【周三展望：重點布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股】餐飲旅游行業(yè)周報：攜程GMV目標1萬億，眾信擬認購體育基金；電力體制改革系列報告之三十二：開征工業(yè)企業(yè)結構調(diào)整專項資金利好煤炭及新能源。

電力體制改革系列報告之三十二：開征工業(yè)企業(yè)結構調(diào)整專項資金利好煤炭及新能源

類別：行業(yè) 研究機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧，葉旭晨，武夏 日期：2016-01-26

核心觀點：

發(fā)改委通過電價手段再分配電力產(chǎn)業(yè)鏈利益，影響煤炭鋼鐵、可再生能源、煤電三個產(chǎn)業(yè)。通過煤電價格聯(lián)動機制，下調(diào)全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和一般工商業(yè)用電價格，將煤電利潤向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移；通過調(diào)整可再生能源電價附加征收標準，扶持可再生能源未來健康發(fā)展，填補可再生能源補貼欠賬；通過設立工業(yè)企業(yè)結構調(diào)整專項資金，用于煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能過程中的人員安置資金需求。

設立工業(yè)企業(yè)結構調(diào)整專項資金，彰顯政府在煤炭、鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能決心。1月4日李克強總理在太原召開“鋼鐵、煤炭化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展工作座談會”上講話，“中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確，中央財政將出資1000億元，以地方政府配資的方式，用于煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能過程中的人員安置資金需求”。根據(jù)專項資金的征收方案，按照2015年全國分省發(fā)電量數(shù)據(jù)計算，每年合計征收約467.54億元，通過2-3年的時間，能夠保障煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的資金需求。

可再生能源補貼基金歷史欠賬有望解決，新能源平價上網(wǎng)逐漸逼近。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國可再生能源電價附加補貼缺口2015年增至400億左右，這一缺口主要來自(1)新能源裝機容量的快速增長超出政府預期；(2)可再生能源補貼基金征收不利。值得一提的是，此輪連年上調(diào)可再生能源附加主要在于彌補2013年6月以來的新能源運營商補貼欠賬，由于充電樁運營補貼也出自該基金，后續(xù)國內(nèi)充電樁在運營數(shù)量一旦上量，該基金勢必又要出現(xiàn)補貼缺口的問題，站在當下由于宏觀經(jīng)濟持續(xù)不振繼續(xù)大比例上調(diào)可再生基金空間有限，而分羹的充電樁等投資規(guī)模也在上量。2015年底，國內(nèi)甘肅等部分省份首推新能源電價競價售電的政策，新能源運營商將棄電競價售電已開先河。我們認為，經(jīng)過“十二五”的補貼蜜月期，“十三五”的新能源行業(yè)將加速逼近平價上網(wǎng)時代，此前制造企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷完兩輪洗牌，我們預計行業(yè)開發(fā)商和運營商洗牌的階段已經(jīng)到來，建議關注現(xiàn)金流強勁、開發(fā)能力強的運營商企業(yè)。

投資建議：

煤炭行業(yè)：通過專項資金的介入，加速煤炭、鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能。按照上述每年專項資金征收規(guī)模，如果堅持兩到三年，即可以實現(xiàn)中央經(jīng)濟工作會議提出的中央出資1000億三年內(nèi)完成去產(chǎn)能計劃。我們認為煤炭行業(yè)不良資產(chǎn)處置有望迎來發(fā)展良機，繼續(xù)推薦海德股份；同時推薦受益山西陜西煤質(zhì)優(yōu)異上市公司，包括西山煤電、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、大同煤業(yè)、永泰能源等。

新能源行業(yè)：可再生附加上調(diào)有望緩解運營商的現(xiàn)金流壓力，但期待持續(xù)上調(diào)基金加大補貼規(guī)模不大現(xiàn)實。 “十三五”新能源新裝機規(guī)模不會出現(xiàn)爆發(fā)式的景象，但由于現(xiàn)金流發(fā)放更加及時順暢，新能源在運營資產(chǎn)會成為穩(wěn)健的“現(xiàn)金牛”，但繼續(xù)新開發(fā)項目無論是開發(fā)還是拿地/屋頂?shù)纫约昂罄m(xù)運營對于運營商的考驗將大幅加大。建議關注現(xiàn)金流強勁、開發(fā)能力強的運營商企業(yè)，包括林洋能源、金風科技、節(jié)能風電、陽光電源、協(xié)鑫集成、京運通、航天機電。

餐飲旅游行業(yè)周報：攜程GMV目標1萬億，眾信擬認購體育基金

.類別：行業(yè) 研究機構：國聯(lián)證券股份有限公司 研究員：陶雯雯 日期：2016-01-26

本周行業(yè)動態(tài)：攜程確定了里程碑式的目標：到2020年，收益年均復合增速達到30%、GMV達到1萬億元人民幣。同程旅游：正式啟動中國最大一次南極包船。首都航空向途牛投資5億美元，成第一大股東。復星集團擬收購騰飛酒店信托，布局全球產(chǎn)業(yè)。

本周上市公司重要公告：中青旅子公司山水酒店獲批掛牌新三板，未來，山水酒店預計仍將繼續(xù)加速全國連鎖擴張。北部灣旅擬收購渤海長通65%股權，目前處于溝通洽談階段，此次收購有助于大幅提升公司未來在蓬長航線的市場占有率。眾信旅游擬參與認購天津新動金鼎萬眾體育基金，進軍體育旅游。大連圣亞非公開發(fā)行獲得大連財政局批復。

行情和估值動態(tài)：本周大盤止跌反彈，反彈力度不強，上證綜指收于2916.56點，漲跌幅0.54%，創(chuàng)業(yè)板指收于2149.59點，漲跌幅1.74%，中信餐飲旅游指數(shù)漲跌幅為0.22%，漲幅均小于上證綜指和創(chuàng)業(yè)板。本周領漲股為騰邦國際、長白山等，主要為前期反彈幅度較小且彈性較好的小盤股。截止到16年1月22日，餐飲旅游行業(yè)市盈率為51.68，較上周下降0.27%，行業(yè)個股反彈力度較弱，相對溢價出現(xiàn)下調(diào)跡象。

投資機會推薦：隨著這周上證綜指和創(chuàng)業(yè)板的止跌，我們繼續(xù)建議關注超跌白馬股，同時關注下周即將到來的春節(jié)黃金周，迎來節(jié)前旅游行情，繼續(xù)推薦出境游、周邊游、親子游等細分高成長板塊，重點關注宋城演藝、中青旅和大連圣亞。

風險提示：1。國家經(jīng)濟下行風險；2。自然災害等不可抗力。