【十年來漲超10倍個股逾百只 格力電器累計漲幅2543.49%】陰跌的指數(shù)、泥沙俱下的個股，讓投資者心驚膽戰(zhàn)的同時，也讓他們不禁提出疑問：A股有真正能夠穿越牛熊的個股嗎？本次專題將從2005年6月5日的滬指998點大底算起，盤點A股在最近10年這一波完整的牛熊市中，那些不懼市場調(diào)整真正為投資者帶來回報的個股。

2016年股市開局， 用慘烈兩字形容絕不為過。截至1月29日收盤，滬指1月累計下跌22.65%。從歷史數(shù)據(jù)來看，不僅是A股史上最差的1月，而且單月22.65%的跌幅， 也可排到A股有史以來的月跌幅第七位。如果自2005年股改之后算起，這個跌幅可排到第二，僅次于2008年金融危機時10月下跌24%的紀錄。

陰跌的指數(shù)、泥沙俱下的個股，讓投資者心驚膽戰(zhàn)的同時，也讓他們不禁提出疑問：A股有真正能夠穿越牛熊的個股嗎？本次專題將從2005年6月5日的滬指998點大底算起，盤點A股在最近10年這一波完整的牛熊市中，那些不懼市場調(diào)整真正為投資者帶來回報的個股。

十年間

經(jīng)歷幾輪牛熊轉(zhuǎn)換

A股公認的歷史兩輪大熊市底部，分別為2005年的滬指998.23點和2008年的1664.93點。尤其是從2005年6月6日至今，經(jīng)歷了幾輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換，既經(jīng)歷過2007年6124.04點高峰的輝煌，也體驗過2008年1664.93點底部的低迷。

回顧2005年之前，國有股市價減持的重磅利空將A股拖入長達5年的熊市，著名的998點大底就是在此次熊市中出現(xiàn)的。從此A股的牛熊周期開始變長，當年監(jiān)管層重新允許國有企業(yè)資金入市，實施股權(quán)分置改革，股市從998點大底起步，經(jīng)歷了2年3個月時間，從2005年6月6日的998.23點漲至2007年 10月16日的6124.04點，期間漲幅高達514%。

然而，就在市場各方高唱萬點論之時，在全球危機帶動和大小非減持、基金停止發(fā)行等利空影響下，A股一路向下，先后跌破6000點、5000點、4000點、3000點、2000點，造成史上最慘烈的一次熊市。短短一年時間，滬指完成了從2007年10月16日的6124.04點到2008年10月28日1664.93點的調(diào)整，期間跌幅高達73%。

2008年金融海嘯之際，國家出臺的4萬億刺激經(jīng)濟計劃，使深滬股市觸底反彈，迎來了一輪漲幅逾一倍的牛市行情，滬指于2009年8月4日創(chuàng)出3478.01點反彈高位。此后，深滬股市再次進入了長達5年的熊市。經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的調(diào)整，深滬股市平均市盈率降至約13倍，市場整體估值處于A股歷史最低水平，亦低于全球主要股市估值水平。

上輪牛市開啟最牛主升浪

2014年7月，伴隨滬港通推出預(yù)期升溫，深滬股市開啟了上輪大牛行情。滬指從2014年7月22日2049點起，以大漲小回方式展開了牛市之旅，金融板塊成了該輪行情龍頭，低估藍籌成了市場追捧的熱點。特別是 2014年11月21日央行意外降息后，深滬股市出現(xiàn)了加速上漲行情，在貨幣環(huán)境寬松、實體經(jīng)濟投資回報率走低的大背景下，大量社會資本通過不同形式的杠桿工具涌入A股市場漁利。一場始料未及的杠桿瘋牛，使市場進入“以高換手率維持高點位”的階段，A股悄悄開啟史上最牛主升浪——僅用了63個交易日，滬指從3400點攀升到5178點，累計漲幅達55.69%，這一上漲斜率超過2007年水平。

2015年6月12日，證監(jiān)會稱將對場外配資等非法活動采取打擊措施，其間非機構(gòu)類的分倉賬戶，成了監(jiān)管機構(gòu)與券商的首輪清理對象，最終引爆融資盤坍塌，并誘發(fā)A股急速下跌。自6月中旬開始，A股又開啟了劇烈調(diào)整模式，各路資金奪路而逃，52天暴跌43.43%，下跌速度創(chuàng)下A股市場之最。到了2015年8月26日，滬指最低跌至2850.71 點。

