【周一展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股】建材行業(yè)跟蹤報(bào)告：重點(diǎn)推薦長(zhǎng)海股份，繼續(xù)關(guān)注“供給側(cè)改革”主題。

電動(dòng)車行業(yè)更新：有關(guān)充電設(shè)施的最新政策

類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀河國(guó)際金融控股有限公司 研究員：布家杰 日期：2016-01-22

有關(guān)充電基礎(chǔ)設(shè)施的最新政策。日前，國(guó)家財(cái)政部、科技部、工業(yè)和信息化部、發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于“十三五”新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施獎(jiǎng)勵(lì)政策及加強(qiáng)新能源汽車推廣應(yīng)用的通知》，確認(rèn)在2016- 2020年對(duì)建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施和安裝充電設(shè)備有持續(xù)的補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于充電設(shè)施運(yùn)營(yíng)、設(shè)備更新及充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，全部均將得到資金支持。帶領(lǐng)建設(shè)/運(yùn)營(yíng)充電設(shè)施的各方，如政府機(jī)構(gòu)、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、充電基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商等等，均可享受補(bǔ)貼計(jì)劃。該通知還明確了獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)通知，大氣污染治理重點(diǎn)省市將得到最高補(bǔ)貼金額。那些能夠在2016年完成30,000架電動(dòng)車這個(gè)目標(biāo)的，將獲得至少9,000萬(wàn)元人民幣(1.2億元人民幣封頂).2020年電動(dòng)車目標(biāo)將提升至70,000架，補(bǔ)貼金額將提高到1.26億元人民幣。據(jù)國(guó)家能源局，截至2015年底，中國(guó)共有3,600個(gè)充電/電池更換站(最初目標(biāo)2015年底建設(shè)2,000個(gè))和49,000個(gè)公共充電樁(同比增長(zhǎng)58%，2015年目標(biāo)40,000個(gè))。此前中央政府設(shè)下目標(biāo)在2020年底興建12,000個(gè)充電/電池更換站，以及480萬(wàn)個(gè)充電樁，這代表著在未來(lái)五年，充電站和充電樁的年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為27.2%和150%。

行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭不變，但市場(chǎng)情緒主導(dǎo)短期股價(jià)表現(xiàn)。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)增放緩和大盤調(diào)整，電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)是少數(shù)能夠仍然大幅增長(zhǎng)及吸引資金投資的行業(yè)之一。另一方面，市場(chǎng)關(guān)注購(gòu)買電動(dòng)車的補(bǔ)貼有機(jī)會(huì)逐步取消，而充電設(shè)施領(lǐng)域亦被視為全中國(guó)推廣電動(dòng)車的瓶頸，然而，充電設(shè)施仍然是政府獎(jiǎng)勵(lì)政策的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)充電設(shè)施將在未來(lái)至少兩到三年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其中央/地方政府已設(shè)下進(jìn)取的建設(shè)目標(biāo)。在市場(chǎng)層面來(lái)看，雖然交易流動(dòng)性問(wèn)題仍困擾二級(jí)市場(chǎng)，但我們認(rèn)為，香港上市的設(shè)備供應(yīng)商將繼續(xù)受益于國(guó)家推動(dòng)充電基礎(chǔ)設(shè)施的政策。有關(guān)建設(shè)充電設(shè)施補(bǔ)貼方案的新消息，將有助于緩解投資者對(duì)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商盈利模式欠清晰的憂慮，也增加了市場(chǎng)對(duì)政策將繼續(xù)利好基礎(chǔ)設(shè)施的信心。

領(lǐng)先的電池制造商也能受益于電動(dòng)車行業(yè)增長(zhǎng)。盡管市場(chǎng)關(guān)注鋰電池領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇/潛在的價(jià)格戰(zhàn)/供過(guò)于求狀態(tài)，但汽車制造商的安全意識(shí)提高，這導(dǎo)致研發(fā)能力較強(qiáng)、質(zhì)量控制過(guò)程嚴(yán)謹(jǐn)、能打進(jìn)大型汽車企業(yè)供應(yīng)鏈的領(lǐng)先電池品牌的吸引力增加。另外，市場(chǎng)對(duì)上游原材料持續(xù)漲價(jià)的憂慮，正在被規(guī)模效益上升、電池功率密度上升、轉(zhuǎn)嫁下游的能力所抵消。

對(duì)于電動(dòng)車需求提前于2015年第四季出現(xiàn)會(huì)否影響2016年第一季銷售，這引起了市場(chǎng)關(guān)注。然而，電動(dòng)車的需求仍然強(qiáng)勁，而1月和2月銷量的同比增長(zhǎng)勢(shì)頭將持續(xù)，主要由于i)去年11月和12月匆忙下的訂單或會(huì)延后確認(rèn)；ii)2015年第一季的基數(shù)較低，主要由于當(dāng)時(shí)補(bǔ)貼政策尚未執(zhí)行；iii)刺激政策出臺(tái)，包括電動(dòng)車牌照限制取消和單雙號(hào)限行。

