背靠金融產業優勢信達地產以債養債激進擴張

時間：2016-01-28 08:21:32 來源：信達地產

破釜沉舟的拿地背后，信達地產(600657,股吧)需要面對福禍相依的市場現實。

東地產閆文娟

歲末年初的樓市正在醞釀變局。原本波瀾不驚的市場上，一些曾經名不見經傳的企業一夜之間成為市場主角，信達地產是其中之一。

大魚吃小魚，小魚吃蝦米，蝦米吃泥巴已經成為行業的常態。正是在這種“快則有，慢則無”的戲碼中，信達地產迅猛來襲！

2015年底至2016年初，信達地產共斥資余130億元分別在廣州（樓盤）、上海（樓盤）、深圳（樓盤）、杭州（樓盤）兇猛奪地，這樣的“豪氣”另多數企業可望而不可及。此前一向低調的信達地產終于顯示出了其“皇親貴族”身份的霸氣。豪擲百億拿地也預示著信達地產即將在地產行業破釜沉舟放大招。

然而，壯士割腕的拿地勇氣背后，更有密集發債，加速投資的戰略部署。對于其“以債養債”的模式，業內始終爭議不斷。在土地市場的“風光”之下，信達地產內心深處也有著難以言說的“痛”！

百億拿地

2016年初，信達地產以33.9億元競得杭州上城區一地塊，打響了新年第一炮。此前，更是以72.99億元和30.3億元分別在上海新江灣城、深圳坪山新區等奪得土地。

事實上，信達地產對于上海并不陌生，其分別在上海松江和寶山有數塊土地，然而，進駐新江灣城可謂是信達首次在上海市區拿地。高額地價意味著其住宅產品豪宅化已經在所難免，而在豪宅泛濫的當下，如何打造自身特色豪宅產品將是對信達地產的最大考驗。

除了加速在上海擴張，信達地產也從未放棄在二三線城市的布局，《東地產財經周刊》

（以下簡稱“《東地產》”）在其發布的第三季度財報中注意到，截止2015年9月30日，信達地產的期末在建項目除了位于長三角的上海、寧波（樓盤）、紹興（樓盤）、嘉興（樓盤）、臺州（樓盤）外，還有位于京津冀地區的合肥（樓盤）、太原（樓盤）以及山東的青島（樓盤），安徽馬鞍山和蕪湖（樓盤），新疆（樓盤）烏魯木齊，東北的長春（樓盤）、沈陽、阜新（樓盤），海南（樓盤）海口，西南重慶（樓盤）等。

以債養債

土地市場嶄露頭角的同時，信達地產在資本市場上也異常“活躍”。 2016年1月16日，信達地產發布公告稱，公司關于向合格投資者公開發行公司債券申請獲得中國證監會核準批復，其中核準公司向合格投資者公開發行面值總額不超過30億元公司債券。

此外，2015年11月24日，信達地產宣布，為進一步發展金融地產業務，公司同意將已授權予管理層的40億元私募基金投資額度增加至 80億元。投資方向將包含房地產基金、房地產信托計劃、產業并購基金、定向增發基金、新股申購基金等。

而截至2016年1月4日，此80億元的關聯交易額度已經累計使用66.12億元。

根據信達地產2015年第三季度報告，2015 年年初，公司短期借款總額僅為39.1214億元，而截至2015年9月30日，其短期借款金額已經達到75.3815億元，累計增加了92.69%。根據《東地產》計算，信達地產的資產負債率已經由年初的78.18%，上升至83.04%。

業內人士分析，在房市低迷的環境下，開發商普遍采用高杠桿和高資金成本驅動的“以債養債”模式，這也意味著當機會來時企業缺少了騰挪空間。

對此，《東地產》撥打了信達地產的聯系方式，但對方以不方便透露為由拒絕接受媒體采訪，發送給對方的郵件也未曾得到回復。

背靠大樹好乘涼？

大手筆拿地和密集發債背后，是信達地產強大的后援團隊。

事實上，信達地產的實際控制者即為中國信達資產管理公司，中國信達資產管理公司是國內首家負責收購并經營金融機構剝離的本外幣不良資產的資產管理公司，其實際出資人為財政部，這也意味著信達地產是有央企金融背景的地產上市公司。

基于此，信達的拿地邏輯自然與普通開發商的邏輯不同，同策咨詢研究中心總監張宏偉告訴《東地產》：“信達拿地，主要是基于其較低成本資金來源的市場背景下，怎么樣進行資產配置。從資產配置的角度來看，國內一線城市樓市成為相對較好的資產配置渠道之一，因此，有金融背景的企業會積極配置一線城市土地。”

然而，拿地容易，開發產品卻不易。2016 年1月7日，信達地產發布公告，將與泰禾集團(000732,股吧)合作開發上海新江灣城項目。