“收益率持續下滑”，這是人們對2015年銀行理財產品的深刻印象。新年伊始，銀行理財在收益率、資產配置、期限、產品類型上可能出現哪些變化？

銀行理財：產品結構生變

“收益率持續下滑”，這是人們對2015年銀行理財產品的深刻印象。新年伊始，銀行理財在收益率、資產配置、期限、產品類型上可能出現哪些變化？

“2016年上半年，平均預期收益有可能進一步下滑至4%左右。”銀率網理財分析師閆自杰對《經濟日報》記者表示，從中長期看，經濟增速下行壓力仍存、優質基礎資產難尋、貨幣政策維持適度寬松這3個主要因素變數不大，因此銀行理財產品收益下跌的趨勢也較難得到根本改觀。

收益率高低誰說了算？當然是由理財產品所配置的基礎資產結構決定的。中國銀行業協會理財業務專業委員會最新數據顯示，2015年11月份，利率、債券依然是銀行理財的主要配置方向，占比分別為34.62%和27.5%。

平安證券分析師勵雅敏預測，2016年銀行理財債券投資占比仍將提升，受債券投資利率、同業存款利率下行影響，銀行理財的基礎資產收益率將進一步下降。

盡管如此，對于缺乏專業投資技能的個人投資者來說，銀行理財仍是2016年較為穩健的投資方式。

“購買中長期理財產品是目前最優的策略配置，一般中長期理財收益高于短期理財收益，并且可提前鎖定高收益。”中國銀行業協會理財業務專業委員會相關負責人說。

閆自杰表示，從產品期限來看，目前1至6個月的產品數量是理財市場的中堅力量，2015年占比基本上保持在80%左右，預計2016年仍將保持這一占比。

除了收益率、資產配置、期限變化，多位銀行資管部人士認為，2016年銀行理財市場最明顯的改變應是產品結構，即由期次型向凈值型轉變，開放式凈值型產品將是今后的主流。

與傳統的期次型產品相比，凈值型產品采用開放式管理，不設預期收益，非保本浮動，通常約定最短持有期，期滿后投資者可在產品每周或每月固定的開放期內進行申購、贖回，從而提升資金的流動性。

“開放式凈值型產品使銀行回歸‘代客理財’本質，客戶自擔風險，也能為今后逐步打破剛性兌付做準備。”某國有大型銀行資產管理部負責人表示，封閉式期次型產品尤其是保本固定收益類產品更像是存款，而非財富管理。“市場環境多變，在保證收益模式下，若實際收益高于預期年化收益，投資者無法分享到這部分紅利，若實際收益低于預期年化收益，則損失由銀行承擔，長久看這一模式不可持續。”

那么，投資者應如何選擇凈值型理財產品？華夏銀行總行資產管理部人士建議，投資者需重點關注該產品背后的資管團隊實力，由于其通常會用一定比例的資金配置權益類資產，可能實現超額回報，但也需做好承擔風險的準備。此外，凈值型理財產品的費率構成與期次型產品有別，除申購或認購手續費外，一般還需按合同約定繳納一定比例的托管費，投資者簽訂合同時還需留意超額收益的分配規則。

業務尚需檢驗

發行數量減少、收益率下行……2015年下半年信托市場寒意襲人。2016年，如何發掘信托產品的投資價值？

“房地產行業風險加大、政府融資平臺愿意承受的融資成本大幅下降，導致傳統的房地產信托、基礎設施信托業務萎縮。預計2016年信托產品發行數量呈一定程度下降或是大概率事件。”百瑞信托博士后科研工作站研究員李永輝表示。

中國信托業協會的數據顯示，2015年三季度已清算信托項目年化綜合實際收益率為7.30%，較二季度下滑明顯。普益財富研究員鐘鴻銳認為，利率市場化的不斷推進帶動了整個社會融資成本的下行，預計未來信托產品的預期收益率可能還會繼續下降。

不過，在理財市場中，信托產品仍將保持自身優勢。業內人士表示，從預期收益率分析，雖然信托產品收益有所下滑，但綜合回報率依然保持在較高水平。

百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進認為，信托產品具有發行主體資本實力強、交易結構靈活等優勢。“隨著我國投資市場的不斷成熟和完善，投資者在資金保值增值外的多重需求會逐漸顯現，結構靈活的信托產品可以滿足不同需求的優勢會愈加凸顯。”

