【復雜盤面下的兩類品種選擇】近期市場雖然都是下跌，但和去年大跌時又有不同，往往呈現三段式走勢，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場是不斷在筑底希望中屢創新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國家隊救市底線2850點一線后才反彈，針對這樣的手法，投資者要格外重視。

漲跌來得都很突然，這是本周行情的特色，但這里面卻又有很多的規律可循。從主力護盤手法來看，周一和周三啟動的是鋼鐵、煤炭、有色金屬為首的藍籌股，表面上是依托供給側題材，但實際上基本面很差，只是一種超跌低價股撬動指數的手法，由于做多動能被集中消耗，而其他板塊不僅無法跟隨反彈，反而是更大的下跌，最終權重股跟隨跳水，那么指數表現就是反復新低的走勢。周二和周四則啟動創業板成長股，這是筆者非常看好的一種模式，成長股擁有更好的前景和股性特征，很容易形成賺錢效應，形成跟風效應，周四能夠實現逆轉反彈，就是源于早盤一批創業板個股大幅低開后快速收復失地，形成明顯的抵抗，午盤后更是漲停潮，有了人氣的恢復，資金推動形成了反彈。周五，鋼鐵、煤炭、有色板塊則成為重要的砸盤板塊，這一板塊救市失敗后，資金明顯撤離。

近期市場雖然都是下跌，但和去年大跌時又有不同，往往呈現三段式走勢，即早盤有一波沖高，午盤附近沖高回落，尾盤則是大幅跳水，這樣市場是不斷在筑底希望中屢創新低，包括1月14日的反彈也是觸及到了國家隊救市底線2850點一線后才反彈，針對這樣的手法，投資者要格外重視。

大跌后急先鋒都是超跌股

截至2015年底，滬市總市值為29.45萬億元，流通市值為25.27萬億元，深市總市值為23.6萬億元，流通市值為16.39萬億元，兩市總市值為53.05萬億元，而1月13日，滬市總市值為24.60萬億元，流通市值為21.33萬億元，深市的兩個數值則分別為：18.42萬億元和12.82萬億元，兩市總市值為43.02萬億元，在短短8天內，市值蒸發超10萬億元。兩周來滬指最大跌幅19%，創業板跌26.5%，個股更是普遍跌幅在30%~40%區間，可謂是慘烈一片。筆者認為，2016年過去兩周的行情昭示，2016年行情會非常復雜，2016年首個交易周表現歷史最差，創該指數面世以來最大的單周跌幅，而且在過去7個多月時間，市場已經有過了3次股災了，誰能預料年內不會再次出現呢？那么如何做好今年的投資，一方面自然要控制好節奏，另一方面也要找到一些穩定的價值點。

滬深300指數過去11年中105次盤中波動超過5%，占交易日總數的4%；33次盤中波動超過7%，占交易日總數的1.2%，顯然A股向來都有暴漲暴跌特性。而在經過恐慌性的殺跌之后，隨著護盤資金的進場以及正面信息的傳遞。市場有望逐漸走出企穩反彈，在這樣的背景下，超跌股有望成為反彈急先鋒。恐慌過后，個股的機會明顯跌出來了。部分個股在經過前期的大幅回調之后，相關的泡沫已經大幅減少，即使后市還可能下跌，但空間已較為有限。從以往的經驗來看，超跌股往往是產生短線爆發力的源泉。因此，跌幅越大，反彈越強烈。

中期看好破凈股

破凈股有兩個重要的挖掘依據：第一是供給側改革下去產能加速推進將驅動資產質量預期加速尋底。這不僅僅是對于類似鋼鐵、煤炭板塊，對于銀行股同樣有效，因此決定銀行估值的是資產質量預期而非當期資產質量表現，資產質量預期的改善消除的是多年來壓制銀行估值最大的靴子。

第二是資產荒環境下的大資金配置高潮。險資舉牌會在2016年繼續上演，以資產配置為導向的保險舉牌資金將成為2016年權益二級市場增量資金的主力，也是引領市場資金偏好朝著更有利于銀行等大盤藍籌方向轉變的主力。大量以資產配置為目標的大型機構投資者入場將與二級市場體量的擴大相輔相成，這與此前由中小投資者短線交易型風格主導的二級市場將有顯著不同。

綜合來看，要操作破凈股應明確兩點：第一，是破凈股的價值就是源于跌破凈資產帶來的安全邊際。由此就要關注業績方面的改善，否則虧損股也會導致蠶食破凈的空間和反彈價值，鋼鐵股過去一段時間就是這樣的走勢。如攀鋼釩鈦 、華菱鋼鐵等就是低迷了數月后才有此反彈。第二，操作上需要耐心，破凈本身是風險低，但并不意味著馬上會反彈，因此在對后市看不清或者是擔心年內再度出現極端大跌時，那么破凈股是可以考慮的。

以銀行板塊為例，可以劃為幾個風格，如2016年上市銀行收入增長差距已拉開，這是未來利潤增速差距的基礎，基本面邏輯推薦興業銀行 、招商銀行 、平安銀行 ；國企改革邏輯則要關注交通銀行 、光大銀行 ；股性彈性大的品種則是中信銀行 、寧波銀行 、南京銀行 。