德意志銀行(Deutsche Bank)表示，上周日本央行1月利率決議傳達(dá)出最重要的信息是，全球政策利率沒(méi)有有效下限，意味著若有必要，各央行能進(jìn)一步降息。

德意志銀行(Deutsche Bank)表示，上周日本央行1月利率決議傳達(dá)出最重要的信息是，全球政策利率沒(méi)有有效下限，意味著若有必要，各央行能進(jìn)一步降息。具體觀點(diǎn)如下。

該結(jié)論并非由于日本央行當(dāng)前利率水平，目前日本利率僅為-0.1%。相反，負(fù)利率體系的設(shè)計(jì)有重大影響。通過(guò)引進(jìn)動(dòng)態(tài)且高度靈活的流動(dòng)性豁免門(mén)檻，負(fù)利率成本保護(hù)金融系統(tǒng)。

逾一年前，瑞士央行已引入負(fù)率。不過(guò)日本央行的負(fù)利率體系更具靈活性，并引入防止各銀行流動(dòng)性減弱的機(jī)制。貨幣市場(chǎng)及國(guó)債收益率并不是由豁免門(mén)檻的規(guī)模決定，而是由體系中超額流動(dòng)性的邊際數(shù)量決定。

日本央行不僅顯示出沒(méi)有利率下限，而且暗示負(fù)利率為當(dāng)前主流政策。日本央行是最新一個(gè)引入負(fù)利率，且實(shí)施量化寬松(QE)的央行，目前其已加入歐洲央行、英國(guó)央行和美聯(lián)儲(chǔ)的行列，正式承認(rèn)負(fù)利率為貨幣政策工具中不可避免的部分。

總之，截至目前日本央行提供了最強(qiáng)勁的信號(hào)，即此前預(yù)期的零率下限不再有效。

上周五(1月29日)日本央行以5-4投票比例通過(guò)將利率下調(diào)至-0.1%，同時(shí)維持貨幣基礎(chǔ)年增幅80萬(wàn)億日元的計(jì)劃。