參考消息網(wǎng)11月13日報道 美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站11月8日刊登文章稱，新出爐的2016年福布斯中國富豪榜上有十多位上榜成員在過去一年參與了借殼上市。涉及中國商界精英的這一大筆資金趨勢將會持續(xù)下去嗎？中國的首次公開募股市場和股市前景如何？

文章稱，為了了解更多，筆者與開源資本公司的執(zhí)行董事布羅克·西爾弗斯進(jìn)行了交流。這是一家總部設(shè)在上海的咨詢公司，專注于亞洲投資和戰(zhàn)略。西爾弗斯曾為美國地產(chǎn)投資大師山姆·澤爾工作，之后負(fù)責(zé)管理股票和另類投資。他會說流利的中文，是沃頓商學(xué)院工商管理碩士。以下是訪談?wù)洠?/p>

問：為什么我們看到有如此多的借殼上市呢，還有這一領(lǐng)域的前景如何？

答：中國近來的借殼上市潮涉及了企業(yè)精英和巨大的市值。這包括了韻達(dá)快遞、恒大、分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)和順豐速運(yùn)。

什么在推動這一發(fā)展呢？主要是常識。十年前，中國公司常?？释玫劫Y金，渴望獲得低成本的銀行貸款。因?yàn)楸唤乖诰惩馍鲜?，所以它們開始與北美洲的空殼公司進(jìn)行反向收購，以實(shí)現(xiàn)借殼上市。一個完整的反向收購行業(yè)迅速發(fā)展起來，產(chǎn)生了大規(guī)模的利潤，直到2011年中國公司財務(wù)丑聞爆發(fā)。

2015年，中國的A股市場震蕩，反向收購再次引發(fā)人們的興趣。為何？中國提供了無數(shù)的空殼上市公司，而且首次公開募股的規(guī)定復(fù)雜。西方投資者仍對在外國上市的中國股票存在極深的懷疑，使得跨國上市減少。通過選擇反向收購，中國公司可以避免A股上市排隊(duì)——大約有1000家公司排隊(duì)等待上市，也許還會在更友好的國內(nèi)市場中獲得估值溢價。

意識到巨大利潤，反向收購行業(yè)迅速重新進(jìn)入。

比如，在去年夏天股市震蕩后，中科招商投資管理集團(tuán)分別買入了16家A股殼公司5%以上的股票。到2015年年底，新價值投資公司買入了10家以上的上市空殼公司的股票。4月，神州牧投資基金管理有限公司買入了超過40家空殼公司的股票。不過，這種瘋狂沒有持續(xù)很久。

今年夏季，中國股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布了新的法規(guī)，限制狂熱的反向收購?fù)稒C(jī)行為。這看似起了作用，因?yàn)樯显拢袊袌銮閳蠊就樄緢蟾嬲f，自此之后有100多件可能的反向收購案被駁回或取消。

問：長期來看，日益放寬的首次公開募股規(guī)定的前景如何？

答：中國反向收購的基本原理是，資本市場不發(fā)達(dá)；公司想要成長資本，而投資者希望退出。然而中國既限制國內(nèi)首次公開募股，又限制國際資本流動，這讓公司和投資者感到受挫。

反向收購的一個可能的吸引點(diǎn)是估值溢價。不過這一差價只是關(guān)于供需規(guī)律的函數(shù)。中國限制散戶投資的選擇——資金不能輕易轉(zhuǎn)向離岸，這使得國內(nèi)房地產(chǎn)和股票成為了主要的選擇。人們擔(dān)憂房地產(chǎn)的“非理性上漲”轉(zhuǎn)向股市，而保險是受限制的。有限的供應(yīng)抬高了需求。如果允許新股上市，那么隨著中國溢價消退，現(xiàn)有的上市公司及其贊助人將承受損失。如果到可以影響經(jīng)濟(jì)政策的程度，它們將會產(chǎn)生影響。

問：總體上，未來一年，中國股市的前景如何？

答：我對中國股市的近期預(yù)測是熊市。

最好的情境是，尤其如果美國如預(yù)期那樣開始利率正?；翌A(yù)計中國明年將發(fā)生明顯震蕩。我認(rèn)為對于對沖基金和中國市場專業(yè)人士而言，仍存在很大機(jī)遇。簡言之，中國股市下跌將在整個亞洲破壞定價，為勇敢者創(chuàng)造機(jī)會。不過，對于其他所有人，在全球投資組合基礎(chǔ)上，我會給予中國股票總體上零配額，而特殊情況和個別股票，則具體情況具體分析。（編譯/胡婧）