【雨潤面臨生死劫：難逃虧損債務違約】如果說雨潤集團的重組給虧損中的雨潤食品帶來了一絲希望，那么，上周融創中國董事長孫宏斌的二度放手，則讓雨潤食品再度跌入谷底。在雨潤集團多元化的擴張中，曾經占據核心位置的雨潤食品被不斷邊緣化，并且擔負起了補給其他業務板塊的重任，由此雨潤食品也將自己逼上了虧損和債務纏身的境地。2016年雨潤集團的“賣身計劃”還將持續，而雨潤食品的前途命運也變得極其微妙，是被剝離還是會被拉回重心？雨潤食品站在了十字路口。

如果說雨潤集團的重組給虧損中的雨潤食品帶來了一絲希望，那么，上周融創中國董事長孫宏斌的二度放手，則讓雨潤食品再度跌入谷底。在雨潤集團多元化的擴張中，曾經占據核心位置的雨潤食品被不斷邊緣化，并且擔負起了補給其他業務板塊的重任，由此雨潤食品也將自己逼上了虧損和債務纏身的境地。2016年雨潤集團的“賣身計劃”還將持續，而雨潤食品的前途命運也變得極其微妙，是被剝離還是會被拉回重心？雨潤食品站在了十字路口。

難逃虧損

雨潤集團再度失去白衣騎士，作為該集團核心板塊之一的雨潤食品的命運也隨之被懸在了空中，在2015年上半年經歷自2012年以來的首度凈利潤虧損后，2016年雨潤食品首先要面對的就是拿不出手的2015年成績單。

時間回到2015年8月，雨潤食品發布了2015年上半年業績報告，雖然在2012-2014年期間，雨潤食品的盈利能力在逐年下滑，但凈利潤卻未曾出現虧損，然而2015年上半年，雨潤食品交出了半年虧損7.24億港元的成績單，這讓不少人感到驚訝，與此同時，該公司的低溫肉制品在2015年上半年的市場銷售份額也開始下降。雨潤食品將此次虧損歸咎于經營環境日趨激烈以及生豬價格成本上漲，從而出現了毛利的大幅下滑。

大環境的惡化固然是不可避免的，同為肉制品生產企業的雙匯、得利斯等企業也在訴苦，以雙匯發展為例，該公司2015年中報顯示，雙匯營業收入203.54億元，同比下滑3.27%，凈利潤為19.83億元，同比下滑9.76%。而相對于其他同行，雨潤食品凈利潤下滑幅度卻驚人，從2014年全年凈利潤5700萬港元、2014年上半年凈利潤1605萬港元，直接虧損至2015年上半年的7.24億港元。

對此，中國品牌研究院研究員朱丹蓬直言，雨潤食品的主要盈利是通過政府補貼、出售資產以及產品銷售而來，以2014年全年為例，雖然盈利5700萬港元，但是全年政府補貼就有4.14億港元。“雨潤食品在近年來品牌力的下降，以及創始人被監視的影響，導致雨潤食品的產品在市場表現不佳。另外，由于競爭對手在市場的強勢表現，雨潤食品不僅會在2015年上半年出現虧損，2015年全年凈利潤虧損基本已成定局。”

債務違約危機

屋漏偏逢連夜雨，不僅公司賬面出現入不敷出，雨潤食品還被卷入了債務違約危機。2015年10月，雨潤食品旗下的全資子公司南京雨潤差點出現中期票據違約的情況，雖然一筆神秘資金解決了雨潤食品之困，但是雨潤食品還在面臨新的債務危機。該公司去年10月發布的公告顯示，南京雨潤于2013年5月10日發行的為期三年的第二期10億元中票將于2016年到期，另外，雨潤食品2015年中期業績報告顯示，截至2015年6月30日，公司還有包括38.87億港元未償還的銀行貸款及6.34億港元短期融資券。

在業內人士看來，凈利潤虧損、債務纏身，拖垮雨潤食品的不是別人，正是與雨潤食品有著千絲萬縷關系的雨潤集團。談及雨潤集團，大家第一時間想起的就是肉制品，作為雨潤集團創始人祝義財的發家業務，雨潤食品的肉制品品牌在國內已經家喻戶曉了。然而從2001年開始，當祝義財開始介入房地產行業后，房地產及其相關業務成為雨潤集團的主營業務之一，隨后，祝義財又以培養公司經營人才和管理團隊的需要為由，辭去了雨潤食品董事長的職務。在業內看來，當時的祝義財已經將自己的主要目光集中到房地產及其相關業務板塊了，而這也為雨潤食品以后的發展埋下了巨大的隱患。

