[摘要]進(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，一些國內(nèi)的葡萄酒企業(yè)也加快了海外并購的步伐，張?jiān)Ｆ咸丫苾H在去年下半年就一舉收購西班牙愛歐與法國蜜合花兩個(gè)品牌，長城葡萄酒更是一早就開始了全球范圍內(nèi)布局

時(shí)代周報(bào)記者李宛珊、吳綿強(qiáng)發(fā)自廣州

繼9月13日發(fā)布定增預(yù)案后，A股最年輕的葡萄酒企業(yè)威龍葡萄酒股份有限公司(下文稱“威龍股份”，603779)又于9月21日宣布，將通過全資子公司澳大利亞威龍?jiān)诎拇罄麃喪召徠咸褕@，而就在四個(gè)多月前，威龍股份剛剛完成IPO。

威龍股份在公告中表示，本次收購的葡萄園分為三大地塊，總金額約為6706.51萬元人民幣，現(xiàn)年產(chǎn)釀葡萄酒產(chǎn)量總計(jì)可達(dá)到9670噸。

威龍股份董秘告訴時(shí)代周報(bào)記者，本次澳大利亞子公司在當(dāng)?shù)厥召徠咸褕@，與此前在澳大利亞投資建設(shè)6萬噸葡萄原酒加工項(xiàng)目相配套。

在之前的定增預(yù)案中，威龍股份計(jì)劃通過向不超過10名特定對象增發(fā)股份以募資6億元，開展“澳大利亞6萬噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項(xiàng)目”，目前已確定威龍股份的實(shí)際控制人王珍海、中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計(jì)劃和隆力奇參與本次定增。據(jù)悉，威龍股份將通過對子公司威龍葡萄酒(澳大利亞)有限公司(下文稱“澳大利亞威龍”)進(jìn)行增資的方式實(shí)施募投項(xiàng)目。

威龍股份的效率很高：7月12日發(fā)布公告稱將在境外設(shè)立全資子公司—澳大利亞威龍，8月即取得企業(yè)境外投資證書；9月10日澳大利亞威龍已完成注冊。威龍股份在定增預(yù)案中表示，定增項(xiàng)目涉及的發(fā)改委境外投資項(xiàng)目備案、商務(wù)部門境外投資備案等相關(guān)手續(xù)，正在辦理過程之中。

考慮到目前國內(nèi)葡萄酒行業(yè)的大環(huán)境，威龍股份的這種“急”便不難解釋：進(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)并不占優(yōu)勢。A股5家葡萄酒上市公司發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示，除了威龍股份，其他4家企業(yè)的凈利潤均有不同程度的下滑。

本次威龍股份在澳大利亞開展“原酒加工項(xiàng)目”，是否為了緩解進(jìn)口葡萄酒對公司的沖擊？對于該問題，威龍股份董秘并沒有正面回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者，只表示“該項(xiàng)目可以幫助公司獲得更優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的原材料”。

IPO后也“差錢”

今年5月，威龍股份上市，然而實(shí)際募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用的凈額僅為1.93億元，距離招股說明書中的目標(biāo)5.15億元還有一段距離。

一位不愿具名的投行人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，招股說明書中的“擬投入募集資金金額”與實(shí)際募資金額有這樣的差距很正常，但是這也說明了投資者對公司或行業(yè)的未來還心存疑慮。

資金不夠的結(jié)果是威龍股份變更了募投項(xiàng)目的實(shí)施優(yōu)先順序。按照調(diào)整后的結(jié)果，除排在第一位的“1.8萬畝有機(jī)釀酒葡萄種植項(xiàng)目”的投資金額與招股說明書中的計(jì)劃相同，其他三個(gè)項(xiàng)目的投資金額均小于原計(jì)劃。今年6月，威龍股份在董事會(huì)上作出決議并表示，由于募集資金實(shí)際到位時(shí)間較晚，錯(cuò)過了今年的種植時(shí)間，因此第一個(gè)項(xiàng)目尚無法實(shí)施，公司決定將9000萬元的閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，期限不超過10個(gè)月。

另一個(gè)項(xiàng)目“償還銀行貸款”已于2016年7月實(shí)施完畢，但受到募集資金數(shù)量限制，該項(xiàng)目的投入金額僅為7800萬元，與2億元“原擬投入的募集資金金額”尚存在一定差距。

今年8月，威龍股份發(fā)表公告稱，公司計(jì)劃向前海租賃出售部分固定資產(chǎn)設(shè)備，辦理融資租賃業(yè)務(wù)，融資金額不超過1億元人民幣。威龍股份表示，本次交易目的主要是為了拓寬融資渠道，置換前期高利率的銀行貸款，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。

一般說來，如果企業(yè)實(shí)際募集資金不能滿足擬投資項(xiàng)目需要，不足部分需由公司通過自籌資金解決，這也意味著威龍股份還需要另外籌集2億元以滿足“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”與“4萬噸有機(jī)葡萄酒生產(chǎn)項(xiàng)目”(下文稱“4萬噸生產(chǎn)項(xiàng)目”)的建設(shè)需要。

進(jìn)口沖擊

本次定增項(xiàng)目“澳大利亞6萬噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項(xiàng)目”(下文稱“6萬噸項(xiàng)目”)的建設(shè)期也為兩年，威龍股份表示，該項(xiàng)目主要是為了提升葡萄酒產(chǎn)品的品質(zhì)，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)干紅、干白葡萄原酒的生產(chǎn)加工規(guī)模，而公司主營業(yè)務(wù)為葡萄酒及果酒、其他酒的加工銷售。

