報告摘要

定增加碼集成化底盤模塊實質性部署，積極看好智能駕駛行業優勢及中長期發展前景。

投資評級：買入(上調)

事件： 公司公告非公開發行股票預案，本次非公開發行股票總數不超過13,398萬股，發行價格不低于16.42元/股，發行總規模22億元人民幣，控股股東亞太集團承諾擬認購金額不低于人民幣2.2億元。本次非公開發行募集資金使用計劃為：1)年產15萬套新能源汽車輪轂電機驅動底盤模塊技術改造項目(9.8億)；2)年產100萬套汽車制動系統電子控制模塊技術改造項目(5.91億)；3)年產15萬套智能網聯汽車主動安全模塊技術改造項目(1.5億)；4)全資子公司汽車底盤技術中心建設項目(1.79億)；5)補充流動資金(3億).

投資要點

1、控股股東承諾認購2.2億，彰顯未來發展信心

2、智能駕駛產業鏈布局最完善上市公司，力求產品集成化底盤模塊研發生產

公司目前是A股智能駕駛產業鏈布局最完善上市公司，本次非公開發行公司對產品集成化底盤模塊做出積極部署，將進一步豐富、夯實ADAS智能輔助駕駛系統主動安全技術產品結構，完善制動系統配套體系，確定產品集成化模塊發展為公司新業務研發生產核心。公司目前專攻兩項技術：應用輪轂電機的新能源汽車集成底盤；集成線控制動的智能駕駛系統，未來公司將不局限目前的制動系統，致力于開發驅動系統的集成底盤技術及智能駕駛系統集成技術，其中包括底盤系統的懸架、轉向、制動系統及驅動。

3、2015看布局，2016看布局+突破

此次非公開發行亦對智能網聯主動安全技術及新能源汽車輪轂電機等領域做出了產品、技術突破的實質性部署，將進一步鞏固公司在相關領域的行業優勢。其中，2016年完成與集成線控系統的技術集成開發AEB、ACC、AP系統；18年完成與EPS系統的集成控制開發，包括車道保持和方向控制等系統；2020年完成特定道路上的自動駕駛，包括了視覺、雷達、控制系統、決策和執行系統等整套技術產品。

4、近期合作不斷，智能駕駛配套布局加速

公司近期與上汽、廣汽、東風、奇瑞等均開展項目合作，智能駕駛產品前裝配套進度加速。

5、盈利預測與投資建議

積極看好公司在智能駕駛領域的行業優勢及中長期發展前景，預計2016年公司主營業績迎好轉；隨著ADAS產品產業化水平提升及產品應用的超預期下沉，預計2017、18年公司智能駕駛新業務將發力。不考慮增發攤薄前提下，我們預計2015-17年EPS為0.23/0.29/0.40元，對應PE為69/54/40X，上調至 “買入”評級。

風險提示：經濟下行導致汽車行業萎縮；終端市場競爭加劇；新業務集成產品研發、生產、推廣低于預期；