【分析人士：對(duì)CNH征收準(zhǔn)備金令人民幣流動(dòng)性雪上加霜】分析人士解讀稱，按目前境外人民幣存款約1.3萬(wàn)億左右計(jì)算，此政策將導(dǎo)致2,200億左右的CNH流動(dòng)性被鎖定。考慮到CNH信用創(chuàng)造能力很弱，相應(yīng)的貨幣乘數(shù)很低，此舉將令離岸市場(chǎng)的人民幣流動(dòng)性雪上加霜。

據(jù)外媒報(bào)道，中國(guó)央行將自今年1月25日起對(duì)境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率，即境內(nèi)代理行執(zhí)行現(xiàn)行法定存款準(zhǔn)備金率，以防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

對(duì)此，分析人士解讀稱，按目前境外人民幣存款約1.3萬(wàn)億左右計(jì)算，此政策將導(dǎo)致2,200億左右的CNH流動(dòng)性被鎖定。考慮到CNH信用創(chuàng)造能力很弱，相應(yīng)的貨幣乘數(shù)很低，此舉將令離岸市場(chǎng)的人民幣流動(dòng)性雪上加霜。

由于套利因素的存在，CNH大多以同業(yè)存款的形式存放在境內(nèi)的人民幣跨境業(yè)務(wù)參加行，因此這些參加行將不得不在25日補(bǔ)存存款保證金。考慮到成本轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，海外提供CNH同業(yè)存款的銀行將不得不：從spot市場(chǎng)籌集CNH，通過(guò)貨幣互換買入人民幣，拋售點(diǎn)心債等人民幣資產(chǎn)變現(xiàn)人民幣。

分析人士認(rèn)為，這都將導(dǎo)致人民幣短端利率飆升，從而加大做空人民幣的成本。同時(shí)，令從事在岸和離岸跨市場(chǎng)套利的效率也將大幅下降。

微博名為“博士大蝦鄭磊”的博友表示，對(duì)離岸人民幣收取準(zhǔn)備金，進(jìn)一步收緊了離岸人民幣流動(dòng)性，打擊做空人民幣。空頭為了對(duì)沖，可能進(jìn)一步做空相關(guān)的資產(chǎn)，如港股。前期發(fā)行的境外人民幣債價(jià)格大幅波動(dòng)。中國(guó)企業(yè)的離岸債務(wù)融資需求需要通過(guò)其他途徑實(shí)現(xiàn)，如香港和A股上市，境內(nèi)債務(wù)融資，境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行熊貓債等，境內(nèi)融資壓力加大。