造就業(yè)，二是控制通貨膨脹率。金融市場已經(jīng)消化了此次將加息的預(yù)期。因此，市場目前關(guān)注的是美聯(lián)儲接下來加息的速度和幅度。最新的美聯(lián)儲官員對未來利率路徑預(yù)期的“點陣圖”顯示，美聯(lián)儲預(yù)期2016年底利率將達(dá)到1.375%。

這意味著以每次加息25個基點計算，美聯(lián)儲明年可能加息四次。此外，摩根大通也預(yù)期美聯(lián)儲在明年將繼續(xù)進(jìn)行4次加息，主要受供應(yīng)面推動，例如失業(yè)率和勞動力參與率的下降，將推動薪資增長和通貨膨脹。

不過，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯(JanHatzius)以及他的團(tuán)隊在發(fā)布的報告中表示，美聯(lián)儲加息仍存在不確定性。

簡·哈祖斯以及他的同事們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一次“龜速復(fù)蘇”的過程，但也預(yù)測美聯(lián)儲明年會將基金利率提高100個基點，并會每季度提高一次。

盤古智庫學(xué)術(shù)委員會委員程實對國際商報記者強(qiáng)調(diào)，美國同其他主要經(jīng)濟(jì)體的主要區(qū)別恰在于，美國的產(chǎn)出缺口正在漸次縮小并即將消失。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)測，2016年，美國的產(chǎn)出缺口將連續(xù)第七年下降，并首次低于1個百分點，并將于2017年正式消失。考慮到貨幣政策還有半年到一年左右的政策時滯，美國繼續(xù)保持寬松貨幣政策得不償失?！耙虼耍缆?lián)儲加息一直都是確定事件，不確定性只能短暫改變時點的選擇，不會改變必要性本身?！?/p>

程實進(jìn)一步指出，首次加息具有不可比擬的拐點性質(zhì)，從歷史看，美國利率的長周期基本為十年一次，兩個底部拐點之間往往夾雜著一個完整的“朱格拉周期”。如今，2015年12月美聯(lián)儲加息已成事實，歷史已經(jīng)翻開新的一頁，不僅美國經(jīng)濟(jì)如此，全球經(jīng)濟(jì)也是這樣。

美國進(jìn)入新布局

展望未來，2016年，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢不變，IMF預(yù)測的經(jīng)濟(jì)增長率為2.84%，較2015年進(jìn)一步提升0.27個百分點。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能穩(wěn)定，復(fù)蘇大勢并不會由于貨幣政策緊縮、地緣政治動蕩加劇和政治周期改變而發(fā)生根本性動搖。從經(jīng)濟(jì)基本面的絕對狀況看，美國經(jīng)濟(jì)依舊是全球最穩(wěn)定的增長核心之一，復(fù)蘇質(zhì)量值得肯定。

對于美聯(lián)儲的加息，中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員魏亮認(rèn)為，這次加息應(yīng)該是試探性的，過去一年美國都在調(diào)整加息預(yù)期，使大家對加息逐步形成一個共識。對于金融市場來說，短期來看25個基點的升幅已經(jīng)被完全消化了，這主要?dú)w功于過去一年的預(yù)期調(diào)整，使大家做好了防范準(zhǔn)備。

實際上，在過去接近100年里，美聯(lián)儲沒有任何一次加息是成功的，總是會引起本國或國際上的金融波動，甚至金融危機(jī)。在這樣的背景下，各國都采取了充足的防御性措施，使得這次加息被迅速消化了。

但在魏亮看來，這僅僅是短期影響，如果美聯(lián)儲進(jìn)入了加息通道，美國必然要使其經(jīng)濟(jì)徹底復(fù)蘇之后的利率水平恢復(fù)到一個常態(tài)。美國常態(tài)的利率水平一般是3%~5%，而現(xiàn)在的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率仍然是在0.25%~0.5%這個區(qū)間，也就是說至少距離3%還有2.5個百分點的差距。從目前來看，雖然在加息的始點上風(fēng)險被迅速消化了，但是過去一年的全球金融市場卻非常動蕩，這與美聯(lián)儲加息不無關(guān)系?！皬倪@樣的角度去評估，未來美國如果繼續(xù)加息，將對全球經(jīng)濟(jì)，尤其是新興市場和發(fā)展中國家的金融市場產(chǎn)生較大影響，包括資金外流、金融市場動蕩等。不過，美聯(lián)儲也在做一些防御性的準(zhǔn)備，吸取教訓(xùn)總結(jié)經(jīng)驗，在未來加息的過程中逐步摸索試探市場的反應(yīng)，各國也會按照美國的信號作出相應(yīng)調(diào)整，使加息的影響不至于像過去幾次那樣劇烈。”魏亮說道。