11月16日訊

大資金轉場 新熱點醞釀

上周五期貨市場突現驚魂一夜，從氣勢如虹瞬間轉為跳水。本周期貨市場延續慣性下跌，黑色系掀起“跌停潮”，此前參與熱炒的游資也被“嚇”了出來。同時，A股龍虎榜顯示，多只有色股遭遇機構大筆賣出，江西銅業一天被機構減持15億元。今年以來A股的第三波反彈正在演繹，有望迎來一次資金“大遷徙”。“兩棲”資金撤離期貨，機構減持有色股，這部分資金勢必尋找新的戰場，可能催生更多熱點，帶活整個市場。

期市調整 游資出逃

“雙十一”之夜，大宗商品市場盤初再現多頭碾壓之勢，黑色、有色、棉花和橡膠等紛紛漲停，但其后空頭突然“暴走”，巨額賣單涌現，多個合約瞬間從漲停打到跌停。本周一，期貨市場多個品種延續慣性下挫，瀝青、菜粕、甲醇、PP等17個品種盤中跌停或收盤跌停。昨日商品期貨的調整態勢仍未結束，以螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石為代表的黑色系品種均跌停，焦炭下跌8.56%，焦煤下跌5.92%。

期市大幅調整，此前積極參與其中的游資也被“嚇”了出來。一位私募機構人士對中國證券報記者表示：“之前我們大宗商品、股票都做，10月份加大了商品期貨的倉位，但隨后的上漲太瘋狂，上周已逐步撤退，周五的巨震更堅定了離場的信心。”從成交來看，上周五多個品種的成交量刷新階段新高，隨后成交便逐步萎縮，陰跌調整的態勢愈發明顯，顯示資金正逐步從大宗商品撤離，上述“兩棲”私募機構正是其中之一。

機構人士指出，此前大宗商品過大的漲幅突破了下游企業所能接受的限度，觀望、等待落價、降低產能負荷成為企業的選擇。某些品種的需求其實并未好轉，漲價加重了企業成本負擔，多重因素疊加導致市場走勢預期發生變化，為期貨市場的調整埋下伏筆。同時，多家期貨交易所對動力煤、焦煤、焦炭、螺紋鋼、精煉銅等品種提高保證金和手續費，并采取一系列風險控制措施，為期貨市場降溫。此前大宗商品大漲引來各路游資，“盛宴”散去后，游資的出逃不可避免。

有色股遭機構減持

此前在期貨市場火熱的同時，其映射效應助推A股的鋼鐵、煤炭、有色金屬等強周期板塊崛起，“煤飛色舞”一度風靡，在股票和期貨同時做多的機構賺到了“雙份錢”。如今，期貨市場“退燒”，有色股也面臨退潮。

據Wind資訊統計，本周一有色金屬板塊遭遇主力凈流出59.37億元，流出規模在所有行業板塊中位居首位。昨日有色金屬板塊遭遇主力凈流出32.82億元，同樣位居行業板塊中首位。昨日滬深股市尾盤整體出現明顯的資金回流，但資金撤離有色股的意愿反而增強，尾盤主力凈流出額高達6.49億元，顯著高于其他行業板塊。

部分嗅覺敏銳的機構已提前撤退。11月11日的龍虎榜顯示，一家機構賣出江西銅業約15億元，占當日總成交額的19.32%，當日銅陵有色和金鉬股份也被機構減持上億元。11月14日的龍虎榜顯示，三家機構合計賣出云鋁股份近3億元，兩家機構合計賣出馳宏鋅鍺逾億元。

期待新熱點開花

“十一”長假期間，多個城市出臺房地產調控新政，投資者對于樓市資金轉戰股市的預期升溫，本輪行情恰恰在10月初啟動。近期滬深股市成交額不斷放大，突破7600億元，顯示增量資金確實在進場。但此前期貨市場火熱，部分資金被吸引進入期貨市場，期貨市場成交額驟增，在一定程度上分流了A股的資金。

值得注意的是，今年以來資金“兩棲化”特征愈發明顯，大宗商品的行情導致機構對期貨品種的配置加大，游資也不時進入期市“玩一把”。目前商品期貨市場正在調整，預計“兩棲”資金將降低大宗商品的配置并提升對股票的配置。這部分資金的風險偏好較高，對于股票也是熟門熟路，其流入A股有望提升市場活躍度，烘暖人氣。前述私募人士表示，目前期貨市場的機會減少，而A股行情轉好，提高對股票的配置勢在必行。

分析人士認為，以漲價為由頭，A股煤炭、鋼鐵、有色金屬板塊的一輪主題投資進入尾聲，無論是游資還是機構都開始兌現收益。這部分資金本來就是場內的活躍分子，其從強周期板塊中撤離后不會就此消停，勢必選擇其他品種作為新的戰場。考慮到強周期板塊的市值普遍不小，流出的資金規模也不會小，后續可能催生更多熱點，有望出現題材熱點四處開花的格局。

今年以來曾出現兩波較明顯的反彈行情，分別在4月份和8月份。由于熱點單一，資金對熱點持續挖掘透支了行情的持續性，其他熱點未能跟進，“斷檔”后陷入持續調整，這兩波反彈均不了了之。目前第三波反彈有望迎來一次資金的“大遷徙”和更多熱點的浮現，從而帶熱整個市場。