2016開年全球股市遭遇寒流，經(jīng)濟(jì)前景悲觀，2015年表現(xiàn)糟糕的對(duì)沖基金被寄予樂(lè)觀預(yù)期。

截至1月中旬，研究公司HFR追蹤的四類對(duì)沖基金中的三類都出現(xiàn)下跌，包括市場(chǎng)中性、能源以及材料的股票對(duì)沖策略指數(shù)下跌了4.6%；包括激進(jìn)投資等的事件驅(qū)動(dòng)指數(shù)下跌了3.7%；包括信貸投資的相對(duì)價(jià)值指數(shù)也下跌2.1%；僅有跟蹤宏觀市場(chǎng)和投資期貨的CTA指數(shù)出現(xiàn)小幅上漲，上漲幅度為1.4%。不過(guò)，和全球多國(guó)股票指數(shù)相比，對(duì)沖基金表現(xiàn)尚可，今年以來(lái)標(biāo)普500 下跌5.07%、德國(guó) DAX下跌8.80%、日經(jīng)225下跌7.96%、滬深300下跌21%。

對(duì)沖基金的市場(chǎng)標(biāo)簽一直是“絕對(duì)收益”，無(wú)論市場(chǎng)表現(xiàn)如何，對(duì)沖基金總要獲得正收益，而并非目前僅比市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)略好。在全球市場(chǎng)同跌的背景下，對(duì)沖基金很難獨(dú)善其身，所謂的對(duì)沖基金和市場(chǎng)的低關(guān)聯(lián)度也遭到質(zhì)疑。

資料顯示，金融危機(jī)后，全球?qū)_基金業(yè)大發(fā)展，資產(chǎn)總規(guī)模從2010年的2萬(wàn)億美元發(fā)展到目前的3.2萬(wàn)億美元，基金數(shù)量也從當(dāng)時(shí)的9237只發(fā)展到目前的1萬(wàn)只，數(shù)量的增加和規(guī)模的擴(kuò)張，對(duì)沖基金競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

2015年對(duì)沖基金經(jīng)歷了最為黯淡的一年。依據(jù)HFRI對(duì)沖基金權(quán)重綜合指數(shù)，2015年全球?qū)_基金的業(yè)績(jī)僅僅只有0.9%。從該指數(shù)發(fā)起的1990年開始，只有在2002年、2008年和2011年三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如此落后。從資金流向來(lái)看，2015年前三個(gè)季度，有450億美元投入對(duì)沖基金，較2014年的764億美元大幅減少。

HFR總裁Ken Heinz估算，只有55%的對(duì)沖基金在2015年獲得正收益，同時(shí)業(yè)績(jī)分化明顯，首尾差距較往年明顯擴(kuò)大。截至2015年第三季度末，該研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的對(duì)沖基金中，前10%的基金平均收益為23.4%，而后10%的基金業(yè)績(jī)?yōu)?29%。Heinz認(rèn)為，2015年商品價(jià)格的暴跌、聯(lián)儲(chǔ)降息等因素導(dǎo)致了收益出現(xiàn)兩級(jí)分化

市場(chǎng)分析認(rèn)為，對(duì)沖基金去年業(yè)績(jī)平庸的一個(gè)原因是部分對(duì)沖基金使用的策略失效。對(duì)一些采用“均值回歸”策略，即做多超跌股票而做空超漲的投資手段并不適用。實(shí)際上，美國(guó)市場(chǎng)上一些下跌股票連跌不休，而上漲的股票則繼續(xù)上漲。如醫(yī)療健康行業(yè)的地雷股———Valeant制藥，由于商業(yè)及會(huì)計(jì)丑聞，下半年股價(jià)下跌54%；另一方面，盡管對(duì)沖基金看空科技股，但是Facebook、亞馬遜、Netflix和Google在2015年分別上漲了34.15%、117.78%、134.38%和43.67%，導(dǎo)致一些看空科技股的對(duì)沖基金損失慘重，如綠光資本由于做空了亞馬遜和Netflix，扣除費(fèi)用該基金在2015年損失了20.2%。

不過(guò)，歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷過(guò)大幅下跌的對(duì)沖基金行業(yè)在次年往往都有出乎意料的好成績(jī)。2003年、2009年和2012年，對(duì)沖基金指數(shù)分別反彈19.6%、20%和6.4%。天橋資本CEO Ray Nolte據(jù)此推測(cè)，2016年，對(duì)沖基金有望獲得6%——10%的收益。他認(rèn)為，2106年最大的機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在債券策略，如涉及住宅抵押支持證券的投資基金。

研究公司Evestment也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)另類投資的興趣不減，對(duì)沖基金中的多資產(chǎn)投資策略展現(xiàn)出的多樣性將使其在2016年繼續(xù)獲得資金流入。在不出現(xiàn)黑天鵝事件的前提之下，2016年對(duì)沖基金規(guī)模仍然將持續(xù)增加。

2015年對(duì)沖基金業(yè)績(jī)?yōu)?.9%，從該指數(shù)發(fā)起的1990年開始，僅2002年、2008年和2011三年的表現(xiàn)如此落后。

歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)大幅下跌的對(duì)沖基金次年都有出乎意料的好成績(jī)。2003年、2009年和2012年，對(duì)沖基金指數(shù)分別反彈19.6%、20%和6.4%。