2016年伊始，熔斷制度的啟動讓股市走勢更加驚心動魄：1月4日，滬指跌6.86%，深證指跌8.20%；1月7日，滬指跌 7.04%，深成指跌8.23%；1月11日，滬指跌5.33%，深成指跌6.21%；1月13日，滬指跌2.42%，深成指跌3.06%；1月15日， 滬指跌3.55%，深成指跌3.35%；1月21日，滬指跌3.23%，深成指跌3.77%；1月26日，滬指跌6.42%，深成指跌6.96%；1月 28日，滬指跌2.92%，深成指跌3.61%。滬指1月份累計下跌22.65%，不僅是A股史上最差的1月，而且單月22.65%的跌幅，也可排到A股有史以來的月跌幅第七位。如果自2005年股改之后算起，這個跌幅可排到第二，僅次于2008年金融危機時10月下跌24%的紀錄。

1053只個股表現(xiàn)強于大盤

如果從2005年6月5日的滬指998.23點算起，截至2016年1月28日收盤的2737.60點，滬指累計上漲了174.25%。那么，在A股經(jīng)歷了幾輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換之后，個股的表現(xiàn)又是如何？

信息時報記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，深滬兩市如今有2809只個股，其中1503只是在2005年6月5日之后上市的。而有可比數(shù)據(jù)的1306只個股，自2005年6月6日以來，除了中海發(fā)展、民生控股、深赤灣A、寧波富達等之外，絕大多數(shù)都實現(xiàn)了正收益。

其中，1195只個股區(qū)間累計漲幅完成了翻倍，占比91.5%；1053只個股漲幅超過175%，表現(xiàn)強于同期大盤，占比80.63%；489只個股累計漲幅超過5倍，占比37.44%；此外，還有169只個股10年來累計漲幅超過10倍，為投資者貢獻了非常高的投資收益。

從行業(yè)來看，醫(yī)藥生物成為牛股聚集地，自滬指998點以來已有29只醫(yī)藥生物個股漲幅超過10倍，成為牛股最多的行業(yè)；房地產(chǎn)、國防軍工、計算機等行業(yè)，也出現(xiàn)了不少漲幅超過10倍的個股。

998大底至今A股

經(jīng)歷的幾輪牛熊轉(zhuǎn)換

1。大牛市

時間跨度：2005年6月6日~2007年10月16日

滬指波動區(qū)間：998.23點~6124.04點

牛市漲幅：514%

牛市動力：重新允許國有企業(yè)資金入市，股權(quán)分置改革，刺激A股攀上歷史最高峰6124.64點。

2。大熊市

時間跨度：2007年10月17日~2008年10月28日

滬指波動區(qū)間：6124.04點~1664.93點

熊市跌幅：73%

熊市成因：在全球金融危機帶動以及大小非減持、基金停止發(fā)行等利空影響下，A股一路向下，造成史上最慘烈的一次熊市。

3。大牛市

時間跨度：2008年10月28日~2009年8月4日

滬指波動區(qū)間：1664.93點~3478.01點

牛市漲幅：108.9%

牛市動力：全球金融危機之后的四萬億刺激、降低印花稅、國家和企業(yè)增持股票，讓股市又掀起一波反彈。

4。大熊市

時間跨度：2009年8月4日~2013年6月25日

滬指波動區(qū)間：3478.01點~1849.65點

熊市跌幅：44%

熊市成因：貨幣政策收緊，A股開始了一輪漫長的熊市。

5。大牛市

時間跨度：2013年6月25日~2015年6月12日

滬指波動區(qū)間：1849.65點~5178.19點

牛市漲幅：180%

牛市動力：為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型護航，貨幣進入寬松周期，券商融資、民間配資大量入市。

6。大熊市

時間跨度：2015年6月12日至今

滬指波動區(qū)間：5178.19點~2737.60點

熊市跌幅：47%

熊市成因：全面清理民間配資，券商融資降杠桿，A股開啟劇烈調(diào)整模式，各路資金奪路而逃，一度實行的熔斷機制更加劇市場恐慌，底在何方還無人可知。

長線大牛股在逆勢飛揚

“股神”巴菲特有一句名言：投資中最關(guān)鍵的，是找到未來10年能夠持續(xù)增長的公司，而不是找到價格好的便宜股票。

以此為基準，我們剔除了重組、借殼上市等因素，盤點了在過去的10年時間里，A股市場真正穿越牛熊的個股，其實都具有共同的特征：估值低、業(yè)績好、分紅高、符合經(jīng)濟前進方向、公司發(fā)展前景明晰、在特定領(lǐng)域占有絕對優(yōu)勢。不管過去10年如何風雨飄搖，這些個股都顯示出非凡的生命力。也正是由于這些股票的成功，才讓眾多在股市中浮沉的投資者相信，A股仍有長期投資的價值、仍有價值投資的一席之地。

