【劉海霖：美國公布12月份零售額頗為差勁！】周一為美國假期，市場交投淡靜下美元稍告全面企穩。上周五美國公布12月份零售額頗為差勁，意味著第四季國內生產總值(經濟增長率)有無1%尚成疑問，聯儲局3月會議再度加息機率更加渺茫，美股及美元曾見相當不良反應。

昨天市況簡評

周一為美國假期，市場交投淡靜下美元稍告全面企穩。上周五美國公布12月份零售額頗為差勁，意味著第四季國內生產總值(經濟增長率)有無1%尚成疑問，聯儲局3月會議再度加息機率更加渺茫，美股及美元曾見相當不良反應。另一邊廂，中國央行將對境外機構境內存放執行正常存款準備金率去抑制投機，受此影響人民幣上升約0.5%，據說人民幣回穩令日元承受回吐壓力士。

今晨卻見英倫銀行貨幣政策委員會(MPC)委員Vlieghe表示在加息前將「保持耐心」，到目前為止「意外缺乏」薪酬上升壓力，如果英國經濟放緩程度加劇，他甚至可能贊成減息。于今日英倫銀行行長Carney發表今年來首次政策演說前先行鋪排無加息傾向的心理準備，Carney說詞已難望樂觀，故此市場對英鎊基調更為看淡。

消息數據解讀

中國央行宣布，自1月25日起對境外金融機構境內存放執行正常存款準備金率；指此舉不會影響境內人民幣流動性，央行將綜合運用各種貨幣政策工具保持銀行體系流動性合理充裕。市場人士認為，這一政策在短期會暫穩離岸匯市，但或將對離岸人民幣市場帶來負面影響，抑制離岸人民幣資產持有熱情。分析認為，離岸人民幣流動性嚴重不足狀況估計只是權宜之計，若長期持續存在，兩地利差巨大亦可能引發套利。這不僅會抬升境內利率，也會收緊流動性，央行貨幣政策有效性將遭遇考驗。海通證券此前亦曾發布報告指出，收緊離岸人民幣流動性是短期權宜之計，過高的CNH利率也使持有人民幣資產的多頭蒙受損失。

加拿大央行將會在1月20日舉行貨幣政策會議，及公布貨幣政策前景。市場猜測加拿大央行可能降息來抵御新一輪石油價格下跌的沖擊，而且溫度逐步上升。雖然加拿大央行Poloz在近期的言論并未暗示降息，而且預期非能源出口帶動加拿大經濟復蘇，然而央行最新的季度商業展望顯示，商業信心惡化，投資及雇用意向減弱至2009年以來最差。加拿大央行在2015年的兩次降息都是和石油價格下跌相關的，去年10月的經濟展望是假設美國原油價格為45美元。

對于加拿大降息的觀點，經濟師與金融市場有分歧，大部分經濟師相信加拿大央行將會維持利率不變為0.5%直到2017年第二季，但40位分析師中有7位預期1月20日的會議將會降息。隔夜指標互換市場反映1月20日會議降息25點子的機率約65%，到4月接近完全消化25點子的降息幅度。然而，加拿大央行未見降息的政治壓力。加拿大總理Trudeau對于其經濟感到樂觀，盡管備受石油價格下挫的沖擊，但有報導指政府今年預算赤字將會超過承諾的100億加元。加拿大財長Morneau表示知道加拿大人關注正在貶值的加元。另一方面，房地產市場及家庭債務水平仍然困擾。加拿大12月房價一年以來首次下降，但多倫多及溫哥華仍然上升。

貴金屬重點要聞

上周五藉美國數據欠佳及美元美股重挫之機，金價顯著回揚。昨日美國假期市場觀望氣氛濃烈，金價及銀價窄幅爭持中未見趨勢性發展。周六成為一個美伊關系的重要日子，美國國務卿克里及伊朗外長JavadZarif宣布伊朗已遵守了去年7月的核協議條款，因此解除對伊朗與核有關的制裁。聯合國核監督機構亦裁定，伊朗遵守了與六大國簽訂的限制核計劃協議，因此取消對伊朗的制裁，因此于周日世界大國相繼取消對伊朗的制裁，令其擺脫多年來的經濟孤立。

如是則未來幾個月伊朗可恢復每日50萬桶原油出口，這供過于求的形勢惡化理應進一步令油價受壓。問題是油組OPEC內有多少成員國已面對現價低于其生產成本價的困境而被逼減產？阿曼石油部長Hamadal-Rumhy周一表示，該國準備將石油產量削減5-10%去支撐油價，并呼吁所有產油國都這樣做。所以這不是一個可持續下去的局面，油價單邊跌勢可能已近尾聲。太平洋投資管理公司(PIMCO)表示，該公司正在增持信貸產品，甚至在受創慘重的能源行業中擇優加碼，因信貸利差擴大為投資者帶來多年難得一見的良機。

PIMCO全球信貸投資總監MarkKiesel表示，在市場動蕩之際，現在是賺取額外收益的時機；膽子不夠大的人可能不適合投入此一領域，特別是目前油價還沒有明確的趨穩跡像。但Kiesel認為，現在已到了擇優買進的時候，他過去幾周以來已經這么做。考慮到在12月能源股拋空已達到十多年來的最高水平，全球石油供應過剩將油價打壓至12年低點，令到人們對能源業破產的憂慮加劇，Kiesel看法有相當值博率。今日美國假期復市后應見真章，如果油價不跌反升，即要參看能源股會否帶動大市反彈，如是則可能為金價潻上壓力。

油價跌穿28美元，因市場預計制裁取消后伊朗出口將增加。布蘭特原油早盤跌至27.67美元，為2003年來最低水平。布蘭特原油結算價下跌0.39美元，至每桶28.55美元。美國原油跌0.48美元報每桶28.94美元，距離較早時間觸及的2003年來低點28.36美元不遠。周日沙地阿拉伯石油部長Alial-Naimi表示，在供應過剩的情況下，全球石油市場需要「一些時間」才能恢復穩定，但他對未來前景仍表樂觀。石油輸出國組織(OPEC)預測，因油價崩跌，今年非OPEC產油國的石油供應量跌幅將大于之前預期，進而提振對OPEC原油的需求。

國際黃金策略

短線走勢反復中靠穩，價位維持在1080與1099間波動，短線阻力在1119及1127，穿位逐級上望1136、1159甚至挑戰1193。短線支持在1068/72區，一旦跌穿，將再試1058及1042/46區。

國際白銀策略

現時維持區間爭持，價位暫于13.70與14.55內進行調整，短線阻力在14.65，重要阻力在16.40，若升穿將破壞中期跌勢。短線支持13.25，進一步穿位下望12.55及11.80.