近日電動(dòng)汽車板塊股價(jià)回調(diào)后(大盤也大幅調(diào)整)，估值已回到接近2015年7月時(shí)的水平。電池制造商和汽車制造商的表現(xiàn)優(yōu)于設(shè)備制造商。我們認(rèn)為，當(dāng)前的估值已部分反映了各種市場(chǎng)憂慮，但主導(dǎo)短期股價(jià)表現(xiàn)的是避險(xiǎn)情緒的升溫、整體大盤的波動(dòng)，以及交易流動(dòng)性和動(dòng)量的缺乏。市場(chǎng)可能持續(xù)震蕩。但雖然如此，我們相信整個(gè)電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈的增長(zhǎng)勢(shì)頭在2016年將保持強(qiáng)勁。我們會(huì)密切監(jiān)察該板塊表現(xiàn)，我們相信當(dāng)大盤企穩(wěn)回升，電動(dòng)車板塊將會(huì)是領(lǐng)漲的板塊之一。如果2016年1月至2月的電動(dòng)車出貨量保持穩(wěn)健，再加上整體大盤喘穩(wěn)，那么以下股份將快速反彈：汽車制造商如比亞迪[1211.HK]、吉利汽車[0175.HK]及五龍電動(dòng)車[0729.HK]，充電設(shè)備商如威勝集團(tuán)[3393.HK]、中興通訊[0763.HK]和中國(guó)泰坦[2188. HK]，電池制造商如光宇國(guó)際[1043.HK]、天能動(dòng)力[0819.HK]及五龍動(dòng)力[0378.HK].

計(jì)算機(jī)行業(yè)-自主可控：開(kāi)啟國(guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)格局大變革時(shí)代

類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司 研究員：吳硯靖，張廣榮，宋彬 日期：2016-01-22

自主可控和國(guó)家信息安全緊密相關(guān)，是中國(guó)信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，也是國(guó)家安全戰(zhàn)略的要求，在中國(guó)信息化進(jìn)程中具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈有幾萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)空間。從海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年中國(guó)電子信息產(chǎn)品進(jìn)口額達(dá)到3萬(wàn)億元，占比貿(mào)易總額的30%，高端通用芯片、核心應(yīng)用芯片、基礎(chǔ)應(yīng)用軟件、部分通用應(yīng)用產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口，自主可控產(chǎn)業(yè)存在有較大的填補(bǔ)空間，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)資本驅(qū)動(dòng)、國(guó)家政策牽引將會(huì)催化中國(guó)自主可控的進(jìn)程，幾萬(wàn)億市場(chǎng)空間可期。

資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)合作將成為自主可控發(fā)展的新常態(tài)。截至目前為止國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金和各地政府創(chuàng)新引導(dǎo)基金初期規(guī)模達(dá)到近3,600億，而根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月31日，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)LP可投資本量共有8,849.91億美元，資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)將會(huì)加快產(chǎn)業(yè)整合。據(jù)網(wǎng)上公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，“聯(lián)想系”近10年并購(gòu)規(guī)模達(dá)到74.4億美元，“紫光系”近3年并購(gòu)規(guī)模達(dá)到64.07億。國(guó)際巨頭也在大力開(kāi)展跟中國(guó)技術(shù)的合作，IBM開(kāi)放Power技術(shù)，Qualcomm跟中芯國(guó)際合作，在集成電路28nm、14nm芯片工藝上實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)突破。三大開(kāi)源基金Linux、Apache、OpenStack也出現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)和部分產(chǎn)品。資本效應(yīng)、開(kāi)放合作、開(kāi)源共享三大要素給自主可控產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大的機(jī)遇。

網(wǎng)絡(luò)空間安全成為國(guó)家戰(zhàn)略高地，自主可控具備急切的市場(chǎng)需求。信息安全事件頻繁爆發(fā)，涉及到國(guó)家安全。2014年中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化領(lǐng)導(dǎo)小組成立，網(wǎng)絡(luò)信息安全關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略，自主可控是信息安全最有效的解決方案。自“棱鏡門”事件爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)在自主可控產(chǎn)業(yè)發(fā)展上進(jìn)行一系列的政策牽引，堅(jiān)定了國(guó)家自主可控產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心，急迫的市場(chǎng)需求和產(chǎn)業(yè)政策的牽引讓自主可控有發(fā)展的直接動(dòng)力。

云計(jì)算發(fā)展與自主可控互相促進(jìn)。云計(jì)算催生了規(guī)模化的數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，中國(guó)大規(guī)模乃至超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的建設(shè)越來(lái)越熱，全面帶動(dòng)服務(wù)器出貨量的提升，特別是中國(guó)x86服務(wù)器市場(chǎng)，從而從底層開(kāi)始實(shí)現(xiàn)自主可控全產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)涉及國(guó)家安全，符合自主可控的國(guó)家戰(zhàn)略。

風(fēng)險(xiǎn)提示

自主可控推進(jìn)進(jìn)程低于預(yù)期。

國(guó)家在自主可控政策上的變化。

國(guó)際IT企業(yè)負(fù)隅頑抗，盡可能多地?fù)寠Z中國(guó)IT市場(chǎng)這塊巨大的蛋糕。

自主可控產(chǎn)業(yè)鏈投資建議

緊跟國(guó)有化路線，看好國(guó)內(nèi)的行業(yè)解決方案龍頭企業(yè)，推薦關(guān)注太極股份、神州信息、航天信息、東軟集團(tuán)、中國(guó)軟件、浪潮軟件、東華軟件；

產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)東方通、用友網(wǎng)絡(luò)等；

國(guó)產(chǎn)高端通用芯片推薦關(guān)注三毛派神(重組北大眾志)；應(yīng)用領(lǐng)域芯片，看好具有行業(yè)規(guī)模效應(yīng)企業(yè)，推薦關(guān)注全志科技、同方國(guó)芯、國(guó)民技術(shù)；

信息安全產(chǎn)業(yè)鏈中高質(zhì)量技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，推薦關(guān)注啟明星辰、衛(wèi)士通、綠盟科技、美亞柏科、拓爾思；

云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈推薦關(guān)注浪潮軟件、太極股份等。