格力電器

所屬行業(yè)：家用電器

累計漲幅：2543.49%

入選理由：長線大牛股，估值低，分紅率高

一種產(chǎn)品從無到有再到普及，總能使一些好公司迎來極好的投資機會。如電視機的普及曾讓四川長虹紅極一時，互聯(lián)網(wǎng)時代產(chǎn)生了騰訊、阿里巴巴，而空調(diào)的普及則造就了長線大牛股格力電器。

1996年11月18日，格力電器登陸A股，每股發(fā)行價2.5元。如今19年過去了，格力電器復(fù)權(quán)股價接近2000元，累計漲幅達到了2543.49%。如果將格力電器20年間的K線圖濃縮，可以看到一條“平穩(wěn)-上翹-加速上翹”的“回報率曲線”。

格力電器的年營業(yè)收入已從1991年的剛過1億元，飆升到2014年的突破1400億元。期間，即便發(fā)生過1997年亞洲金融危機、2008年國際金融危機等重大不可抗拒的系統(tǒng)性風險，都未能阻擋格力電器營收每年均有遞增的步伐。查看格力電器近十年的發(fā)展史，除2009年的收入增長1.01%以外，其它年份均保持了較高速度的增長。上市19年多，格力電器2014年凈利潤較上市之初增幅接近75倍，年均復(fù)合增長率超過20%。

同樣給力的，還有格力電器的分紅曲線。2014年格力電器分紅90.24億元，分紅率63.75%。假如這個分紅能夠保持，即使格力電器的股價漲幅不顯，只需要不超過10年時間，投資者也可通過分紅將現(xiàn)在投入的資金全部收回。

康美藥業(yè)

所屬行業(yè)：醫(yī)藥生物

累計漲幅：3464.39%

入選理由：上市15年以來保持了很高的業(yè)績增長速度

2001年上市的康美藥業(yè)，是滬深兩市著名的大牛股，自滬指998點大底以來，累計漲幅近35倍，處于領(lǐng)跑地位。

從股價刺激動因來看，2001年3月上市以來，康美藥業(yè)保持了很高的增長速度。2002年實現(xiàn)營業(yè)收入4.1億元，到2015年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入 134.55億元，年復(fù)合增長率都保持在30%以上。西南證券在分析康美藥業(yè)去年三季報時表示，中藥業(yè)務(wù)增長相對較緩，貿(mào)易業(yè)務(wù)估計僅有小幅增長，飲片業(yè)務(wù)增速則在15%左右，而醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)體量大，增速估計在30%以上，是帶動公司業(yè)務(wù)增長的主要動力。

而且，康美藥業(yè)目前依然頭頂不少概念光環(huán)。首先，公司是中醫(yī)藥行業(yè)龍頭，憑借中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的布局引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，在上游掌握了豐富的藥材資源；在中游成立了中藥材交易平臺e藥谷，與公司掌控的區(qū)域交易市場形成“虛擬+實體”的交易網(wǎng)絡(luò)，成為中藥材交易的重要樞紐，并提供信息咨詢、交易結(jié)算、在線融資等多項增值服務(wù)；在下游，與全國2000多家醫(yī)療機構(gòu)和15萬家連鎖藥店建立了合作，并擁有康美健康第三方電商平臺、康美大藥房APP等電商渠道，線上線下協(xié)同促進產(chǎn)品銷售。

其次，“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略推進順利，大健康生態(tài)圈即將形成。康美藥業(yè)致力于打造中醫(yī)藥領(lǐng)域的健康云服務(wù)平臺，線上服務(wù)以康美移動醫(yī)療、醫(yī)藥電商商城、大宗價格指數(shù)、信息管理中心等為支持，線下以康美自營醫(yī)院、藥房、物流公司、藥材市場、合作醫(yī)療機構(gòu)及連鎖藥房為依托，并輔以康美支付公司、保險、金融租賃以及未來的中藥材期貨交易所，將形成覆蓋線上線下的大健康生態(tài)圈。