威龍股份董秘告訴時(shí)代周報(bào)記者，本次投資的“6萬噸項(xiàng)目”與之前的“4萬噸生產(chǎn)項(xiàng)目”沒有關(guān)系，由于IPO的募集資金小于原擬投入的募集資金總額，所以4萬噸項(xiàng)目實(shí)施的時(shí)間，公司會(huì)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要和市場需求來安排。至于本次收購澳大利亞酒莊對公司資金鏈造成的影響，威龍股份董秘表示，在澳大利亞開展的項(xiàng)目不會(huì)對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。

近幾年，進(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，一些國內(nèi)的葡萄酒企業(yè)也加快了海外并購的步伐。張?jiān)Ｆ咸丫苾H在去年下半年就一舉收購西班牙愛歐與法國蜜合花兩個(gè)品牌；長城葡萄酒更是一早就開始了全球范圍內(nèi)的布局。

威龍股份在定增預(yù)案中表示，澳大利亞盛產(chǎn)大量高性價(jià)比的釀酒葡萄。澳大利亞釀酒商聯(lián)盟于今年7月發(fā)布的報(bào)告顯示，今年上半年，澳大利亞釀酒葡萄的采購均價(jià)約為2600元人民幣/噸，而威龍股份近三年使用的釀酒葡萄(自己種植和外購)的平均價(jià)格均高于3000元/噸。除此之外，澳大利亞外交貿(mào)易部于2015年發(fā)布的中國關(guān)稅承諾說明進(jìn)度表顯示，葡萄酒作為A-5類別進(jìn)口產(chǎn)品，將于自貿(mào)協(xié)定執(zhí)行之日起，在未來5年內(nèi)降至零。同時(shí)，澳大利亞主要運(yùn)用工業(yè)機(jī)械化生產(chǎn)并結(jié)合現(xiàn)代技術(shù)釀造，這也使得澳大利亞葡萄酒的酒質(zhì)更為穩(wěn)定。

威龍股份董秘在回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)稱，本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將得到有效完善，有利于公司培育新的利潤增長點(diǎn)。

至于本次澳大利亞的“6萬噸項(xiàng)目”是否為威龍股份國際化的開始，公司是否有其他的海外并購計(jì)劃，威龍股份回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，目前尚無其他海外并購的打算。

相較于張?jiān)！㈤L城這樣的全國性葡萄酒品牌，威龍股份并不具備營銷體系上的優(yōu)勢，今年上半年，約有75%的營業(yè)收入來源于華東銷售區(qū)。中信建投食品飲料分析師黃付生在研報(bào)中表示，“目前新的市場拓展僅在河北、湖南等少數(shù)地區(qū)取得一定突破，在國內(nèi)還存在未覆蓋到的空白市場，在對市場渠道的深度服務(wù)上也有不足”。

時(shí)代周報(bào)記者在查閱招股說明書時(shí)發(fā)現(xiàn)，威龍股份在2014年的產(chǎn)能利用率僅為57.36%，而同期的存貨數(shù)量已占總資產(chǎn)的45%。截至今年6月底，公司超過40%的資產(chǎn)為存貨，而同期張?jiān)Ｆ咸丫频拇尕浾伎傎Y產(chǎn)的比例僅為16.37%。

威龍股份表示，“公司有一定數(shù)量的葡萄原酒存貨是公司生產(chǎn)經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展的需要”，但時(shí)代周報(bào)記者曾從一位不愿具名的酒業(yè)人士處了解到，大量的存貨不僅蘊(yùn)含著跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、占用資金，還會(huì)產(chǎn)生一定的倉儲(chǔ)費(fèi)用，尤其是葡萄酒對倉儲(chǔ)環(huán)境要求較為嚴(yán)格，不僅要恒溫、恒濕、減少光照，還要減少搬動(dòng)，以免破壞酒質(zhì)。

綁緊經(jīng)銷商

對于威龍股份來說，本次定增除了可以加強(qiáng)原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性并降低公司的采購成本，還可以通過引入經(jīng)銷商參股來鞏固銷售渠道。

“紅高粱名酒論壇”創(chuàng)始人孫延元告訴時(shí)代周報(bào)記者，像這種引入經(jīng)銷商作為股東的方法是從白酒開始的，從理論上講，這種方法使得企業(yè)與經(jīng)銷商成為利益共同體，也有利于公司加強(qiáng)對經(jīng)銷商的管理，這種方法本身是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物，也是一種發(fā)展趨勢。

目前，威龍股份已確定3個(gè)發(fā)行對象：公司的控股股東、實(shí)際控制人王珍海、隆力奇以及中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計(jì)劃。其中，中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計(jì)劃是由中鐵寶盈資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立和管理，委托人為公司部分經(jīng)銷商或其核心人員，并承諾以約2.88億元的現(xiàn)金參與認(rèn)購。

威龍股份表示，本次定增可以引入優(yōu)秀經(jīng)銷商，使經(jīng)銷商成為威龍股份的間接股東，將雙方長遠(yuǎn)利益綁定在一起，從而不斷鞏固和滲透原有市場、開發(fā)新市場。