【FX112：美聯儲迎來加息年 道指或將高位整理】道瓊斯指數自2009年三月份至2015年六月份連續6年的單邊上漲，但從2015年八月份開始，因中國股市自5000點大幅連續的跳水，悲劇延續到歐洲股市，進而又蔓延至美國股市，同時以原油為首領跌大宗商品的全面下滑，導致拖累全球性的通脹下滑風險再次為股市“添油加醋”，進入了一個惡性循環，引發了近兩個月的全球性“股災”。

道瓊斯指數自2009年三月份至2015年六月份連續6年的單邊上漲，但從2015年八月份開始，因中國股市自5000點大幅連續的跳水，悲劇延續到歐洲股市，進而又蔓延至美國股市，同時以原油為首領跌大宗商品的全面下滑，導致拖累全球性的通脹下滑風險再次為股市“添油加醋”，進入了一個惡性循環，引發了近兩個月的全球性“股災”。

但隨著美聯儲官員頻繁出現講話，美聯儲頭號人物耶倫的言論不斷的撫慰美國市場的投資者，樂觀的講話態度為年內加息早已鋪平了道路，盡管美聯儲加息對于股市起到一定的壓力作用，但美聯儲選擇加息則暗示著美國受海外的經濟拖累影響已經逐漸在告退。同時經濟數據上，美聯儲一直關注的兩大指標通脹以及就業數據均有回升的跡象。尤其是非農就業數據增長的連續穩定在20萬人之上，特別是11月份非農就業數據強勁開始27.1萬人，無疑是對美國經濟復蘇起到強有力的支撐作用。同時隨著中國股市的下跌得到中國央行的宏觀調控而放緩逐漸回升，歐央行的寬松預期得到實現刺激歐洲股市的反彈，刺激了市場風險意愿的回顧。三方面因素令美國股市“起死回生”，再次回到年初的起點。

那么對于作為全球最有影響力的指數——道瓊斯指數的研究，需要關注幾點因素：利率政策，經濟數據，全球股市的聯動性。

利率政策：

2015年12月17日美聯儲告別了長達10年的寬松道路，開始正式邁向美聯儲貨幣常規化的第一步，首次加息25個基點。盡管隨后兩個交易日里道瓊斯指數出現下跌，但美聯儲兌現一直以來的加息口頭意愿，正說明美國經濟在向好發展，來自于海外經濟壓力風險盡管存在，不過可以得到控制。這就正反映出連續下跌兩個交易日之后，道指開始出現反彈，并且回到月初起點附近。眾所周知，美聯儲加息預期提前上演一年之久，影響最大的只是美元走強，年內的道指下跌受到美元升息的影響可以說是微乎其微。

首先一點，股市作為風險資產，只有當國內經濟向好，穩定發展的時候，投資者才有風險意愿投資，資金會涌入股市。那么在2008美國次貸危機之后，美聯儲搬出QE目的是為了增強市場貨幣流通，從而刺激國內消費需求欲望來支撐企業經濟的發展，從股市上來看，道瓊斯指數正驗證了2009年以來QE的發揮的明顯作用，也就不難解釋為什么當央行下調利率擴大購債規模時，有利于股市的上漲。

目前盡管美聯儲首次加息已經“塵埃落定”，但要是它的作用性仍需要一段周期來體現，在長達十年寬松路程當中，初次收緊政策，盡管美國經濟目前來看向好發展，但是依然面臨著種種考驗，例如全球性通脹下滑的風險，各大央行都在邁向寬松熱潮，美聯儲背道而馳；原油等大宗商品持續下滑，維持低位；地緣因素導致全球性風險資產受到影響。

那么在2016年，市場更為關注美元消息是，本次升息政策對于美國經濟的提振效果，以及美聯儲下次加息的時間點上。在美聯儲12月利率決議后的美聯儲主席耶倫的新聞發布會中，曾十二次提及“循序漸進”，也向市場暗示美聯儲走向貨幣常規化仍需要一段時間，不要過分看重本次加息的分量，并且表明本次加息之后貨幣政策仍保持寬松。此外，現在有合理的信心相信通脹將在中期內升至2%，耶倫向市場發出的樂觀信號表明，美國經濟環境中一項重要的經濟指標——就業，已經得到穩健的增長，失業率的下滑，薪金的回升無一不向市場看證明美國經濟在恢復“健康”。

從點陣圖來看，美聯儲預期2016年底利率可能達到1.375%，這也暗示若按25個基點的加息速度，明年美聯儲可能加息四次。盡管美聯儲明年是一個“加息年”，但加息并不意味這美元就一定走強。加息的前提可以證明經濟的復蘇的步伐平穩，這對股市同時不一定會有打壓作用，反而會有刺激市場投資情緒的效果。

從周線圖形來看，除8、9月份受全球性股市拖累影響下跌外，整體都處于高位震蕩。目前道瓊斯指數價格交投在17220附近，下方面臨周線17100的支撐測試，若進一步跌破下行則將面臨年內低位支撐16210的測試。結合基本面上來看，2016年年初在美聯儲首次升息的政策還沒有帶來效果，同時大宗商品價格還未出現回暖的背景下，股市可能還不會有上行突破的動能。建議等待2015年內兩道重要的支撐阻力的企穩測試，再開始多單的布線嘗試。整體來講，2016年道瓊斯指數更傾向高位震蕩，區間目標16000-18300.