【超跌反彈 量能仍需觀察】中期調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，保存實(shí)力、等待機(jī)會。2015年5178以來的調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，主要原因是國內(nèi)貨幣政策寬松余地下降，資金驅(qū)動型行情短期難以啟動。

盤中特征：

周二，市場大幅反彈，成交略有放大。上證指數(shù)收于3007.74，上漲93.90點(diǎn)，漲幅3.22%，成交2226.7億元；深成指收盤10501.79點(diǎn)，上漲345.83點(diǎn)，漲幅3.41%，成交3606億元。28個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)全部上漲；其中：國防軍工、計(jì)算機(jī)和傳媒漲幅居前。非ST類股票漲停家數(shù)133家左右，超過8個(gè)股票跌停。

后市研判：

展開超跌反彈，但時(shí)、空都小于上一波反彈行情。滬深股指新年伊始連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，累計(jì)調(diào)整空間達(dá)到840點(diǎn)，跌幅23%。跌破2850后，有資金搶跑抄底，出現(xiàn)超跌反彈。從反彈的時(shí)間和空間上看，我們判斷這波反彈會明顯弱于去年2850起來的那波反彈。原因有以下幾個(gè)方面，1)當(dāng)時(shí)的底部是有明顯政策托市的跡象，且有雙降等政策性配合；而目前的反彈更多是技術(shù)上的超跌反彈，缺乏大力度的政策支持。2)投資者對人民幣的貶值預(yù)期尚未解除。想比去年三四季度，當(dāng)前投資者對人民幣的貶值預(yù)期更加強(qiáng)烈，由于A股以及全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格和人民幣匯率在短短半年內(nèi)呈現(xiàn)出如此緊密的同步性，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以大幅提高。3)相對于前兩次30%以上的調(diào)整幅度，本次23%的跌幅相對偏小，因此反彈的空間和時(shí)間也不如之前。技術(shù)上看，本次反彈的目標(biāo)位，滬指應(yīng)該在3200-3300之間，創(chuàng)業(yè)板指大約在2500點(diǎn)左右，即下跌的半分位附近。

中期調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，保存實(shí)力、等待機(jī)會。2015年5178以來的調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，主要原因是國內(nèi)貨幣政策寬松余地下降，資金驅(qū)動型行情短期難以啟動；其次，經(jīng)濟(jì)增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業(yè)績驅(qū)動型行情也難以出現(xiàn)。因此，股價(jià)回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數(shù)市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。最后，2016年開啟的供給側(cè)改革將會所產(chǎn)生哪些影響，不確定性仍然較高，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好難以大幅提高。

需要關(guān)注的事件：1)人民幣匯率的波動；2)注冊制推出的預(yù)期。3)美聯(lián)儲再次加息的預(yù)期；4)供給側(cè)改革的進(jìn)程；

操作策略：

持幣觀望，靈活應(yīng)對。