上周，全球股市不斷遭拋售使市場避險情緒蔓延，避險黃金坐收漁利，在上周前半周實現突破并觸及12周高點1127.85美元/盎司，之后多頭獲利了結情緒一度引發金價深度回調，不過美國近來經濟數據參差不齊令美聯儲升息步伐遭質疑，令金價成功守住當周大部分漲幅，收報1117.50美元/盎司。縱觀整個1月，國際現貨黃金勁漲逾5%，創下一年來最大單月漲幅。

今年初人民幣匯率暴跌的影響逐漸消退，但中國股市上周整體表現依舊不振，周中一度擊穿2700點刷新14個月新低，持續引發市場對中國經濟的擔憂。然而，近期歐洲央行暗示3月可能擴大寬松，日本央行意外宣布實施負利率，全球主要央行面臨新的寬松壓力，這雖然在一定程度上提振了全球市場情緒，但這從側面也反映出全球經濟的萎靡不振，推動市場對黃金的避險買需。

上周美聯儲在利率決議中一如預期維持基準利率在0.25%-0.50%不變，但在利率聲明中指出將密切關注全球經濟與金融市場發展，并評估其對美國就業市場和通脹的影響。盡管這份報告立場偏鴿，但并未排除3月加息的可能性，導致上周周中金價回調。不過，在自2015年末以來，美國經濟復蘇明顯放緩，第四季度GDP大幅收窄至0.7%，特別是在全球市場動蕩的背景下，市場猜測美聯儲下一次加息時間點恐被推后并維持更為緩慢的加息步伐，從而限制了金價的回調空間。

雖然今年初黃金市場的表現相當強勁，但對黃金后市能否進一步上漲，市場看法不一。世界銀行近日表示，黃金市場將繼續承壓，預計今年金價將在1075美元/盎司。法國外貿銀行指出，預計本季度將是今年金價最高的一個季度，之后仍然將下跌，黃金均價預計為990美元/盎司。盛寶銀行也表示，今年和去年的不同在于目前市場的多頭頭寸數量比較少，對金價能否繼續進一步上漲有所懷疑。不過，法興銀行、三菱證券等則認為黃金會進一步上漲。

進入2月首周，澳、英央行利率決議、全球新一輪制造業和服務業PMI指數、美國1月非農報告等重磅事件將接踵而來，屆時金融市場恐再掀巨浪。重中之重無疑是美國1月非農，在鴿派FOMC聲明令加息預期降溫的背景下，若非農數據表現不佳，可能進一步打擊這一預期，令美元承壓，有助于黃金繼續上行；反之，若新增就業人數繼續維持在20萬或以上，有望減輕市場對美聯儲推遲加息預期的憂慮，不利于黃金進一步上行。

技術分析

黃金：

周圖上黃金延續去年12月中旬以來的震蕩上行走勢，并突破20周均線阻力，若能持穩該檔上方，則有望進一步走高，指向50周均線(現位于1140附近)。日圖金價突破前期高點1112一線后傾向繼續上行，下方多條均線支撐完好，不過隨機指標自超買區間回落暗示后市進一步上行力度或有限，上方初步壓力位于1130，突破后才有望上探1140，支持關注1112/1100.

白銀：

周圖白銀在整理區間底部尋得支持連續第二周走強，但較長上影線凸顯上方壓力依然沉重，后市上行之路料較為坎坷，上方強阻力關注20周均線(現位于14.60附近)。日圖銀價在100日均線下方收錄黃昏之星組合形態后回落至14.20一線窄幅整理，自1月中旬以來的升勢未遭破壞，不過不破14.40-14.60區域阻力上行空間料有限，支持關注14.20/14.10/14.0.