中國(guó)銀行間債市周五(1月29日)早盤(pán)現(xiàn)券續(xù)向暖。央行增加公開(kāi)市場(chǎng)操作頻次保障春節(jié)期間流動(dòng)性，進(jìn)一步提振跨節(jié)資金預(yù)期，令現(xiàn)券繼周四回暖之后延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，相比之下，短券表現(xiàn)稍好，但收益率整體跌幅較有限。

中國(guó)銀行間債市周五(1月29日)早盤(pán)現(xiàn)券續(xù)向暖。央行增加公開(kāi)市場(chǎng)操作頻次保障春節(jié)期間流動(dòng)性，進(jìn)一步提振跨節(jié)資金預(yù)期，令現(xiàn)券繼周四回暖之后延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，相比之下，短券表現(xiàn)稍好，但收益率整體跌幅較有限。

剩余期限近3年的國(guó)開(kāi)債150207最新收益率報(bào)價(jià)為2.80%/2.73%，周四尾盤(pán)為2.84%/2.75%。剩余期限近10年的國(guó)開(kāi)債活躍券150218最新收益率報(bào)價(jià)為3.1400%/3.1050%，周四尾盤(pán)為3.1500%/3.0500%。

中國(guó)金融期貨交易所五年期國(guó)債期貨主力合約TF1603早盤(pán)收?qǐng)?bào)100.695元，較周四結(jié)算價(jià)漲0.12%；10年期國(guó)債主力合約T1603收?qǐng)?bào)100.175元，較周四結(jié)算價(jià)漲0.22%。

交易員指出，春節(jié)期間資金面雖暫無(wú)憂(yōu)，但同時(shí)也意味著短期降準(zhǔn)無(wú)望，而債市目前收益率處于低位，對(duì)利好因素尚難過(guò)分樂(lè)觀，同時(shí)地方債來(lái)年供給憂(yōu)慮等仍限制交投積極性，致收益率繼續(xù)下行仍缺乏動(dòng)力，機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)居多。

央行本周繼續(xù)加量逆回購(gòu)操作，單周凈投放5,400億元?jiǎng)?chuàng)近三年新高，并史無(wú)前例增加春節(jié)前后公開(kāi)市場(chǎng)操作場(chǎng)次，自周五起至2月19日的工作日均正常開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。央行頻頻加碼的流動(dòng)性投放姿態(tài)，將產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的安撫效果，資金面無(wú)虞下降準(zhǔn)短期難現(xiàn)。

交易員并指出，近期現(xiàn)券一波調(diào)整行情中，一級(jí)市場(chǎng)始終堅(jiān)挺，表明資產(chǎn)荒背景下，市場(chǎng)對(duì)供給仍能有效承接，但是年后地方債大量供給即將來(lái)襲，市場(chǎng)能否消化仍存疑，而且央行公開(kāi)市場(chǎng)頻率大增，更是令降準(zhǔn)政策無(wú)望，長(zhǎng)債目前調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)還有待繼續(xù)釋放。

財(cái)政部周四表示，地方財(cái)政部門(mén)應(yīng)根據(jù)資金需求、存量債務(wù)到期情況等，按照大致均衡原則發(fā)行地方債。對(duì)于置換債券，每季發(fā)行量原則上控制在當(dāng)年本地該類(lèi)債券發(fā)行規(guī)模上限的30%以?xún)?nèi)。

中金債券最新報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2016年置換類(lèi)債券規(guī)模接近6萬(wàn)億，加上新增赤字的部分，估計(jì)全年地方政府債發(fā)行6-7萬(wàn)億，較去年的3.8萬(wàn)億明顯增加。為了減緩發(fā)行壓力，今年置換類(lèi)債券可能會(huì)在一季度就開(kāi)始發(fā)行。

央行行長(zhǎng)助理張曉慧在近期一次內(nèi)部講話(huà)中提到，央行非常關(guān)注保持銀行體系流動(dòng)性總量的合理充裕。即使不用降準(zhǔn)，央行也有信心、有能力、有辦法、有渠道運(yùn)用各種貨幣政策工具，保證銀行系統(tǒng)流動(dòng)性的合理充裕及金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的需求。

與此同時(shí)，銀行間市場(chǎng)周五早盤(pán)主要回購(gòu)利率趨降，7天、14天品種降幅較明顯，交易員稱(chēng)，跨年期限有供大于需之勢(shì)。春節(jié)前后央行公開(kāi)市場(chǎng)罕見(jiàn)地每日詢(xún)量和操作，充足保障銀行間資金面平穩(wěn)、撫平波瀾，市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性看法樂(lè)觀。

不過(guò)交易員提及，相較周四，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性暫未見(jiàn)明顯地進(jìn)一步松動(dòng)，因預(yù)期改善后，市場(chǎng)需求更向成本較低的隔夜品種集中。