大和發(fā)表研究報(bào)告，指尿布及衛(wèi)生巾市場(chǎng)挑戰(zhàn)日增，降恒安(01044.HK)2015-17年每股盈利預(yù)期7-17%，以反映匯兌損失及收入減少，評(píng)級(jí)由「跑贏大市」降至「持有」，目標(biāo)價(jià)由87元降至66元。

大和指，外國(guó)品牌繼續(xù)在國(guó)內(nèi)衛(wèi)生市場(chǎng)搶占市占率，電商銷售的增長(zhǎng)亦較傳統(tǒng)渠道快，相信恒安將受影響，但因估值已跌至近年新低，故下行空間有限。

大和指，因應(yīng)進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，及跨國(guó)采購(gòu)增加，相對(duì)日本品牌而言，恒安在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)力減弱。而其電商部份增長(zhǎng)溫和，故下調(diào)2015-16年尿布及衛(wèi)生巾產(chǎn)品收入預(yù)測(cè)11-15%，料銷量無(wú)任何增長(zhǎng)。

至于面紙方面，去年上半年收入跌2%，預(yù)期價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)因應(yīng)其電商部份占比較少，相反其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手積極減價(jià)爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，預(yù)期公司產(chǎn)品未來(lái)兩年難以提升產(chǎn)品平均售價(jià)。