雨潤食品在2015年上半年業績報告中解釋公司出現虧損的原因是市場疲軟、生產成本上漲。但有業內人士指出，雖然上述兩個原因是國內肉制品企業業績下滑的原因，但對于雨潤食品而言，讓公司虧損的真正原因在于公司的經營模式以及雨潤系內部的問題。

有消息人士指出，在過去幾年當中，雨潤食品一直在反哺雨潤系，特別是對雨潤地產業務的支持。雨潤食品的招股說明書曾顯示，2004年雨潤食品的應收關聯公司款項由2003年的3.55億元急劇上升到12.57億元。

另有分析稱，雨潤食品在之前曾大肆收購屠宰場，實際上，收購這些屠宰場真正的目的并非是擴張產能，而是在為雨潤集團的房地產業務進行儲備。但由于房地產行業的低迷，以及雨潤集團在房地產業務上擴張過快，導致公司的流動資金難以維系，而這也影響了雨潤食品的運營狀況。

除此之外，雨潤食品的債務壓力也體現在該公司的財報中。雨潤食品2014年報的獨立核數師報告顯示，該公司的流動負債凈額為18.21億港元，總借款及融資租賃負債為82.57億港元，獨立核數師指出，雨潤食品的經營活動現金所用之現金凈額為4.64億港元，這些情況顯示，雨潤食品持續經營能力可能存在重大不確定性。

食品板塊何去何從

事實上，不僅雨潤食品遭遇困境，雨潤集團目前命運也是懸而未決。就在上周，雨潤集團旗下的A股上市平臺中央商場發布公告稱，與融創大股東之前的合作協議終止，公司正在積極尋找第三方進行交易。隨后，有消息稱，目前另一房地產企業碧桂園已經在與雨潤集團進行合作溝通。

值得注意的是，雨潤集團最近兩次接觸的合作對象都是房地產企業。在業內看來，不少房地產企業對于雨潤集團旗下的多元化地產業務垂涎已久，而孫宏斌更是在半年時間內連續兩次提出收購雨潤集團。

據了解，雨潤集團旗下的地產業務并不突出，但目前集團下屬的板塊除了雨潤食品外，包括商業、地產、農產品物流、保險等都是讓上述與雨潤集團接觸的企業以及其他潛在交易對象感興趣的。此前，有消息稱，孫宏斌對雨潤集團的農產品物流、保險、持有商業運營板塊流露出濃厚興趣。

有業內人士表示，雖然與雨潤集團談合作交易或者參與雨潤集團重組的企業相對來說都看中雨潤集團多元化房地產業務，但事實上，目前在整個雨潤集團的占比已經接近20%的雨潤食品也將面臨選擇。

朱丹蓬認為，雨潤食品未來會成為雨潤集團與其他企業談合作的重要籌碼。“雨潤食品是一個上市平臺，而且在國內的肉制品市場也是排名前三的企業，雖然近年來在產品以及品牌上出現了一定的下滑，但在肉制品市場的實際影響力還在。對于雨潤集團而言，雨潤食品將是重組方案中一個不小的砝碼，而如果雨潤食品保持目前的運營情況的話，2016年公司將面臨更大的挑戰。”朱丹蓬表示。

也有業內人士認為，雨潤集團也存在將雨潤食品業務重新做大的可能，“目前雨潤食品的實際控制人仍然是祝義財家族，在經歷了多元化發展不佳之后，回歸老本行也并無不可能。畢竟不管從市場份額還是產業規模，在國內肉制品市場能夠與雨潤食品抗衡的企業并不多，而且國內肉制品需求雖然目前比較疲軟，增速放緩，但市場容量遠沒有達到飽和。雨潤食品在未來還是大有可為的”。上述業內人士坦言。

對于雨潤食品面臨的凈利潤虧損、債務壓頂等問題，北京商報記者向雨潤食品發去采訪提綱，但是截至發稿，并未收到對方回復。