清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在由宜信財富發(fā)起，麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院Randolph教授主筆的《2016全球資產(chǎn)配置白皮書》發(fā)布會上對話東方財富網(wǎng)表示，金融市場可能在上半年迎來諸多挑戰(zhàn)，但下半年將有一定恢復(fù)，人民幣不會大幅度貶值。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵在由宜信財富發(fā)起，麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院Randolph教授主筆的《2016全球資產(chǎn)配置白皮書》發(fā)布會上對話東方財富網(wǎng)表示，金融市場可能在上半年迎來諸多挑戰(zhàn)，但下半年將有一定恢復(fù)，人民幣不會大幅度貶值。

同時李稻葵認(rèn)為，人民幣匯率貶值對于股市存兩方面影響，美聯(lián)儲未來加息還要看中國金融是否穩(wěn)定。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)看下半年，未來仍可保持7%增長

東方財富網(wǎng)：您認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)是否到了最困難的時候？

李稻葵：當(dāng)前形勢下，最根本的是實體經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷非常復(fù)雜的和相對比較痛苦的一個調(diào)整的過程。我沒有用特別強(qiáng)的詞兒，沒有說極其艱難的，原因很簡單，這輪中國實體經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，比17年前，1999年那次的調(diào)整，其實要容易的多，有利條件要多得多。當(dāng)下存在的產(chǎn)能過剩，大量的產(chǎn)業(yè)供給不足和需求的兩極分化等問題表明中國經(jīng)濟(jì)的困難是調(diào)整中的困難。

我認(rèn)為經(jīng)過上半年的困難時期，下半年經(jīng)濟(jì)將有一定的恢復(fù)。總體來說，我做了很多研究中有一個信息，那就是中國如果這次調(diào)整到位的話，增長速度能夠回到相對比較高的水平，未來5到10年可以保持7%左右。

區(qū)域格局高端分化，要迎接人口自由遷徙時代

東方財富網(wǎng)：從區(qū)域經(jīng)濟(jì)方面，您對于中國的整個經(jīng)濟(jì)怎么看？

李稻葵：現(xiàn)在是區(qū)域格局高端分化，兩個基本的要素很清楚，一個就是氣侯要素哪里冷，那里就沒人；第二個就是那個地區(qū)中化工業(yè)搞多了，那個地方倒霉。

我認(rèn)為首先要充分的尊重和發(fā)揮市場的作用。東北人口多不是壞事，山西經(jīng)濟(jì)不好，去河北、河南也可以。這就是我們談的市場經(jīng)濟(jì)的基本要求。通過要素的流動，達(dá)到跨地區(qū)之間人均的GDP逐步拉平，哪個地區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，人走了，哪個地區(qū)經(jīng)濟(jì)好，人就往那邊走，這才是大國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢。

你到任何一個大的發(fā)展地區(qū)看，人口分布是高度不均勻。我們以前是那個地區(qū)不好，就往那走，這個是大的錯誤。從現(xiàn)在開始，我們開始要迎接人口自由遷徙的時代，不能像過去分配工作，搞戶籍管理，這個非人性時代消滅了。

此外，政府應(yīng)盡所能，幫助山西、東北破產(chǎn)重組，現(xiàn)在政府已經(jīng)組成一些政策和基金。還有一些地區(qū)，政府要適當(dāng)出一些政策幫助新的產(chǎn)品進(jìn)來。

人民幣不會大幅貶值，匯率也將保持穩(wěn)定

東方財富網(wǎng)：您如何看近期人民幣匯率的波動？

李稻葵：中國經(jīng)濟(jì)放在全球范圍來看，還是比較平穩(wěn)的，人民幣不會大幅度貶值，匯率也將保持穩(wěn)定。

我認(rèn)為人民幣有能力穩(wěn)住匯率，去年外貿(mào)順差是6千億美元創(chuàng)了新的記錄，今年預(yù)計又要高一點(diǎn)：6400億美元，貿(mào)易順差這么高，客觀對維持匯率起到了支持性的作用。

