香港離岸市場在經歷了連續兩天的流動性告竭后，1月14日香港隔夜銀行間同業拆放利率(Hibor)由8.31% 再度回落至3.60%，至此香港離岸市場因多空“匯戰”、套利交易等因素造成的“錢荒”現象暫告一段落。

香港離岸市場在經歷了連續兩天的流動性告竭后，1月14日香港隔夜銀行間同業拆放利率(Hibor)由8.31% 再度回落至3.60%，至此香港離岸市場因多空“匯戰”、套利交易等因素造成的“錢荒”現象暫告一段落。

但與此同時，本周以來連續回升的在岸(CNY)與離岸(CNH)人民幣對美元匯率今日卻紛紛走低，離岸市場貶值幅度更是不斷擴大至近約500個基點。

1月14日，人民幣對美元中間價報6.5616，較上一交易日中間價6.5630上調14個基點，較昨日收盤價6.5750上調134個基點，自1月7日以來，央行已經連續六個交易日將中間價維持在6.56水平，業內人士認為此舉意在維穩市場信心，有助于匯率企穩回升。

然而，14日在岸市場，人民幣對美元一改連續四天來的溫和升值勢頭，開盤后快速跌超100個基點，此后全天處于震蕩下跌之中，盤中最低跌至6.5923，較昨日收盤價下跌173個基點。截至16:30收盤時，在岸人民幣對美元下跌0.21%報6.5884。夜盤開始后，人民幣跌勢仍在繼續，截至《第一財經日報》記者發稿時，人民幣對美元報6.5913，跌幅為0.25%。

離岸市場(CNH)下跌趨勢更為明顯，盤中人民幣對美元出于快速走低的態勢，雖然兩度出現小幅拉升，但很快被更大的下跌磨平升勢。截至17:20，離岸人民幣對美元報6.6131，下跌457個基點，幅度為0.7%，成為自1月6日以來最大的單日貶值幅度。

對于人民幣自去年12月份以來越發明顯的波動趨勢，匯豐外幣策略環球主管潘達維 (David Bloom)1月13日在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，12月份美聯儲作出加息決定，而此前近一年時間美元已經開始逐漸走強，在這種情況下，人民幣對美元出現貶值是非常自然的情況。

“當一個國家的金融政策相對其他國家更為寬松的情況下，那么這個國家的貨幣就會趨軟。現在的情況是，中國的經濟在放緩，而美國的經濟卻是在復蘇。所以美聯儲在加息，而中國的央行在連續降息。在這樣的情況下，人民幣貶值并不奇怪。”但潘達維強調，眼下對于人民幣的匯率變化，最關鍵的并不是貨幣升值或貶值，而是貨幣變化的速度。“中國擁有如此巨大的外匯儲備，導致人們在觀察外匯市場時，有的時候會太過興奮”。

與其他國家主動希望貨幣貶值不同的是，潘達維認為，中國政府在主觀上并不希望人民幣持續貶值，而是市場對于中國經濟放緩的過分擔憂導致人民幣被動貶值。但與此同時，潘達維認為，人民幣波動性的增加從長期來看并不會改變外部投資者對于中國的投資信心。

在2008年金融危機后，日本率先干預日元的匯率，希望日元貶值，但是這一點并沒有停止投資者對于日本市場的投資以及日本債券的購買。隨后，歐洲央行同樣進行干預使得歐元貶值，包括瑞典也采取措施希望本國貨幣能夠自由的波動，但是同樣沒有阻止投資者對瑞典的投資，從這個意義上來講，看不出中國現在人民幣匯率的波動就一定會導致市場停止對中國的關注和投資。

盡管相較于年初時人民幣出現的連續大跌，目前波動浮動已有所收斂，但此次匯率波動暴露出的問題值得引發市場和有關部門的思考。

匯豐經濟研究亞太區聯席主管、大中華區首席經濟學家屈宏斌對《第一財經日報》記者表示，目前匯率最大的問題是，政策層面改革匯率機制市場化的意圖，與市場對改革過程中所伴隨著相對美元出現的匯率變化，各自的側重點不一樣。

“政策的本意，在我看來主要是為了推動匯率的市場化，但是市場的關注點是在相對美元貶值的情況，所以就造成了市場的意外反應。”屈宏斌認為，與匯率相關的改革措施，盡管改革措施可能十分合理，但管理層也需要更加注重與市場的溝通，進而有效地去引導和管理好市場的預期，這樣可以使改革更加順利推進，否則市場的過度反應可能會對改革造成干擾，同時也造成企業和市場參與者一些不必要的困擾。

對于年內人民幣匯率走勢，法國巴黎銀行首席經濟學家陳興動認為，人民幣對美元匯率主要由美聯儲加息強度、美元升值趨勢，以及中國貨幣政策改革情況決定，“中國如何保持其基本貨幣穩定取決于匯率改革目標和干預成本之間的權衡”。

陳興動預計今年人民幣對美元中間價為6.75，到2016年底，預計人民幣對美元匯率為6.78.