【主線動態研判】

改革：

?習近平主持召開中央財經領導小組會議，會議研究供給側結構性改革方案、長江經濟帶發展規劃。習近平稱，在適度擴大總需求的同時要去產能。

?李克強：支持銀行加快不良貸款處置

?國務院確定金融支持工業增效升級措施

?國資委：加速處置“僵尸企業”成央企負責人考核方向之一

?工信部：將召集國家發改委等部委以及6大稀土企業集團等相關負責人開展稀土行業座談會。業內推測此次座談會仍會涉及收儲計劃的討論。

?地方兩會勾勒今年國企改革藍圖或掀重組潮

?國務院新聞辦公室27日發表《中國的核應急》白皮書，并就此召開新聞發布會。國家國防科技工業局局長許達哲在會上表示，積極支持壯大發展相關的核能裝備研制開發企業和核電單位

? “國家隊”點將新興產業近百億基金力挺51家上市公司

?一號文件題為《關于落實發展新理念加快農業現代化實現全面小康目標的若干意見》，提出要推進農業供給側結構性改革，解決“三農”新老問題、有序推動農業現代化。

?中央一號文件：鼓勵和引導資本更多投向農業農村

【點評：】習李高調強調過剩產能化解，并且提出過剩產能化解關鍵性環節，中旬央企開會部署，煤炭等供給側改革動作頻頻，供給側改革標的震蕩繼續上漲可能性大。此前國央企改革預期較為悲觀，自下而上國央企改革實際突破有望改善市場悲觀預期。財稅體制改革是系統性利好。黃奇帆稱習近平充分肯定了黨的十八大以來重慶各項工作成就，表明中央高層非常賞識黃奇帆改革落實能力。提重慶將有更大擔當未進一步闡釋含義，重慶將作為新一個重要改革試點或者為調離重慶做鋪墊預期將上升。國家產業基金通過資金引導杠杠資金流入實體企業將是未來大趨勢，相關標的值得關注。

新科技、新模式：

?據人民日報26日消息，使用普通操作系統進行一般互聯網瀏覽，使用安全系統處理銀行支付、郵件等個人隱私信息，一個手機兩個系統，以確保個人信息、語音不被竊取。

?從中國科學技術大學獲悉，該校潘建偉、陸朝陽研究團隊近日在國際上首次實現基于半導體量子點的高效率和高全同性的單光子源，綜合性能達到國際最優，為實現基于固態體系的大規模光子糾纏和量子信息技術奠定了科學基礎

?國內首支城鎮醫康養產業市場合作的母基金——中健億康1號基金將發起?；鹩蓢倚l計委宣傳司主導的國家健康促進智能網絡項目運營團隊與中國健康產業投資基金管理股份有限公司籌備，基金規模首期為100億元?；饘⒈Ｕ蠂医】荡龠M智能網絡平臺的快速落地，同時將對我國上億家庭接入智能健康數據監護系統，實現居民健康數據的實時監測和智能化的管理服務。

?石墨烯產業支持政策有望上半年出臺

【點評：】健康產業投資基金規模大，對上億家庭接入智能健康數據監護系統，實現居民健康數據的實時監測和智能化的管理服務，移動醫療標的值得重點關注。

中美博弈：

·人民日報：索羅斯對人民幣和港元的挑戰不可能成功

·美聯儲“點陣圖”暗示2016年將加息四次，漸進一詞是FOMC預期中的關鍵

·索羅斯：我做空了亞洲貨幣和美股

·商務部梅新育：低油價望助中國大規模輸出煤電技術

·遏制人民幣貶值時不我待，德銀呼吁各國達成新“廣場協議”

【點評：】亞投行正式成立是一帶一路重要里程碑。中長期人民幣下跌趨勢很難被逆轉，人民幣下一個超預期可能會是境內美元債務償還潮沖擊帶來的連鎖反應。短期市場預期人民幣繼續快速貶值，最近央行真經白銀介入，市場過度恐慌可能存在偏差。匯率穩定后，降準可能性提高，股市將成為維穩重點任務。

股市新政：

?保監會支持險企參與養老金入市管理

?社保基金三個月斥資23億投定增

?12家舉牌險資被套

?違規將部分資金投入股市農行票據窩案38億無法兌付

?深港通目前已經完成了內部技術和規則的準備

【點評：】票據窩案數額巨大，引發新一輪金融內部整頓、規范市場、銀行進一步抑制資金流入股市預期將提升。上市公司股東增持類的專戶產品的杠桿率倍數，或于年內將被進一步限制在1倍以內，“縮杠桿”、“禁強平”目的進一步降低杠桿風險，縮杠桿預期股市持續大幅上漲難度大。索羅斯高調宣稱做空中國，中央政府短期勢必高度重視系統性危機，短期危機失控幾率反而降低。