今年可能大家對人民幣匯率過于擔(dān)心，事實上，如果人民幣能夠?qū)R率基本保持穩(wěn)定，這就是人民幣國際化重大進(jìn)展。

人民幣匯率貶值對于股市存兩方面影響

東方財富網(wǎng)：您如何看人民幣貶值和股市大跌之間的關(guān)系？

李稻葵：人民幣的貶值從8月11日開始，在國外引發(fā)恐慌，這個是對的，這個機(jī)制是非常明確的，也很清晰的。人民幣貶值了，國外觀點(diǎn)認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)決策者看到一些我們沒有看到的、非常負(fù)面的信息，要通過貶值解決重大問題。因此國際股票市場開始紛紛下降。國內(nèi)的市場不認(rèn)為人民幣貶值直接帶來資金出走壓力。

資金出走這個渠道，沒有重要數(shù)據(jù)和支撐，我不認(rèn)為這是重要的機(jī)制。因為絕大部分的股民和機(jī)構(gòu)，沒有方便的渠道，把人民幣的計價的股票A股賣成現(xiàn)金，買成美元到國外投資，這個機(jī)制沒有形成，這個渠道還沒有。

但是人民幣匯率貶值，對于股市有一個信息和信心的影響。人民幣貶值，很多股民認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)問題，資金是否出走，中國經(jīng)濟(jì)是否會出進(jìn)一步的金融危機(jī)，這是一種信心上的沖擊，而不是資金鏈的沖擊。

所以基于這個原因，我的建議，此時人民幣穩(wěn)定匯率就是穩(wěn)定股市。要打贏經(jīng)濟(jì)調(diào)整這一仗，金融要穩(wěn)定。金融如果反復(fù)波動，對金融調(diào)整是有負(fù)面的影響。

市場預(yù)期回報率下降中，看好穩(wěn)定、藍(lán)籌資產(chǎn)

東方財富網(wǎng)：目前中國利率下降，投資的固定回報率越來越低，你認(rèn)為對于老百姓來講，怎么應(yīng)對低回報？

李稻葵：一定要防風(fēng)險，防止那些低收益，高風(fēng)險的東西誘惑我們。有很多的項目的策略人，肯定說你看我這個投資回報很好，沒什么風(fēng)險。在這個時代，如果說回報率高風(fēng)險就高。

所以第一個心態(tài)要好。

第二要強(qiáng)調(diào)，就是在整體回報率下降的過程中，之前沒有被大家看好的一些資產(chǎn)價格會上升。例如萬科的例子，萬科為什么被寶能盯上，這里面有系統(tǒng)的問題，原因是萬科之前市值并不高，而且經(jīng)營穩(wěn)定，企業(yè)盈利穩(wěn)定，凈資產(chǎn)也很高，這種公司多見。這就說明，在市場預(yù)期回報率下降的過程中，一些穩(wěn)定、藍(lán)籌的資產(chǎn)會被看好，這就是一個調(diào)整，投資者們一定要關(guān)注。

美聯(lián)儲未來加息要看中國金融是否穩(wěn)定

東方財富網(wǎng)：去年美國就業(yè)數(shù)據(jù)是亮點(diǎn)，大家都預(yù)計美聯(lián)儲3月份會再次加息，也有同行預(yù)計2016年已經(jīng)成為定劇，預(yù)計加息3次，您如何看待美聯(lián)儲2016年加息進(jìn)程？

李稻葵：美聯(lián)儲是否加息，取決于兩個因素，一個是美國的國內(nèi)的情況，還有一個因素也還是部分取決于中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，以及中國金融的表現(xiàn)。

我去年8月27日參加美聯(lián)儲一年一度的年會，此次會議上專門討論加息相關(guān)的話題，他們專門請我給他們講中國形勢，因為他們高度關(guān)心和關(guān)注中國的金融。去年6月15日跌了一次，6月18日又跌了一次，我講完之后，在之后討論會上，五大行的行長，包括央行的行長，又再講，我們是否加息，還是看全球市場的一些情況。

那次會議給我一個深刻的印象，當(dāng)今的中國經(jīng)濟(jì)和金融，對全球經(jīng)濟(jì)有重大的影響。美國人為什么擔(dān)心，美聯(lián)儲為什么擔(dān)心中國的股票下降呢？因為他們擔(dān)心如果中國的股市再出現(xiàn)一輪下降，那中國經(jīng)濟(jì)將受影響。那與中國的相關(guān)的公司都會受影響，也會影響到美國的就業(yè)。所以未來是否加息，還是看中國的金融是否穩(wěn)定。