1、行情回顧

上海期銅價格小幅下跌。主力3月合約，以35080元/噸收盤，下跌90元，跌幅為0.26%。當日15:00倫敦三月銅報價4442美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.90，低于上一交易日7.96，上海期銅跌幅大于倫敦市場。全部合約成交691348手，持倉量增加9832手至731896 手。主力合約成交495406手，持倉量減少2098手至305510手。上海有色金屬網1#銅最新報價39430-39650元/噸，升貼水貼(60)-(升)10.

2、盤面分析

長期：跌破長期支撐，震蕩下跌

中期：受壓回落

短期：受壓回落

3、行情信息

現貨方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報貼水230元/噸-貼水150元/噸，平水銅成交價格34820元/噸-34940元/噸，升水銅成交價格34880元/噸-35000元/噸。今日早間期銅維持低位整理，持貨商維穩昨日貼水水平報價，無意過度放開貼水報價，但成交寥寥，第二交易時段隔月價差收窄至百元附近，市場已難覓低價貼水貨源，供需拉鋸狀態持續，今日接貨者仍限于中間商換貨，交割前市場報價依然緊隨隔月價差變動。產業方面，上海有色網(SMM)調研結果顯示，25%的銅管企業認為近期銅價將出現上揚，25%的企業看平銅價，10%的看跌，40%的銅管企業表示難言判斷。上海有色網(SMM)調研結果顯示，有76%的銅管企業看平4月訂單，24%的企業認為訂單能夠繼續出現增長。主要因為銅管行業進入銷售旺季，企業訂單穩中有升。部分企業已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業都看旺季將延續至二季度末，故對未來訂單都抱有良好預期。3月銅管開工率升至89.38%。據東京1月20日消息，日本電線電纜制造商協會周二報告，日本12月銅電纜發貨量(含銷售和出口)較上年同期下滑2.9%至6萬噸。宏觀方面，德國統計局(Destatis)周一(4月20日)公布的數據顯示，3月生產者物價指數(PPI)月率持穩，單月升幅繼續創下逾1年以來之最，表明該國的企業定價能力可能已經企穩，歐洲央行推出的量化寬松(QE)計劃正在生效。中國人民銀行決定，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

4、操作建議

技術上，滬銅長期下跌趨勢未變。當前美聯儲加息利空基本出盡，基本面成為價格主導。由于銅企業聯合減產，對銅價形成支撐，因此短期可能繼續走強，但是宏觀經濟依然疲軟，需求不振難以扭轉弱勢格局，原油持續創新低使得滬銅承壓。操作上，建議空頭繼續持有。