股市周期&資本運作：

·有關對大股東減持、保險公司高現價產品限制等方面的監管新規也在逐步改變此前“兇猛”舉牌游戲的規則。在監管層收斂資本舉牌的背景下，一方面有著抄底意圖的資金對舉牌線有所回避，舉牌者信息難以透明，隱形股東將有所增加；另一方面，舉牌資本押注重組、謀求借殼或進行資本運作的意圖明顯，多方爭奪上市公司控制權或成常態。

·中毅達股東西藏錢鋒再減持800萬股套現1.21億元

·1月26日，A股再現千股跌停，部分上市公司大股東首次出現集體爆倉，致使股票1月27日同時停牌。

·57家公司提送轉方案現金分紅漸成“標配”

【點評：】產業資本集中減持恐慌消退后，在市場快速下跌后，對于部分上市公司，低位減持意義不大，大部分此前想減持產業資本勢必將調整計劃，對于中毅達減持模式值得關注，未來產業資本結合第三方資金推高股價伴隨減持可能性大。股價暴跌，在資產荒背景下，大資金介入股權爭奪動力上升。臨近股權質押警戒線停牌避險股票將增加，解禁套現的需求高送轉也將開始頻繁出現。

經濟環境：

·BDI指數進入“3時代” 部分航次裝載率不足五成

·從消費到工業，中國12月數據全面下滑；去年GDP增6.9%創1990年來最低。

·去庫存醞釀新政鼓勵房企成“房東”

全球資產聯動：

·全球金融市場大動蕩，美股收跌1.2%，歐股跌超3%，美油暴跌6.7%創12年最低

·香港“股匯房”三殺陷惡性循環

資金供需：

·Shibor短期利率稍向下，中期利率仍然持續向上

?一日內23家公司大股東高管增持

?保險資金試探性進場部分公募基金連獲大型險企申購

?央行官員：股市大跌非境外做空，沒有跨境資金異常流動

【點評：】銀行緊急排查業務風險，保監會擬全面限制3年期內高現價產品，銀行間隔夜利率飆至5%，人民幣、港幣拋壓很重，匯率維穩優先級更高，這也制約了貨幣寬松力度，降準延后可能性大，短期資金面偏緊張，市場承壓。

結論：中期上漲

走勢節奏：震蕩上漲

短期：震蕩

震蕩(筑底)

結構性機會：供給側改革、智慧醫療、航空發動機、大比例增持、股權爭奪

?資金供需：Shibor 中短期利率持續向上；1月初股東減持恐慌減弱，注冊制推出恐慌減弱，但是股東減持、注冊制推出仍然沒有明朗。

?利多：大小非解禁解禁規則出臺解禁節奏開始逐步明朗；注冊制延遲預期出現；人民幣匯率基本穩定；市場恐慌大幅緩解；供給側改革利好沒有完全兌現；企業增持持續增加；黃奇帆上調深改組預期帶動改革預期上升。

?利空：注冊制推進不可避免，大小非解禁視股價而定，股價越高，解禁動力越強，人民幣下跌趨勢很難被逆轉；金融改革收縮預期上升。

中期情緒指標：MA60強勢股占比(4周平均)數值0.11，觸及歷史極限低位值。

短線市場預期：謹慎

中線市場預期：偏空

技術面：稍放量成交

?可能走勢及對應市場風格：

在大幅下跌后，中期指標到達歷史極限低位，注冊制部署延遲以及產業資本解禁逐步開始明朗，黃奇帆兩會窗口上調深改委小組辦公室主任預期上升，目前這部分市場預期低，有望帶動改革預期上升，中期觸底緩慢上漲可能性大；短期索羅斯高調宣稱做空中國，中央政府短期勢必高度重視系統性危機，短期危機失控幾率反而降低，資金面仍然偏緊張，震蕩筑底可能性更大。超短線方面，情緒指標顯示市場非常悲觀，部分資金抄底活躍，超短超跌反彈可能性提升。

?對應操作策略

結構性機會重點關注供給側改革、智慧醫療、航空發動機、大比例增持、股權爭奪