從機構(gòu)分析來看，對康美藥業(yè)的前景依然比較看好。如西南證券預(yù)測，康美藥業(yè) 2015~2017年每股收益分別為0.68元、0.82元和0.98元，未來3年25%的業(yè)績復(fù)合增速為股價提供安全邊際，中醫(yī)藥行業(yè)龍頭地位與“互聯(lián)網(wǎng)+”結(jié)合，打造“大健康+大平臺+大數(shù)據(jù)+大服務(wù)”生態(tài)圈，未來發(fā)展前景廣闊。

萬科A

所屬行業(yè)：房地產(chǎn)

累計漲幅：2264.03%

入選理由：A股市場長期投資的典范

從股價表現(xiàn)來看，萬科A一直都不是A股市場最為亮眼的股票，但卻屢屢被視作A股市場長期投資的典范。投資一只股票并牢牢持有27年，這是香港商人、萬科A第一自然人大股東劉元生在A股市場書寫的一個傳奇。

作為深交所最早上市的股票之一，人們最早關(guān)注萬科A，不僅僅在于它是國內(nèi)第一家完全按照國際規(guī)范改造成的股份制企業(yè)，還在于它是國內(nèi)第一家具有外資股的股份制工商企業(yè)，同時，它還是A股第一家嚴格按上市公司標準規(guī)范運作上市的公司。

1988年12月末，萬科首次發(fā)行股份，發(fā)行量2800萬股，每股1元。彼時萬科的凈資產(chǎn)只有1324萬元，發(fā)行很不順利。劉元生聞訊慷慨解囊，用外資身份開設(shè)A股賬戶購買了萬科原始股投資360萬元，自此開始了與萬科的緣分。

正是這360萬股，成就了A股歷史上一個投資奇跡，也是最被人津津樂道的價值投資典范。1991年，萬科A正式掛牌上市，為深市“老八股”之一，也是目前碩果僅存的“老八股”；1992年劉元生持有萬科A增至370.76萬股，以后隨著萬科A送股、配股，以及劉元生通過二級市場增持，他擁有的萬科A股票逐年增加，到2006年達到5827.63萬股。在2015年中報時，劉元生持有的萬科A已增至13379.12萬股，以6月30日當天萬科A收盤價 14.52元計算，持有萬科A的市值達到19.43億元。到了去年10月萬科A披露2015年三季報時，劉元生這個年年出現(xiàn)在萬科A財報上的名字，這一次卻消失了。但是業(yè)內(nèi)普遍認為，在萬科被寶能系幾度舉牌、股權(quán)更迭、股份不斷集中之際，劉元生應(yīng)該是被擠出了前十大股東之列。萬科方面也對媒體表示，劉元生從未離開。

以萬科目前股價24.43元計算，如果去年中報之后劉元生持有的股票數(shù)量未變，其持股市值已達32.69億元。從360萬元到32.69億元，27年來劉元生斬獲的是超過907倍的驚人增長，遠遠超過“股神”巴菲特的持股漲幅。巴菲特最驕人的業(yè)績是持有《華盛頓郵報》股票30 年，股票增值128倍。一如2014年6月劉元生首次接受萬科TV的訪談時所說的那樣，通過IPO上市撈一把并不是他的目的，他不是想賺快錢，不是想投機，還是希望這個企業(yè)能夠長期做下去，能夠更成功。也正是由于劉元生的成功，才讓眾多在股市中浮沉的投資者相信，A股仍有長期投資的價值、仍有價值投資的一席之地。

貴州茅臺

所屬行業(yè)：食品飲料

累計漲幅：1580.52%

入選理由：A股市場最長壽第一高價股，價值投資者的至愛

時至今日，貴州茅臺不僅是A股市場最長壽的第一高價股，也是價值投資的一個標桿。貴州茅臺是很多價值投資者的至愛，這家公司也確實具有“優(yōu)秀”乃至“偉大” 公司的很多特征。自滬指998點大底以來，貴州茅臺股價已經(jīng)飆漲了1580.52%，遠遠超過兩市絕大多數(shù)個股。不僅如此，從每股派現(xiàn)金額來看，貴州茅臺多年蟬聯(lián)A股“派現(xiàn)王”。從2006年的10派7元開始，貴州茅臺在保持每股收益年年攀升的同時，其每股現(xiàn)金分紅也是逐年走高，2012年每股分紅 6.42元創(chuàng)造了上市公司高分紅的紀錄，2014年度利潤分配方案更是“10送1派43.74元”。

歷史上，股價曾經(jīng)超越貴州茅臺的股票有很多，中國船舶、全通教育、世紀鼎利、網(wǎng)宿科技、飛天誠信、騰信股份、神州泰岳等，都曾一度坐上第一高價股寶座，但好景不長，其股價就在短期內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的“跳水”。哪只股票股價超過貴州茅臺，短期內(nèi)就會“非死即傷”。

