【中小創去年凈利增長近四成 主板業績或繼續減速】中小創公司按要求率先完成了去年年報的預披露，整體來看，創業板公司業績好過中小板，前者整體凈利預計同比最高增速有望達到39.22%，后者也有37.88%增長。分析人士認為，創業板年報業績增速相比三季報小幅加速，同比增速較此前預期高了近6個百分點，而主板不出意外將繼續減速。

中小創公司按要求率先完成了去年年報的預披露，整體來看，創業板公司業績好過中小板，前者整體凈利預計同比最高增速有望達到39.22%，后者也有37.88%增長。分析人士認為，創業板年報業績增速相比三季報小幅加速，同比增速較此前預期高了近6個百分點，而主板不出意外將繼續減速。不少中小創個股在本輪大跌中縮水劇烈，有些甚至創下歷史新低，部分機構開始從價值修復的角度著眼挖掘優質標的。

中小創年報業績好于預期

2015年報披露還未進入高潮，而創業板和中小板公司則按要求率先通過業績預告、年度報告、上市公告書等形式披露了2015年度凈利潤預測變化幅度情況。

據數據統計，創業板492家公司2015年預計實現凈利潤564.49億~660.26億元，平均凈利潤1.18億~1.38億元，同比增長19.21%~39.22%。其中，299家公司凈利潤同向增長，占比61%；30家基本持平，10家扭虧為盈，131家同向下降，22家虧損。

從凈利潤規模來看，溫氏股份以65.21億元的預告凈利潤上限，居于創業板公司首位；東方財富、藍思科技、碧水源以及華誼兄弟等4家公司預計實現凈利潤也超過10億元，分別為19.31億元、18.24億元、15.99億元和10.76億元；此外，有176家創業板公司預計去年凈利潤超過1億元。在創業板中，共有58家公司的年報業績相對三季報業績加速50%以上，這些公司主要集中于計算機、機械設備、電器設備等三個行業中。

中小板方面，778家公司2015年預計實現凈利潤1532.53億~1921.06億元，平均凈利潤1.97億~2.47億元，同比增長8.86%~37.88%。其中，凈利潤同比增長的有307家，占比近40%；120家凈利潤增長超過30%，71家虧損。

在凈利潤規模上，國信證券以142.05億元的預告凈利潤上限，居于中小板公司首位；招商蛇口、寧波銀行與海康威視等3家公司預計實現凈利潤超過50億元，分別為68.22億元、61.90億元和58.32億元；洋河股份、七喜控股、金風科技等23家中小板公司預計凈利潤超過10億元；此外，共計357家中小板公司預計凈利潤超過1億元。

總體來看，1269家創業板和中小板公司預計實現平均凈利潤超過億元。

主板業績或繼續減速

如何評價率先預披露的創業板與中小板公司業績全貌？廣發證券分析師陳杰表示，中小板雖已全部發布業績預告，但由于中小板年報業績預告大部分是和去年三季報同期發布的，因此可信度較低。主板業績預告發布率較低(30%)，無法直接判斷其年報業績情況。而創業板年報業績增速相比三季報小幅加速，同比增速較此前預期高了近6個百分點。

陳杰認為，從目前情況來看，預計A股剔除金融的2015年報業績增速為-15%，相比2015年三季報的-14%小幅下滑。至此，A股剔除金融的利潤已連續5個季度負增長。而創業板年報業績預告增速的中值為25.6%，相對于三季報的24.5%以及中報的22.3%均小幅加速。創業板在2015年四季度的單季環比增速高達50.4%，遠好于季節性增速，與2014年四季度的水平相當，這可能意味著去年四季度外延式收購資產并表的速度仍然比較快。整體來看，在主板、中小板與創業板中，中小創業績小幅加速，主板繼續減速。

中國社會科學院國家金融與發展實驗室發布的《中國上市公司質量評價報告》認為，從價值創造能力、價值管理能力和價值分配能力綜合評價來看，創業板公司質量最高，其次是中小板。從細節上看，中小板公司高管增持多于創業板，更加注重股價維護；同時，創業板和中小板公司以現金股利方式回報股東的情況要好于主板。

機構仍然扎堆中小創

在業績支撐下，中小創走勢又會如何？從2月開門情況來看，大盤持續低迷，而中小創個股表現強勢，創業板盤中沖高漲幅近1%，雖然此后回落，但表現依然遠好于滬深主板。

從機構研報來看，目前對中小創風險的擔憂依然濃重。如廣證恒生表示，中小創風險尚未釋放充分，或拖累股指進一步探底2500點，預計筑底持續至3月，靜待投資者情緒緩和。財富證券也表示，從估值角度看，目前中小板、創業板和大盤的市盈率分別為44、76和11倍，2014年7月大盤牛市開始啟動時的市盈率分別為36、60和9倍，從絕對數上看仍有一定的下跌空間，而中小板、創業板則啟動于2012年年底，相對空間可能更大。

從投資者動向來看，對于中小創的青睞卻絲毫未減。據統計，2016年以來，累計有440家上市公司相繼發布了投資者調研記錄。從板塊上看，滬市公司僅12家；而在眾多被調研的深市個股中，超過半數為中小板公司，累計多達225家；其次為創業板公司，共計118家。來自汽車行業的亞太股份、輕工制造行業的鴻博股份以及從事電子行業的中穎電子，在機構接待頻次方面排名靠前；計算機、機械設備、化工、醫藥生物、電子、電氣設備等行業多家公司被機構上門調研次數都比較多。

已出爐的四季報也顯示，去年下半年機構大力唱多的藍籌股并未獲得基金青睞，暫時排名靠前的重倉股公司基本都是中小板和創業板公司，太極股份、啟明星辰、皇氏集團成為持股市值前三的公司。