專家指出，部分P2P平臺關于票據可獲“銀行無條件兌付”的廣告宣傳語有打“擦邊球”的嫌疑

■本報記者　毛宇舟

臨近年底，本該是銀行理財市場活躍的日子，然而理財收益率的一降再降，使得投資人對于理財產品年末效應的希望幾近化為泡影。根據普益標準發布的數據，10月份，31個省份的保本型銀行理財產品收益率環比下降，28個省份的非保本型銀行理財產品收益率環比下降，僅有3個省份非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲。非保本類封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率不到4%，這也使得部分預期收益率超過4%的理財產品被秒搶。

然而，與之形成鮮明對比的，是銀行票據理財平臺超高的收益率。根據金銀貓銀企眾盈板塊中給出的融資項目，年化收益率均在6%以上，所有標的均有銀行承兌匯票作為保證；而另一個主營票據理財的平臺給出的不到半年期產品的收益率更是超過7%。令人較為疑惑的是，目前中國票據網給出的紙票買斷報價以及電票回報報價僅為3%左右，票據理財平臺究竟是如何支撐其超高的收益率呢？

票據理財收益率誘人

根據普益標準的數據，10月份，共有389家銀行共發行了6561款銀行理財產品（包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品），發行銀行數比上期減少9家，產品發行量減少1672款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為3.73%。此外，31個省份的保本型銀行理財產品收益率環比下降；3個省份的非保本型銀行理財產品收益率實現環比上漲，28個省份的非保本型銀行理財產品收益率環比下降。

與銀行理財市場的慘淡形成鮮明對比的，是部分P2P平臺上安全系數較高的銀行票據理財仍然保持了較高的收益率。在一家名為金銀貓的平臺上，其銀行票據理財的收益率均在6%以上。例如其融資項目第27877期，投資周期為80天，年化收益率為6.3%，保障方式注明到期由某銀行西安分行無條件兌付。

根據金銀貓的介紹，銀行承兌匯票是由銀行開具的到期兌付的書面憑證。根據《票據法》第七十三條規定：銀行承兌匯票由銀行承兌，銀行承諾到期后會無條件兌付該票據金額給予該銀承的所有人。在金銀貓的銀企眾盈模式中，銀行承兌匯票作為還款保證，項目到期后，若借款人無法按期清償本息，則該銀行承兌匯票由出票銀行到期無條件承兌，兌付款項償還至出借人。

再例如另一家平臺的票據理財專區，74天產品的投資周期年化收益率達到了6.80%；抓錢貓上的安盈寶14040期，其理財周期為114天，固定年化收益率為6%，賬戶資金交易安全由華海保險承保，中國建設銀行股份有限公司大連高新技術產業園區支行銀行無條件兌付。

由上述平臺給出的收益率不難看出，銀行票據理財收益率已經遠遠超過了銀行理財產品收益率，對于投資者來說，超高的收益率確實有著超高的吸引力。然而，令人較為不解的是，如今票據市場間的貼現利率遠遠低于6%，甚至只有其五折左右，也就是說企業在P2P平臺上借款，意味著要承擔著多出近一倍的融資成本。

根據中國票據網的數據，近一個月，紙票買斷報價利率區間為2.6%到3.2%，絕大部分時間低于3%，電票買斷價格最低為2.65%，最高為2.81%，僅為票據理財平臺給出投資人收益率的一半左右。

工商銀行票據營業部人士對《證券日報》記者表示，下半年，國有大行與部分股份制銀行不接手一些城商行、農商行的票據，這很大程度上影響了票據的價格，因為這些票據不能轉貼現，所以貼現也較為困難，很多企業只能另找融資渠道，價格貴點也只能認了。

票據理財收益率較高的另一方面原因則是源于平臺補貼。一位P2P行業人士表示，銀行票據理財在P2P行業屬于低風險業務，收益率中一部分來源于平臺的補貼，以吸引投資人，目前在行業內，平臺獲客的成本已經在500元每人次左右，因此補貼一部分收益換取投資人的注意也是獲客的常見手段。

不過，同樣是銀行票據理財，部分平臺的收益率則較為接近市場間利率。在京東金融的小銀票理財板塊中，其列出的項目收益率均在3.5%左右，周期為2個月到4個月，這與銀行票據市場的實際情況相符。例如，京東小銀票101194項目，理財周期為69天，由遼陽銀行承兌，預期年化收益率為3.5%。

剛性兌付宣傳語遍地

銀行理財的規范中，《關于完善銀行理財業務組織管理體系有關事項的通知》明確要求，銀行不得銷售無市場分析預測、無風險管控預案、無風險評級、不能獨立測算的理財產品；不得銷售風險收益嚴重不對稱的含有復雜金融衍生工具的理財產品；不得使用小概率事件夸大產品收益率或收益區間，不得提供含有剛性兌付內容的理財產品介紹。

然而，對于P2P理財平臺，雖然《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定，出借人自行承擔借貸產生的本息損失，但是對于平臺不能剛性兌付卻未加以單獨說明，也未對P2P理財平臺的產品介紹有相關要求。

本報記者在不少P2P理財網站上看到，其對于銀行票據理財的說明都注明銀行無條件兌付，上述工行人士認為，銀行承兌匯票見票即兌，在真票的情況下，這個說法并沒有太大問題。

上述P2P行業人士則對本報記者表示，在一些大的平臺上，銀行票據的表述為某某銀行承兌，而在一部分平臺上，這樣的表述就為某某銀行無條件兌付，雖然說銀行票據確實風險很低，但是后者的說法顯然更容易獲得投資者的注意，有打擦邊球的嫌疑。

根據央行數據顯示，今年上半年，未貼現的銀行承兌匯票出現大幅萎縮。央行調查統計司司長盛松成表示，承兌匯票出現大幅萎縮，既有企業經營壓力的因素，也是監管層對風險監管加強的反映。