為何“茅臺魔咒”難以打破？市場心態(tài)或是癥結(jié)所在。分析人士表示，在各路資金的推動下，被各種概念裹挾的牛股股價短時間內(nèi)出現(xiàn)暴漲，但當股價一旦超越貴州茅臺這個價值投資標桿時，市場就會開始反思其估值、基本面的合理性，進而引發(fā)股價調(diào)整。

作為A股最知名的個股之一，貴州茅臺還擁有一批長期持有的私募機構(gòu)。貴州茅臺堅守者、深圳東方港灣投資公司董事長但斌在貴州茅臺下跌期間曾表示，“矢志不渝在上甘嶺上奮戰(zhàn)”。貴州茅臺的另一位堅守者深圳林園投資董事長林園也曾透露，“我的持倉量沒變。我從2004年開始買貴州茅臺，到現(xiàn)在持倉成本已為負數(shù)， 多年的貴州茅臺分紅派息已覆蓋了我的成本，平均成本在25元/股左右。”

蘇寧云商

所屬行業(yè)：商業(yè)貿(mào)易

累計漲幅：1144.08%

入選理由：中小板公司成長性的楷模

說到A股市場的長線大牛股，中小板的蘇寧云商無疑榜上有名。從最初流通盤不過2500萬股、總股本不超過1億股的小盤股，到如今流通盤超過50億股、總股本73.83億股的大盤股，蘇寧電器只用了11年半的時間。

2004 年7月21日，蘇寧云商以16.33元/股的價格在中小板上市，當時市值僅4.08億元，經(jīng)過11年多的奮斗，目前市值近800億元，市值擴大了近200 倍。如今，蘇寧云商復(fù)權(quán)股價已經(jīng)漲至722.97元，從滬指998點大底時算起，其累計漲幅已達1144.08%。

蘇寧云商的股價節(jié)節(jié)攀升，離不開公司業(yè)績的有力支撐。蘇寧電器上市首年凈利潤為1.9048億元，而公司預(yù)計2015年凈利潤為8.4億~9.4億元。據(jù)統(tǒng)計，蘇寧云商上市以來的凈利潤復(fù)合增長率為17%，也由此被視作中小板公司成長性的楷模。

從蘇寧電器到蘇寧云商，蘇寧希望實現(xiàn)從傳統(tǒng)家電零售商向O2O模式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，從一個傳統(tǒng)的家電零售商逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€“生活服務(wù)商”。公司自2014 年開始轉(zhuǎn)型布局，2015年提出“大文娛+大健康+大金融”的三大轉(zhuǎn)型方向，經(jīng)過半年的頂層設(shè)計規(guī)劃，現(xiàn)已進入加速落地階段。

弘毅資本總裁趙令歡曾表示，當初投資蘇寧出于三個理由：第一，蘇寧多年來始終有清晰目標優(yōu)化的戰(zhàn)略；第二，歷史證明張近東一直給股東創(chuàng)造價值，包括帶給小股東利益；第三，蘇寧過去每年凈利潤增長率超過35%，股票增值20多倍。投資蘇寧更注重的是長期價值投資，“我不在乎蘇寧的股價是多少”，“以前只是布局，好東西都在后面”。

長春高新

所屬行業(yè)：醫(yī)藥生物

累計漲幅：2620.70%

入選理由：從概念股到白馬股轉(zhuǎn)型

和上述個股不同，長春高新并不是一只典型意義上的價值投資代表。有人說，要想成為大牛股，要么有充滿想象空間的題材，要么就有持續(xù)高增長的業(yè)績，而長春高新恰好成為了魚與熊掌兼得的幸運兒。

說起長春高新，就繞不開“艾滋病疫苗”這個話題。2009年3月，長春高新宣布艾滋病疫苗II期臨床實驗在廣西南寧啟動，引爆市場炒作熱情。頭頂“抗艾疫苗”光環(huán)，長春高新的股價猶如火箭發(fā)射，在隨后的一年多時間中上漲超過3倍，最高觸及72元。從2008年底的6元左右，到2010年11月躍升至70元高位，長春高新僅兩年時間就完成了暴漲超過10倍的壯舉。