“‘去庫存’將是2016年房地產行業的主題。隨著交易對手信用級別下降，房地產信托產品所承擔的風險將會相應提高。”李永輝說，信托公司如果嘗試采用真正的股權投資或者“股權+債權”的形式開展房地產信托業務，將對信托公司的風險控制能力、投資者的風險識別能力提出更高要求。

格上理財研究員樊迪建議，投資者可關注能夠提供優質抵押物、位于一二線核心城市的房地產信托項目；在工商企業信托方面，可關注符合國家政策導向的行業的相關項目。

為了進一步增加信托產品吸引力，信托公司也對傳統信托產品進行創新升級。鐘鴻銳認為，2016年信托公司對于傳統領域信托產品的創新升級將主要體現在產品設計方面。如，在結構設計方面不斷進行創新來滿足客戶不斷發展的融資需求和市場對于風險、流動性的需要。“投資者需要不斷培養甄別判斷能力，在關注預期收益率的同時，更關注信托產品的風險控制措施，在經濟仍面臨下行壓力的背景下，風險是投資者需要考慮的首要問題。”

與此同時，信托公司進行業務創新，尋求發展新動力的探索也有增無減，如家族信托、消費信托等。陳進認為，家族信托、消費信托屬于回歸信托本源、可以真正發揮信托結構靈活多變，滿足客戶個性化需求的業務。對于投資者來說，消費信托和家族信托除了資金保值增值外，附加了其他多重功能，某種意義上可以滿足客戶個性化需求，未來會有很好的發展前景。

講究“合適對味”

不同于其他理財工具，保險最主要的功能是保障，大體上來分，有產險和壽險兩大類。

經常加班的楊女士準備為自己購買一份防癌疾病健康險。“癌癥已經成為當今社會威脅健康的頭號公敵，并且呈現年輕化趨勢。而高額的醫療花費讓很多本還擁有希望的家庭不堪重負。”楊女士稱，經過一番了解，相比其他健康險，防癌險還具有低保費、高保障的特點。

近年來，健康險和意外險逐漸進入公眾視野，保費規模均有不同程度的提升。截至2015年11月末，健康險業務原保險保費收入2219.60億元，同比增長50.38%；意外險業務原保險保費收入590.75億元，同比增長16.54%。隨著人們生活水平的提高，業內專家認為，2016年，健康險和意外險將是各保險公司主推的險種。

2016年，稅收優惠政策將成為商業健康保險發展的有力推手。商業健康保險個人所得稅政策于2016年1月1日起已在全國31個城市展開試點，首批試點地區個人購買符合規定的商業健康保險產品的支出，允許在當年(月)計算應納稅所得額時予以稅前扣除，扣除限額為2400元/年(即200元/月)。凡取得工資薪金所得、連續性勞務報酬所得的個人，包括個體工商戶、個人獨資企業主、合伙企業合伙人和承包承租經營者都可以投保并享受政策優惠。

值得期待的還有商業養老保險稅優政策的落地。根據相關部門之前拿出的時間表，個人稅收遞延型養老保險也將于2016年啟動試點。

2016年，保險行業在投資端的表現依然具備較好的預期。人身險費率市場化已相繼完成了普通險、萬能險、分紅險三步走的改革路徑，產品預定利率由保險公司根據市場供求關系自主確定。重視長期保障功能、收入穩定、有一定投資和風險承受意識的投資者，可以把萬能險作為投資重點；而選擇分紅險時，則要結合自身實際情況，選擇現金分紅或保額分紅。投保者應認真研讀保險公司的產品條款，了解哪家公司提供的保障范圍和相關服務符合自己的需要。

同時，在家庭形成期(即從結婚到新生兒誕生時期)，可以選擇交費少的定期保險、意外保險、健康保險等，考慮投資可購買投資型保險產品，既能規避風險又能使資金增值；而對于家庭成長期(即從小孩出生到小孩參加工作以前)和家庭成熟期(即從子女參加工作到家長退休為止)，則可分別偏重于教育基金以及存儲一筆養老資金。