【熔斷眾生相：機構理性觀市 散戶多情緒化】四日四度觸發熔斷機制，1月7日開盤半個小時便收盤，2016年開局A股市場便創出新的歷史。相較多數散戶投資者面對暴跌時恐慌和抱怨，機構投資者則多從暴跌的盤面表象理性分析背后原因，在控制風險的基礎上待機而動。

熔斷眾生相

[二次熔斷時間9:581月7日，在漫天飛舞的市場調侃以及怨聲中，熔斷機制如首個交易日一樣成為眾矢之的。]

四日四度觸發熔斷機制，1月7日開盤半個小時便收盤，2016年開局A股市場便創出新的歷史。相較多數散戶投資者面對暴跌時恐慌和抱怨，機構投資者則多從暴跌的盤面表象理性分析背后原因，在控制風險的基礎上待機而動。

1月7日，在漫天飛舞的市場調侃以及怨聲中，熔斷機制如首個交易日一樣成為眾矢之的。但在多數機構投資者看來，人民幣加速貶值、注冊制預期以及1月8日開始的大小非解禁等多重因素疊加是造成A股大跌的主要原因，而熔斷機制則是起到了助跌的作用，也致使市場流動性缺失，目前的A股制度下，熔斷機制仍待完善或者取消，也成為市場的共識。

有人看到風險，有人看到機會。在這一輪暴跌中，有個人投資者提前預知風險清倉撤離，多數散戶則更多的是博弈的心態；機構投資者則普遍保持進可攻退可守的倉位，有看形勢退場的準備，也有伺機抄底的計劃。

機構理性觀市

“目前市場恐慌情緒蔓延，管理層需要對相關方面給出穩定的預期，在已有漲跌停板的制度下，熔斷機制亟須改進。”一位資深基金經理向記者表示。

對于A股近期的暴跌，上述基金經理認為，人民幣加速貶值超出市場預期、注冊制推出預期、大小非解禁以及熔斷機制加速市場恐慌等因素疊加是市場非理性下跌的原因。在他看來，匯率變化將告一段落了、監管層也表態注冊制的實施將有步驟地進行、大小非解禁也已出新規，可能市場還需要一些穩定人心的預期，以將市場恐慌情緒遏制住。

“多重利空因素疊加，熔斷機制再起到加速暴跌的作用，市場投資者一度成為驚弓之鳥。”在一名私募人士看來，熔斷機制容易導致羊群效應，最終致使市場流動性缺失。

上述私募人士表示，目前倉位不重，近幾個交易日看情況不妙，小幅降低了倉位，如果第二天大盤情況仍未好轉，那么就需要大幅減倉，“要不然將涉及生存問題，風險控制保持第一位”。

據記者了解，近期多數私募機構的倉位略微有所降低，普遍對今年行情持偏謹慎觀點。

“交易的核心真的在于自己的資金管理和風險控制。突發的事情，就像隱蔽在某個角落的炸彈，眼睛看不見但隨時都有危險的可能，我們能做的是在風險未來之前就透過資金管理做好應對策略。目前大盤走勢日線和周線級別(小參數)已經進入了下跌趨勢，必須熊市思維，倉位風險嚴控。”有機構人士表示。

但是也有機構人士認為，現在可以觀望著再進市場，因為已經出現投資機會。“錢多都沒地方流，最后還是會來股市，越跌對我們越有利，一切資本金的翻倍，都是建立在推倒重來之后的遍地機會。這次跌有可能是未來的漲的利好。”一位資管人士說。

散戶多情緒化

在交易方面，有人提前撤離或準備離場，也有人對后市存有博弈心態。

“周五大盤如果繼續大跌，我會死扛，這個位置殺跌我覺得是不理性的，既然不理性就會有恢復正常的時候；周五若大跌，會把倉位控制在三到四成之間；周五大盤如果上漲，無論是大漲還是小漲，我都會繼續拿著，以不變應萬變。”弈林表示，會根據后市情況備用剩余的三分之一倉位做波段。

也有散戶投資者帶著博弈的心態準備滿倉押注。“下定決心，周五低開就滿倉煤炭股，死就死吧。”看好煤炭板塊的小戴準備加倉手中已持有的煤炭股，“有概念也有走勢”。

“再這樣搞我要退出股市，吃不消了。”一名資深股民表示。

當然也有風險意識較強的個人投資者在風險來臨之前便已撤離。“上個星期我就倉位很輕，只有15%的倉位，感覺不對，就在這周一全割了。”堅守風險控制第一的老鄭表示，即使看到已被賣的個股后面漲勢不錯，也不后悔。

“在監管層沒出來政策之前，我們需要休息、需要冷靜，然后等待監管層的政策出臺后我們再想對策。”也有較為淡定的投資者如是表示。

當然，與機構投資者一樣，也有部分資深老股民興奮地看著A股的暴跌，準備看準機會入手那些早已看好或者已跌出投資價值的股票。