【鋼鐵行業(yè)：景氣度回升 推薦14股】近日鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)稱目前正在制定有效化解鋼鐵產(chǎn)能過剩的相關(guān)政策，鋼鐵行業(yè)受益供給側(cè)改革尤為突出，鋼鐵板塊迎來一次整體性的機(jī)會(huì)。推薦組合：寶鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、河北鋼鐵、太鋼不銹、新興鑄管、本鋼板材、鞍鋼股份、永興特鋼、撫順特鋼、鋼研高納、方大特鋼、久立特材、三鋼閩光。

12 月下旬粗鋼和鋼材產(chǎn)量小幅下跌，鋼價(jià)略微上漲，銷量大幅增加，顯示鋼鐵流通市場(chǎng)活躍，景氣度回升。近日鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)稱目前正在制定有效化解鋼鐵產(chǎn)能過剩的相關(guān)政策，鋼鐵行業(yè)受益供給側(cè)改革尤為突出，鋼鐵板塊迎來一次整體性的機(jī)會(huì)，個(gè)股均受益，我們分析板材和短期催化劑強(qiáng)烈的個(gè)股漲幅更大，推薦關(guān)注。

本旬產(chǎn)量繼續(xù)小幅微跌，粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比減少3.05%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量201.4 萬噸，環(huán)比12 月中旬207.8 萬噸減少6.4 萬噸。重點(diǎn)鋼企日均產(chǎn)量152 萬噸，環(huán)比上期日產(chǎn)量157 萬噸減少3.37%。鋼材旬度產(chǎn)量 3273 萬噸，環(huán)比減少 1.18%。全年累計(jì)生鐵產(chǎn)量6.9 億，粗鋼產(chǎn)量8.1 億，鋼材產(chǎn)量 11.2億噸。

本旬銷量較上旬大幅增加，鋼材銷量環(huán)比12 月中旬增加33.53%，粗鋼銷量環(huán)比增10.80%，生鐵銷量環(huán)比增14.31%。本旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量1980 萬噸，其中長(zhǎng)材銷量931 萬噸，板帶材銷量1001 萬噸，管材銷量31 萬噸，其它鋼材約 7 萬噸。

重點(diǎn)鋼企庫存減少至1242 萬噸，環(huán)比降低15.32%。本旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫存1242 萬噸，環(huán)比12月上旬1467 萬噸減少了225 萬噸；比歷史最高庫存今年6 月中旬的1746 萬噸下降了504 萬噸或降幅28.9%；旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量6.2 天。

鋼材出廠價(jià)格環(huán)比有所上升。本旬103 家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)2378 元/噸，環(huán)比12 月上旬的2342 元/噸上漲36 元/噸或1.57%；細(xì)分品種看，本旬長(zhǎng)材銷售價(jià)格報(bào)2151 元/噸，環(huán)比上漲2.77%，同比下降31.96%，板帶材銷售價(jià)格2475 元/噸，環(huán)比下跌0.56%，同比下降34.39%，管材本旬均價(jià)3502 元/噸，環(huán)比下跌了4.62%，同比下降29.42%。

目前鋼材銷量大幅上漲，市場(chǎng)對(duì)后市信心有所恢復(fù)。對(duì)于未來幾個(gè)月的鋼材價(jià)格，從盈利和未來庫存和產(chǎn)能釋放及淡旺季的角度分析，我們判斷2 月份之前整個(gè)市場(chǎng)都沒有問題。目前各公司對(duì)產(chǎn)量的控制比較有序，且春節(jié)假期即將來臨，企業(yè)短期不會(huì)進(jìn)行鋼材增儲(chǔ)，現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)和企業(yè)鋼材庫存較低。

選股邏輯：從PB 的角度看鋼鐵板塊，PB 低于一倍的公司基本以板材為主，國家今年要對(duì)這些公司做國企改革或者兼并重組，未來鋼鐵行業(yè)的集中度還將進(jìn)一步提高，形成3-5 家規(guī)模比較大的公司，預(yù)計(jì)在 5000萬噸以上。按照現(xiàn)在的國有資產(chǎn)經(jīng)營條例，做國企改革、出售股權(quán)、增發(fā)不能低于0.9 倍的PB，必須要高于 1.1 倍才有足夠的盈利空間。像河北鋼鐵、寶鋼、華菱鋼鐵、凌鋼、新興鑄管等要做增發(fā)、國企改革、混改的企業(yè)對(duì)股價(jià)的訴求非常明顯。歷史上鋼鐵平均PB 最低跌到0.7 倍，所以如果PB 跌到0.8 倍，漲到1.1倍，空間仍然比較大。在目前時(shí)點(diǎn)上，我們建議按照三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)選取投資標(biāo)的：1. 業(yè)績(jī)好的龍頭公司，如板材龍頭寶鋼股份，特鋼中盈利情況較好的大冶特鋼、西寧特鋼、永興特鋼、撫順特鋼、方大特鋼，及受益于落后產(chǎn)能淘汰的公司，包括河北鋼鐵、新興鑄管、太鋼不銹。2. 連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，面臨退市可能，且未來有中央企業(yè)和地方企業(yè)重組預(yù)期的公司，如韶鋼松山和八一鋼鐵。3. 全球性的競(jìng)爭(zhēng)龍頭，包括寶鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵、沙鋼股份。

推薦組合：寶鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵、河北鋼鐵、太鋼不銹、新興鑄管、本鋼板材、鞍鋼股份、永興特鋼、撫順特鋼、鋼研高納、方大特鋼、久立特材、三鋼閩光。

風(fēng)險(xiǎn)提示：實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于3 月以后的鋼價(jià)走向尚不確定。