【周四機構強烈推薦6只牛股】得潤電子公司調研簡報：多渠道擴張裝車量，搶占車聯網入口。

中天能源：業績預增略超預期完成增持承諾彰顯發展信心

類別：公司 研究機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧 日期：2016-01-27

事件：

公司公布2015年業績預告，預計2015年年度實現歸母凈利潤約為21500萬元-23000萬元，與上年同期相比(法定披露數據：28.74萬元)，將增加74708.63%到79927.84%；與上年同期(重大資產重組后備考數據：14841.80萬元)相比，將增加44.86%到54.97%。

投資要點：

公司業績預增略超預期，同比增長44.86%-54.97%。公司全年業績預計同比增長不低于44.86%，較前三季度同比增長39.60%進一步提高；主要受益于公司積極的銷售策略，天然氣銷售量大幅增加，以及募集資金到位歸還部分借款，利息費用減少。

實際控制人完成增持承諾，彰顯對公司未來發展信心。公司控股股東于15年7月11日承諾，在六個月內，通過證券公司、基金管理公司定向資產管理等方式增持不低于一億元的公司股票。2015年11月18日，公司披露，具體增持主體由公司控股股東變更為公司實際控制人鄧天洲、黃博先生，增持總數量不低于一億元的公司股票，其中鄧天洲、黃博各自增持總數量的50%。實際控制人現金方式完成增持承諾，彰顯了管理層對公司未來發展的信心，也有利于提振資本市場對公司股價的信心。

全產業鏈布局初具規模，在建的儲備站將成為重要資源支撐點。公司通過增發控股中天石油，實現在加拿大石油、天然氣的勘探開采業務的布局。公司通過在建的江陰LNG儲備站項目，實現在國內液化天然氣進出口業務的布局，儲備站建成后有助于公司在華東地區進一步拓展天然氣分銷業務，并打破公司分銷業務面臨的LNG緊缺局面。

投資評級不變，上調盈利預測：我們上調公司15-17年歸母凈利潤為2.26億元、4.04億元和8.04億元，EPS分別為0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，對應市盈率66倍、37倍和19倍(此前的EPS分別為0.29元/股、0.60元/股和1.44元/股)。我們認為公司在控股中天石油及接收站項目落地之后，低成本的上游氣源得到保障，公司轉型天然氣全產業鏈運營商推進順利，維持“買入”。

得潤電子公司調研簡報：多渠道擴張裝車量，搶占車聯網入口

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：鄧學 日期：2016-01-27

汽車業務或成公司主要貢獻增長點。近年來，公司在汽車相關業務上(包括汽車電子、車聯網等)，取得較大突破性進展。汽車電子、車聯網模塊等產品依次開發，延伸擴展產品線，豐富客戶群，全面布局汽車生態圈，力爭汽車類業務的貢獻持續增長。

收購Meta、發揮優勢，開啟多元化合作模式。車險征信體系缺失，信息不對稱成為二手車、租車、共享汽車等未來汽車新概念擴張加速的主要阻力。公司收購歐洲車聯網巨頭Meta，發揮成熟產品、成功商業模式和豐富運營經驗的優勢，推動汽車生活便捷、節能、高效、安全，從需求、應用到價值，挖掘車聯網大數據的多樣化商業契機，促進資源有效配置。

花開數朵，多渠道搶占國內車聯網入口。國內車聯網市場仍處導入期，空間廣闊，公司具備先發技術、品牌及市場優勢，且快速與太保集團、上汽集團、凹凸租車、共穎科技，形成多樣化的深度合作模式，實現“租車保險后裝+車企前裝+大數據挖掘”等火力全開模式，花開數朵、全面布局，多渠道推動裝車量快速擴張。

裝車量上升是源頭，終將提振業績、推升市值。國內車聯網是仍處導入期，短期盈利無法反饋，但領先占據入口者或將為王，因此車聯網未來價值變現將體現在裝車規模上升。目前，公司已打通太保集團、凹凸租車等多元化渠道，產品初期調試完成后，裝車量迎來快速上升期。我們預計，作為車聯網先行者，公司裝車量到2020年可達2500萬，未來市值空間具有較大潛力。

盈利預測與投資建議。深度合作太保、凹凸租車等，裝車量上升預計將推動投資邏輯從“故事”向“產業”落地，形成巨型移動互聯優勢入口；調試具有電動車充電模塊、VR柔性屏幕、Type-C等新興優勢產品，空間廣闊。預計2015-2017年EPS為0.29、0.49、0.77元，對應2016年1月22日收盤價PE分別為92、54、35倍。參考A股車聯網可比公司，公司估值處于均值中下水平，具備較大市值上升空間。考慮目前A股風險偏好系統性下滑，目標價為45元，對應2016年PE為91倍，維持買入評級。

風險提示。系統性風險；產銷放量低于預期。