然而好景不長，在市場炒作“抗艾疫苗”熱潮消退后，長春高新股價在2011年遭遇腰斬。但就是這一股價的幻滅，反而讓長春高新完成了從概念股到白馬股的轉(zhuǎn)型。隨著2012年公司業(yè)績高增長周期的開啟，該股再度成為市場追捧的香饃饃。據(jù)統(tǒng)計，這幾年長春高新一直保持著非常高的凈資產(chǎn)收益率，能達到23%~26%。在目前已公布2015年業(yè)績快報的A股公司中，每股收益最高的就是長春高新，達到2.91元。在業(yè)績的支撐下，長春高新復(fù)權(quán)股價也早就突破了2010年的高點，自998點以來的累計漲幅更是超過了26倍。

長春高新的長牛也離不開機構(gòu)們的前仆后繼。從2008年僅有1家機構(gòu)持股，到2009年全國社保基金108組合進駐，再到2010年大成、華商等機構(gòu)的蜂擁而至，數(shù)據(jù)顯示，去年三季度已有80只基金抱團駐扎在長春高新上，1/4流通盤被這些機構(gòu)把持，儼然已成長線投資者的最愛。

價值投資與A股

為什么要在這個時點談長期價值投資？因為在股市瘋牛的時候，隨便抓一只股票就能漲，很多人是看不到也聽不進價值投資這一概念的。但是，在市場大幅調(diào)整之時，大家就會開始反思市場估值、基本面的合理性，進而引發(fā)泡沫回歸，讓白馬股的價值更加凸顯。

A股有個怪現(xiàn)象：價值投資者但斌的不太成功，與漲停敢死隊徐翔的神績，似乎都在表明A股不是一個價值投資之地，而是投機者的天堂。于是A股投資者，幾乎人人都有一顆徐翔的心，大家都說價值投資在A股行不通。

然而，把時間拉長一點，就能看得很清楚。A股20多年間，經(jīng)歷了9次熊牛轉(zhuǎn)換，但個股仍然精彩紛呈。最老的那批個股：平安銀行漲了40倍，萬科A漲了200 多倍。如萬科A、蘇寧云商、貴州茅臺、康美藥業(yè)以及格力電器這些真正穿越了牛熊的個股，其實都是符合價值投資規(guī)律的個股：估值低、業(yè)績好、分紅高、符合經(jīng)濟前進方向、公司發(fā)展前景明晰、在特定領(lǐng)域占有絕對優(yōu)勢。這樣的個股，即使在炒概念的時期會一時失去光芒，但長期來看總能為投資者帶來穩(wěn)定向上的收益。

事實上，A股熊牛周期，也基本上是3到5年時間。很多投資者偏向于在熊市中逃離市場，盡管那時個股普遍超賣，跌到“地平線”下了，但大家還在盲目拋售；反之，喜歡在火熱的行情中追漲，盡管那時個股已嚴重超買。巴菲特說，“只有退潮的時候才知道誰在裸泳”。

已經(jīng)轉(zhuǎn)型的前“公募一哥”王亞偉近日公開表示，在A股市場，短期的投資行為很多，但其實A股市場還是適合長期投資的，從10年的滾動復(fù)合的收益率來看，長期投資的收益率是跑贏指數(shù)的，從2005年到2014年，年復(fù)合回報率達到了22.7%，這個回報率可以和巴菲特看齊；而20年的回報率，可以超過100 倍，確實很驚人，15年的回報也高達十幾倍。關(guān)鍵是，滾動的回報是逐年提高的。所以，A股市場可能越來越適合做長期的投資。王亞偉認為，長期價值投資在A 股具備了幾個方面的條件：天時，過去幾年的價值投資收益率可能不理想，但從均值回歸的角度，可能有超額收益；地利，外部環(huán)境在完善；人和，機構(gòu)投資者的隊伍在不斷地壯大。綜合起來，長期價值投資在A股發(fā)展前景良好，可以在未來幾年充分地分享到中國股市壯大的成果。

對于價值投資在A股的前景，記者依然很有信心。一是全球市場會有一個連通器效應(yīng)，現(xiàn)在有滬港通，將來有倫滬通、深港通，跨市場的通道會越來越多越來越順暢，未來不可能再像過去那樣關(guān)起門來爆炒概念股；二來，注冊制逐步實現(xiàn)，殼資源貶值只是時間問題，當股市供給側(cè)的改革啟動之時，價值投資將是應(yīng)對危機的錦囊妙計。

當然，A股要完全走上價值投資之路，可能還非一朝一夕就能實現(xiàn)，但最后一定會發(fā)生。還是引用巴菲特的一句話吧，“如果你不想持有一只股票5年，那么最好5分鐘也不要持有”。